每經(jīng)AI快訊，3月30日國信證券社服研究團隊“光仔看消費”公眾號發(fā)布了奈雪的茶研報。研報要點：2021年經(jīng)調業(yè)績虧損1.45億元，處于業(yè)績預告區(qū)間內，下半年疫情下承壓；全年門店凈增326家，活躍會員復購率提升；不同區(qū)域經(jīng)營表現(xiàn)分化，新開PRO店型下半年因疫情相對承壓；毛利率明顯改善，但疫情反復下人工成本剛性壓力仍凸顯；開店目標保持較快，關注單店模型優(yōu)化進展，兼顧行業(yè)復蘇節(jié)奏。

投資建議：關注疫情復蘇和單店模型優(yōu)化節(jié)奏，暫維持“增持”。下調公司2022年-2024年EPS至-0.05元/0.07元/0.13元，對應2023年-2024年PE60/30x；其中下調2022年-2024年經(jīng)調整EPS至-0.02元/0.09元/0.16元（中報時因Q2良好預計2022年-2023年經(jīng)調整EPS0.14元/0.27元），對應2023年-2024年估值45/26x。公司系成長拐點改善型細分龍頭，短期盈利受疫情及自身模型優(yōu)化影響較大。但中線來看，公司系高端茶飲龍頭，目前初具一定品牌勢能，伴隨自動排班、自動制茶機等推進，其單店模型有望迎來優(yōu)化拐點，未來向上彈性值得期待但也需要密切跟蹤，暫維持“增持”。

風險提示：單店模型優(yōu)化不足，擴張失利等。

(記者 湯輝)

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