每經(jīng)AI快訊，3月30日中信證券“中信證券研究”公眾號(hào)發(fā)布了有色行業(yè)研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：錳主要應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)，當(dāng)前電池用錳占比較低；新型錳基正極材料發(fā)展前景廣闊，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速；2021年-2035年鋰電正極材料用錳量將增長(zhǎng)超過10倍；中國(guó)錳礦原料進(jìn)口依賴度高，2021年電解錳供應(yīng)短缺引發(fā)價(jià)格暴漲；錳行業(yè)呈現(xiàn)“二元格局”，2022年電池級(jí)硫酸錳產(chǎn)品盈利能力回升。

投資策略：新型錳基正極材料的滲透率提升有望使得鋰電池行業(yè)用錳量在2021年-2035年間增長(zhǎng)超過10倍。但由于鋼鐵行業(yè)錳消費(fèi)量基數(shù)較高，長(zhǎng)期來看仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。鋼鐵用錳和電池用錳的“二元格局”使得電池用錳原料易出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，2022年以來電池級(jí)硫酸錳盈利顯著拉闊。投資決策建議圍繞兩條主線：1）率先發(fā)力新型錳基正極材料研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)；2）業(yè)務(wù)向下游電池材料延伸的錳產(chǎn)品制造商。首次覆蓋錳行業(yè)并給予“中性”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注德方納米、容百科技、紅星發(fā)展和湘潭電化。

風(fēng)險(xiǎn)因素：電池技術(shù)路線變化的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；錳價(jià)大幅波動(dòng)造成企業(yè)盈利波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(記者 湯輝)

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