每經(jīng)編輯 畢陸名

據(jù)人民銀行4月7日公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2022年4月7日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.1%。由于今日有1500億元逆回購到期，人民銀行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠1400億元。

昨日，各期限利率均小幅上行，資金面有轉(zhuǎn)緊趨勢。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行54個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.848%。7天Shibor上行16.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.004%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率上升至1.9733%，低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）下降至2.281%。

3月31日，央行以利率招標(biāo)方式開展1500億元7天期逆回購操作。這也是央行連續(xù)第五個(gè)工作日開展千億元級(jí)別的逆回購操作。專家解讀，近期央行大力度的逆回購操作，有助于為流動(dòng)性平穩(wěn)跨季“護(hù)航”。

在3月末開展大規(guī)模逆回購操作以維護(hù)季末流動(dòng)性充裕后，4月份以來，中國人民銀行的逆回購操作規(guī)模又回歸到100億元水平。截至4月6日，央行在本月的前三個(gè)工作日每日均開展了100億元合計(jì)300億元逆回購，同期逆回購到期規(guī)模5500億元，故央行實(shí)現(xiàn)凈回籠5200億元。

據(jù)證券日報(bào)報(bào)道，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受記者采訪時(shí)表示，月底至今逆回購操作規(guī)模的變化，體現(xiàn)出央行貨幣政策操作的靈活性。月末加大投放力度確保市場資金面平穩(wěn)跨季。目前市場流動(dòng)性保持合理充裕局面，央行逆回購操作量重回100億元水平。

圖片來源：視覺中國

據(jù)央廣網(wǎng)日前報(bào)道，招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼說，近期央行大力度的逆回購操作，有助于維護(hù)銀行間市場流動(dòng)性繼續(xù)處于合理充裕狀態(tài)，為流動(dòng)性平穩(wěn)跨季“護(hù)航”。

他指出，現(xiàn)在既是三月末又是一季度末，金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性往往比平時(shí)更加緊張。“從一些數(shù)據(jù)看，近期銀行間的流動(dòng)性確實(shí)比前一段時(shí)間更緊張，所以央行加大逆回購操作力度向市場凈投放流動(dòng)性，主要是維持銀行間流動(dòng)性繼續(xù)處于合理狀態(tài)，讓月末跟季度末銀行流動(dòng)性保持相對(duì)比較正常的狀況，更好地維持金融市場平穩(wěn)的狀態(tài)。”

展望4月份流動(dòng)性，雖然4月份為傳統(tǒng)繳稅大月，但今年受財(cái)政前置影響，財(cái)政發(fā)力將對(duì)超儲(chǔ)形成支撐，因此有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，4月份財(cái)政收支方面并不會(huì)造成明顯的流動(dòng)性缺口。中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，4月擾動(dòng)流動(dòng)性的因素可能還是相對(duì)較多，央行可能將更多使用逆回購等政策工具組合，保持市場流動(dòng)性總體穩(wěn)定。

溫彬表示：“比如在月初可能會(huì)有一些財(cái)政資金的波動(dòng)，同時(shí)還有繳準(zhǔn)、繳稅，包括可能因?yàn)榈胤秸畬ｍ?xiàng)債的加快發(fā)行，都會(huì)對(duì)短期的流動(dòng)性帶來一定壓力，所以央行也會(huì)更多使用逆回購加MLF（中期借貸便利）的政策工具組合來保持市場流動(dòng)性的總體穩(wěn)定。”

溫彬說，今年一、二月份我國宏觀數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，進(jìn)入3月后，局部地區(qū)疫情的反復(fù)給宏觀數(shù)據(jù)帶來一定壓力。二季度要保持我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，就需要進(jìn)一步加大逆周期的調(diào)控力度，本著“以我為主”的原則，采取靈活適度的貨幣政策。

從貨幣政策角度來看，溫彬認(rèn)為還有很大空間，下個(gè)階段還是有降準(zhǔn)降息的空間和必要。

此外，董希淼預(yù)計(jì)，4月份將是降準(zhǔn)的重要窗口期。“現(xiàn)在整個(gè)金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率是8.4%，如果跟歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我們的存款準(zhǔn)備金率比較高，還有一定的下降空間。既然我們從絕對(duì)數(shù)看有下降的空間，從現(xiàn)在內(nèi)外部形勢看也有下降的必要，我覺得4月份降準(zhǔn)是可以考慮的政策選項(xiàng)。”

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合證券日報(bào)、央廣網(wǎng)

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