來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997） 一周的行情又過去了，本周A股只有三個(gè)交易日，三大指數(shù)除了上證指數(shù)以外，深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都是連跌三天?，F(xiàn)在的市場(chǎng)情況，一邊是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股跌跌不休，成為市場(chǎng)做空的主要力量，另一邊是基建炒作的風(fēng)勁吹，投機(jī)資金一窩蜂涌入博弈，其它板塊碰都不碰。結(jié)果就是，別的題材失血。 “政策底”以來，已經(jīng)累計(jì)橫盤了15個(gè)交易日，這種窄幅震蕩的行情，究竟何時(shí)能夠結(jié)束？又該如何布局？周末又有哪些重要的消息？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，現(xiàn)在的市場(chǎng)讓不少朋友感覺挺難受的，指數(shù)是一個(gè)持續(xù)的窄幅震蕩結(jié)構(gòu)。除了主線之外，很多板塊的持續(xù)性很差，一些景氣賽道甚至出現(xiàn)陰跌的走勢(shì)，這種情況究竟何時(shí)能結(jié)束呢？ 道達(dá)：確實(shí)，這種行情我自己也感同身受。指數(shù)窄幅震蕩，很多板塊的持續(xù)性很差，如果不跟隨主流題材，做起來就是“螺螄殼里做道場(chǎng)”，很難賺錢。有朋友覺得行情難做，其實(shí)是內(nèi)心的執(zhí)念和偏見在起作用。 本輪穩(wěn)增長(zhǎng)的行情中，最先炒作的就是以建筑裝飾、民爆等為主導(dǎo)的基建板塊，3月中旬才輪動(dòng)到房地產(chǎn)。在基建炒作之初，我就提醒大家千萬不要對(duì)板塊抱有偏見，這樣的情況像不像去年10月份被很多人質(zhì)疑的元宇宙？很多時(shí)候，并不是我們不能正確分析市場(chǎng)，而是我們自己對(duì)于個(gè)別板塊的執(zhí)念太重，以至于讓我們失去了理性判斷的能力。 今年以來，行情萎靡不振，跟俄烏局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表和疫情等有關(guān)系，但這都不是決定因素。本周有公募REITs產(chǎn)品一天募集超過800億元，足以證明目前的市場(chǎng)并不缺錢，缺的只是信心。炒股跟買房子差不多，多數(shù)人的投資心態(tài)，是買漲不買跌的。 基金收益率和凈值，今年年初就高位見頂了，之后一直是下降趨勢(shì)，很難再吸引新基民進(jìn)場(chǎng)。里邊的老基民卻忍不住離場(chǎng)，倒逼基金經(jīng)理賣股票，私募基金更是有清盤線的掣肘，跌到清盤線附近只能清掉部分股票。 這是一種循環(huán)，目前循環(huán)尚未結(jié)束。因?yàn)榛鸢l(fā)行確實(shí)冷清，外資沒有大幅增配中國(guó)資產(chǎn)，保險(xiǎn)公司這兩年也沒拿到多少錢……暫時(shí)看不到有新的主力資金進(jìn)來。從盤面來看，只要成長(zhǎng)賽道板塊沒有出現(xiàn)趨勢(shì)性的正反饋，當(dāng)下以游資主導(dǎo)的市場(chǎng)風(fēng)格暫時(shí)就不會(huì)結(jié)束。 至于大盤何時(shí)能夠結(jié)束目前這種橫盤震蕩的狀態(tài)，我自己也很難斷言。在這里我還是要再說一下中線觀點(diǎn)，大盤的市場(chǎng)底有兩種情況：一種是在這種持續(xù)震蕩過程中創(chuàng)出新低，逐漸探明底部，類似于上證指數(shù)2018年10月的情況，這也是談得最多的一種情況。 但達(dá)哥覺得，另一種市場(chǎng)見底方式，我們也需要加倍留心，就是上證指數(shù)2015年9月份的情況，當(dāng)時(shí)指數(shù)累計(jì)橫盤了26個(gè)交易日，之后突然出現(xiàn)了向上突破的走勢(shì)。為此，我也專門找到了當(dāng)時(shí)上證指數(shù)的15分鐘K線圖，和我之前3月份手記文章中提到的共振結(jié)構(gòu)非常類似，朋友們可以作為參考，有備無患。 對(duì)大盤指數(shù)短期的觀點(diǎn)不變，暫時(shí)沒有大利空，上證指數(shù)跌幅有限，上方3330點(diǎn)附近可以嘗試高拋，下方3160點(diǎn)附近更多當(dāng)支撐看待，可以尋找機(jī)會(huì)。 牛博士：本周除了穩(wěn)增長(zhǎng)方向以外，化工也出現(xiàn)了明顯的異動(dòng)，達(dá)哥能分享下看好的板塊嗎？ 道達(dá)：最近幾周，我對(duì)板塊都有很明確的觀點(diǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)方向、后疫情方向、農(nóng)業(yè)方向，我自己覺得分析得已經(jīng)很清楚了。盤面走強(qiáng)板塊的邏輯也非常清晰，其實(shí)是沒有更多要說的。 化工最近幾個(gè)交易日非常強(qiáng)，一是行業(yè)景氣度很高，業(yè)績(jī)非常搶眼；二是政策扶持，六部門發(fā)文要嚴(yán)控磷銨、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能，加快低效落后產(chǎn)能退出。一些化工股和農(nóng)業(yè)股，資金炒作起來很順暢。 我想說的，主要并不是邏輯，而是從技術(shù)上如何把握這些走強(qiáng)的板塊。之前市場(chǎng)見“政策底”的第三、第四天，我也連續(xù)強(qiáng)調(diào)過，就是以大盤作為參考，大盤指數(shù)短期并沒有沖破壓力，板塊已經(jīng)沖破短期壓力的尤其需要重點(diǎn)關(guān)注，這說明有資金關(guān)注，回調(diào)如果能在這個(gè)壓力位撐住，就可以當(dāng)機(jī)會(huì)嘗試。 到目前為止，這個(gè)策略是非?？尚械?，以磷化工為例，板塊指數(shù)突破壓力后的回調(diào)確認(rèn)就機(jī)會(huì)，類似的也適用于之前的地產(chǎn)、建筑裝飾、旅游、農(nóng)業(yè)板塊等。 現(xiàn)在處于多頭趨勢(shì)的板塊有房地產(chǎn)、建筑、農(nóng)業(yè)、煤炭、旅游、中藥；還有幾個(gè)板塊在嘗試突破壓力區(qū)，包括建材、鋼鐵、交通設(shè)施、銀行。隨著銀行等權(quán)重板塊臨近壓力區(qū)，強(qiáng)勢(shì)板塊存在調(diào)整需求，接下來這些很可能會(huì)步入難題模式，要做好心理準(zhǔn)備，切勿在拉升過程中追漲。 另外，隨著指數(shù)震蕩時(shí)間拉長(zhǎng)，一些連續(xù)創(chuàng)新低的板塊或個(gè)股，也是時(shí)候關(guān)注這些超跌方向了。指數(shù)一旦見底或出現(xiàn)突破行情，按照以往的經(jīng)驗(yàn)，這些超跌板塊或個(gè)股很可能出現(xiàn)有爆發(fā)力的走勢(shì)。 牛博士：周末的消息有利好也有利空，比如注冊(cè)制、中國(guó)海油下周二正式申購(gòu)等，該如何看待這些消息呢？ 道達(dá)：4月7日召開的專家和企業(yè)家座談會(huì)，主要結(jié)論是要穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)等；此外，政策舉措要靠前發(fā)力、適時(shí)加力，已出臺(tái)的要盡快落實(shí)到位，明確擬推出的盡量提前，同時(shí)研究準(zhǔn)備新的預(yù)案。這些說法都未超出預(yù)期，市場(chǎng)可能更關(guān)注落地的情況。一旦有超預(yù)期的情況，可能會(huì)帶來情緒的逆轉(zhuǎn)。 今年初以來，疫情的反復(fù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了不小的壓力和挑戰(zhàn)。要想完成GDP的增長(zhǎng)目標(biāo)，穩(wěn)增長(zhǎng)方面還需要進(jìn)一步加碼才行，這是核心。就中短期來看，穩(wěn)增長(zhǎng)方向中的傳統(tǒng)基建大概率會(huì)比較強(qiáng)，這是由當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)存在下行壓力所決定的；而只有基本盤穩(wěn)定之后，轉(zhuǎn)型與升級(jí)才是水到渠成的事，屆時(shí)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)可能才會(huì)重新獲得資金青睞而走強(qiáng)。 證監(jiān)會(huì)方面，也傳來了一些消息，尤其是上市公司退出機(jī)制引熱議，這也是為健全證券市場(chǎng)制度的重要一環(huán)，同時(shí)也是為全面注冊(cè)制落地的配套制度，有進(jìn)有退，優(yōu)勝劣汰，才能確保金融市場(chǎng)更加健康有序的發(fā)展。而這則消息的出現(xiàn)，對(duì)于一些有退市風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股來說，就是利空；相反，對(duì)具有成長(zhǎng)性的績(jī)優(yōu)股來說是利好。 此外，還有加快推動(dòng)企業(yè)境外發(fā)行上市監(jiān)管新規(guī)落地、推進(jìn)全面注冊(cè)制改革平穩(wěn)落地的消息。對(duì)境外發(fā)行上市制度再次明確方向，全面注冊(cè)制聲音再次響起，說明離我們?cè)絹碓浇?，這些制度改革首先利好券商股，有助于提升相關(guān)估值，不過還沒有最終落地，所以大家還需要理性對(duì)待。之前多次出現(xiàn)注冊(cè)制的消息，券商股也是曇花一現(xiàn)，真正的炒作可能要等到最終落地實(shí)施。看好券商股的，達(dá)哥之前也提過，可以做定投。 基于注冊(cè)制這點(diǎn)，我覺得在注冊(cè)制推出來之前，大盤指數(shù)不太可能提前大漲。因?yàn)樘崆皢?dòng)，指數(shù)太高，就不利于注冊(cè)制的平穩(wěn)落地。但是只要注冊(cè)制能推出來，那就是對(duì)資本市場(chǎng)未來5年甚至10年都是大級(jí)別的利好，短期的震蕩是為了長(zhǎng)期的利好能順利落地，大家耐心點(diǎn)。 下周滬深市場(chǎng)有12只新股申購(gòu)，其中關(guān)注度最高的是中國(guó)海油，預(yù)計(jì)募資不超過350億元，市盈率為22.99倍，而對(duì)應(yīng)的港股市盈率是6倍，中國(guó)石油是11倍，中國(guó)石化是8倍。 也不能說中國(guó)海油就是高價(jià)申購(gòu)，因?yàn)樾鹿傻陌l(fā)行市盈率基本就是按照這個(gè)來的，更多的理解應(yīng)該是現(xiàn)在A股和港股的某些股票確實(shí)有些低估了。當(dāng)然，中國(guó)海油這種市盈率上市的話，要么一步到位拉升結(jié)束，要么直接往下走，對(duì)大盤短期又會(huì)造成不小的壓力。 綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)的消息喜憂參半，我們要理性對(duì)待，不盲目的看漲做多，也不擔(dān)憂技術(shù)性回調(diào)下跌，做好倉(cāng)位管理，做到進(jìn)可攻退可守，繼續(xù)把握局部真正有預(yù)期的熱點(diǎn)潛力品種操作，多一點(diǎn)耐心和謹(jǐn)慎。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。