上周，A股只有3個交易日，三大指數(shù)除了上證指數(shù)外，深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都是連跌3個交易日。目前的市場情況，一邊是機構(gòu)重倉股跌跌不休，成為市場做空的主要力量，另一邊是基建炒作風(fēng)勁吹，投機資金一窩蜂涌入博弈，其他板塊碰都不碰。 “政策底”出現(xiàn)以來，累計橫盤了15個交易日，這種窄幅震蕩的行情，究竟何時能結(jié)束？該如何布局？牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開了討論。 牛博士：達(dá)哥，您好。除了主線外，很多板塊的持續(xù)性很差，一些景氣賽道甚至出現(xiàn)陰跌走勢，這種情況究竟何時能結(jié)束呢？ 道達(dá)：今年以來，行情萎靡不振跟俄烏局勢、美聯(lián)儲加息縮表和疫情等有關(guān)系，但這都不是決定因素。上周有公募REITs產(chǎn)品一天募集超800億元，足以證明目前的市場并不缺錢，缺的只是信心。 基金收益率和凈值今年初就高位見頂了，之后一直是下降趨勢，很難再吸引新基民進(jìn)場。里邊的老基民卻忍不住離場，倒逼基金經(jīng)理賣股票，私募基金更是有清盤線的掣肘，跌到清盤線附近只能清掉部分股票。這是一種循環(huán)，目前尚未結(jié)束。 從盤面來看，只要成長賽道沒有出現(xiàn)趨勢性的正反饋，當(dāng)下以游資主導(dǎo)的市場風(fēng)格暫時就不會結(jié)束。 至于大盤何時能夠結(jié)束目前這種橫盤震蕩的狀態(tài)，我自己也很難斷言。在這里我還是要再說一下中線觀點，大盤的“市場底”有兩種情況：一種是在這種持續(xù)震蕩過程中創(chuàng)新低，逐漸探明底部，類似于上證指數(shù)2018年10月的情況，這也是談得最多的一種情況。另一種市場見底方式，我們也需要加倍留心，就是上證指數(shù)2015年9月的情況，當(dāng)時指數(shù)累計橫盤了26個交易日，之后突然出現(xiàn)向上突破的走勢。 我對大盤指數(shù)短期的觀點不變，暫時沒有大利空，上證指數(shù)跌幅有限，上方3330點附近可以嘗試高拋，下方3160點附近更多當(dāng)支撐看待，可以尋找機會。 牛博士：上周除了穩(wěn)增長方向以外，化工板塊也出現(xiàn)了明顯異動，達(dá)哥能分享一下看好的板塊嗎？ 道達(dá)：最近幾周，我對板塊都有很明確的觀點，穩(wěn)增長方向、后疫情方向、農(nóng)業(yè)方向。 化工最近幾個交易日非常強，一是行業(yè)景氣度很高，業(yè)績非常搶眼；二是政策扶持，六部門發(fā)文要嚴(yán)控磷銨、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能，加快低效落后產(chǎn)能退出。 我主要想說的并不是邏輯，而是從技術(shù)上如何把握這些走強的板塊?，F(xiàn)在處于多頭趨勢的板塊有房地產(chǎn)、建筑、農(nóng)業(yè)、煤炭、旅游、中藥；還有幾個板塊在嘗試突破壓力區(qū)，包括建材、鋼鐵、交通設(shè)施、銀行。隨著銀行等權(quán)重板塊臨近壓力區(qū)，強勢板塊存在調(diào)整需求，接下來很可能會步入難題模式，要做好心理準(zhǔn)備，切勿在拉升過程中追漲。 另外，隨著指數(shù)震蕩時間拉長，一些連續(xù)創(chuàng)新低的板塊或個股，也應(yīng)該關(guān)注。指數(shù)一旦見底或出現(xiàn)突破行情，按照以往的經(jīng)驗，這些超跌板塊或個股很可能出現(xiàn)爆發(fā)走勢。 牛博士：上周末的消息有利好也有利空，比如注冊制、中國海油本周二正式申購等，如何看待這些消息？ 道達(dá)：就中短期來看，穩(wěn)增長方向的傳統(tǒng)基建大概率會比較強，這是由當(dāng)前宏觀經(jīng)濟存在下行壓力所決定的；而只有基本盤穩(wěn)定后，轉(zhuǎn)型與升級才是水到渠成的事，屆時戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)可能才會重新獲得資金青睞而走強。 證監(jiān)會方面，也傳來了一些消息，尤其是上市公司退出機制引熱議，這也是為健全證券市場制度的重要一環(huán)，同時也是為全面注冊制落地的配套制度，有進(jìn)有退，優(yōu)勝劣汰，才能確保金融市場更加健康有序地發(fā)展。這則消息的出現(xiàn)對一些有退市風(fēng)險的個股來說，就是利空；相反，對具有成長性的績優(yōu)股來說是利好。 我覺得在注冊制推出來之前，大盤指數(shù)不太可能提前大漲。因為提前啟動，指數(shù)太高，就不利于注冊制平穩(wěn)落地。但是只要注冊制能推出來，那就是對資本市場未來5年甚至10年的大級別利好，短期震蕩是為了長期利好能順利落地，大家耐心點。 本周滬深市場有12只新股申購，其中關(guān)注度最高的是中國海油，預(yù)計募資不超過350億元，市盈率為22.99倍，而對應(yīng)的港股市盈率是6倍，中國石油是11倍，中國石化是8倍。 也不能說中國海油就是高價申購，因為新股的發(fā)行市盈率基本就是按照這個來的，更多的理解應(yīng)該是現(xiàn)在A股和港股的某些股票確實有些低估了。當(dāng)然，中國海油這種市盈率上市的話，要么一步到位拉升結(jié)束，要么直接往下走，對大盤短期又會造成不小的壓力。 綜合來看，當(dāng)前市場的消息喜憂參半，我們要理性對待，不盲目看漲做多，也不擔(dān)憂技術(shù)性回調(diào)，做好倉位管理，做到進(jìn)可攻退可守，繼續(xù)把握局部真正有預(yù)期的熱點潛力品種操作，多一點耐心和謹(jǐn)慎。 （張道達(dá)） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔(dān)。