每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日，A股市場(chǎng)再現(xiàn)明顯調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌超4%，科創(chuàng)50指數(shù)創(chuàng)歷史新低。而在行業(yè)賽道方面，與新能源相關(guān)的板塊跌幅居前。

對(duì)于今日市場(chǎng)的“深蹲”，機(jī)構(gòu)又有怎樣的研判？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者第一時(shí)間聯(lián)系了多家基金公司，來(lái)看他們的最新解讀。

跌上熱搜，基金公司緊急解盤(pán)

先來(lái)簡(jiǎn)單回顧一下今日市場(chǎng)的表現(xiàn)。在各大指數(shù)中，上證指數(shù)跌幅2.61%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅4.2%，科創(chuàng)50指數(shù)不僅收跌3.75%，且跌破了1000點(diǎn)的指數(shù)基點(diǎn)，創(chuàng)出了歷史新低。

記者注意到，這個(gè)跌幅，直接就把“A股”和“基金”都送上了熱搜。

圖片來(lái)源：微博截圖

對(duì)于這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)，多家基金公司也緊急解盤(pán)，給出了自己的研判。具體來(lái)看:

華夏基金：從短期來(lái)看，市場(chǎng)心態(tài)較謹(jǐn)慎，指數(shù)仍在尋底的過(guò)程中，內(nèi)外部的不確定性顯著放大了市場(chǎng)運(yùn)行中的波動(dòng)性，但指數(shù)的回調(diào)也使得中期投資機(jī)會(huì)愈發(fā)明顯。從交易策略來(lái)看，除了關(guān)注、防范短期風(fēng)險(xiǎn)因素外，更應(yīng)當(dāng)聚焦中長(zhǎng)期基本面價(jià)值的回歸趨勢(shì)，經(jīng)過(guò)調(diào)整后，部分成長(zhǎng)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)反而愈發(fā)樂(lè)觀(guān)。截至4月9日，全A共221家公司公布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告（披露占比約5%），高景氣領(lǐng)域主要集中在上游周期和高端制造兩大方向，其中成長(zhǎng)股仍將是全年的主線(xiàn)收益來(lái)源，而價(jià)格高位仍能持續(xù)，周期股是兼具反轉(zhuǎn)投資和景氣投資的方向，成長(zhǎng)+周期仍是后續(xù)市場(chǎng)反彈過(guò)程中的投資主線(xiàn)。

浦銀安盛基金：近期在宏觀(guān)因子不確定性加大的背景下，市場(chǎng)情緒十分脆弱，需要等待基本面筑底、外部環(huán)境好轉(zhuǎn)、以及政策寬松釋放出基本面修復(fù)信號(hào)后，市場(chǎng)將迎來(lái)企穩(wěn)。今年我們認(rèn)為仍有產(chǎn)業(yè)層面的結(jié)構(gòu)性布局機(jī)會(huì)。全年重要布局機(jī)會(huì)來(lái)自于一季報(bào)披露后能夠體現(xiàn)盈利能力超預(yù)期景氣的行業(yè)，如軍工、光伏等板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。而穩(wěn)增長(zhǎng)板塊具有相對(duì)防御屬性和優(yōu)勢(shì)，以央企地產(chǎn)和消費(fèi)板塊為主。

匯豐晉信基金：目前從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)估值已經(jīng)處于相對(duì)低位，且市場(chǎng)估值已經(jīng)反映了較為悲觀(guān)的預(yù)期，后續(xù)的機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)，可能是中長(zhǎng)期布局的一次良機(jī)。但短期來(lái)看，地緣沖突、通脹、疫情反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)政策等不確定性因素仍未現(xiàn)明朗趨勢(shì)，市場(chǎng)情緒較弱，市場(chǎng)短期或仍可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

創(chuàng)金合信基金首席策略分析師王婧：我們認(rèn)為疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響持續(xù)，消費(fèi)和制造業(yè)的景氣度難免承壓，影響相關(guān)板塊的持股信心。目前人民幣匯率依然堅(jiān)挺，資本外流的壓力并不大，反而更需要穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)吸引力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)仍是市場(chǎng)主題，后續(xù)政策加碼仍可期待。

無(wú)需急于“搶反彈”

此外，對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，多家基金公司也給出了自己的觀(guān)點(diǎn)。

中歐基金：從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，A股的情緒化宣泄后往往會(huì)帶來(lái)更好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。只是情緒的消化往往需要一定時(shí)間，后續(xù)市場(chǎng)仍存在反復(fù)震蕩的可能，但從中長(zhǎng)期配置角度，A股已具備較好的投資機(jī)會(huì)。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，在歷次的市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，低估值品種往往能提供較好的防御性。短期來(lái)看，防御性仍較為重要，建議關(guān)注估值、股息率等具備優(yōu)勢(shì)的金融和地產(chǎn)等行業(yè)。此外，中概股和港股在年報(bào)靜默期結(jié)束后，存在大額回購(gòu)的可能性，建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的對(duì)于傳媒、地產(chǎn)和計(jì)算機(jī)等行業(yè)的映射。持續(xù)看好中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，尤其是其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建?；谑袌?chǎng)振蕩企穩(wěn)往往需要較長(zhǎng)時(shí)間的判斷，上述行業(yè)的可配置窗口期仍較長(zhǎng)，因此無(wú)需急于“搶反彈”。

上投摩根基金：展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情在堅(jiān)持動(dòng)態(tài)清零的嚴(yán)防嚴(yán)控下，預(yù)計(jì)在不遠(yuǎn)的未來(lái)，對(duì)于生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)母蓴_或出現(xiàn)明顯改善；同時(shí)，在近期疫情影響后，相關(guān)政策或有加大力度及加快步伐的可能，有助A股見(jiàn)底回升。但于此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)情緒升高疊加基本面出現(xiàn)一定改變，相關(guān)因素的改善尚需一定的時(shí)日；另外，在存量資金博弈下，行業(yè)快速輪動(dòng)的現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)，事件或消息趨動(dòng)的行情都相對(duì)短暫，不宜追高。今日市場(chǎng)大幅普跌后，本周內(nèi)部分錯(cuò)殺的標(biāo)的或出現(xiàn)情緒趨穩(wěn)后的小幅反彈機(jī)會(huì)，但震蕩或仍是短期的常態(tài)，投資人宜以更多的耐心，以及更中長(zhǎng)期的視角來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整。在具體的策略方面，二季度相對(duì)看好受益于穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)的板塊，以及具有困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的低估值標(biāo)的；另外，仍然處于高景氣周期，但受短期因素壓制的行業(yè)，在調(diào)整之后也仍然具有中長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

招商基金：展望未來(lái)，我們認(rèn)為當(dāng)前A股市場(chǎng)投資，將更加強(qiáng)調(diào)確定性。目前市場(chǎng)并不缺機(jī)會(huì)：在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期下，短期對(duì)傳統(tǒng)增長(zhǎng)部門(mén)依賴(lài)上升，地產(chǎn)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)降低；供給側(cè)與能耗雙控反而提升了實(shí)物資產(chǎn)并具有穩(wěn)定現(xiàn)金流公司的資產(chǎn)回報(bào)率。當(dāng)前A股市場(chǎng)，在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不放松+動(dòng)態(tài)清零的組合下，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)的政策進(jìn)一步增強(qiáng)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期的重心在于后續(xù)的“信心恢復(fù)”領(lǐng)域，包括政策發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，如基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（銀行、地產(chǎn)、建材、建筑等）。另外，在全球通脹的大背景下，中期我們依然選擇通脹鏈，尤其是和全球通脹相關(guān)性較高、供給缺口短期內(nèi)無(wú)法彌補(bǔ)的類(lèi)型，如上游資源品和糧食等。綜上，我們中長(zhǎng)期看好低估值、有業(yè)績(jī)且業(yè)績(jī)確定增長(zhǎng)以及有邊際變化的板塊。

金鷹基金：行業(yè)配置上，中短期，穩(wěn)增長(zhǎng)可關(guān)注地產(chǎn)鏈后周期，科技板塊可參與PEG視角下的景氣賽道。疫情和外圍經(jīng)濟(jì)壓力下，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍將持續(xù)發(fā)力。后續(xù)政策未落地顯效前，仍可逢低參與。穩(wěn)增長(zhǎng)主線(xiàn)除了地產(chǎn)、銀行以外，可左側(cè)關(guān)注地產(chǎn)鏈后周期品種。與此同時(shí)，自下而上、關(guān)注以PEG視角衡量、具有性?xún)r(jià)比的科技板塊。在經(jīng)歷資金面和情緒面的大幅沖擊后，重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)展示的業(yè)績(jī)持續(xù)高增和性?xún)r(jià)比較優(yōu)的高景氣板塊或景氣改善方向。

對(duì)新能源車(chē)板塊短期謹(jǐn)慎

此外，在行業(yè)賽道方面，今天與新能源相關(guān)的板塊也是調(diào)整居前，持續(xù)的調(diào)整是不是意味著這個(gè)賽道已經(jīng)“不香”了？

諾德基金基金經(jīng)理閻安琪分析道，“新能源汽車(chē)板塊近期跌幅較大，主要和疫情在時(shí)間和空間上的升級(jí)相關(guān)。3月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)疫情開(kāi)始影響到個(gè)別新能源車(chē)的原材料供給，同時(shí)由于防疫措施，線(xiàn)下購(gòu)買(mǎi)、交付也有一定影響。到3月中旬，吉林疫情導(dǎo)致當(dāng)?shù)刂鳈C(jī)廠(chǎng)開(kāi)始停工。3月下旬，上海本地的主機(jī)廠(chǎng)也因疫情出現(xiàn)了停產(chǎn)現(xiàn)象。由于上海全域靜態(tài)管理暫未解除，所以在清明節(jié)后的交易日內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)受影響較大主機(jī)廠(chǎng)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈做出了預(yù)期調(diào)整，行情也有明顯反應(yīng)。”

“上周六，一家非上述地區(qū)主機(jī)廠(chǎng)的停產(chǎn)公告，讓市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)來(lái)，新能源汽車(chē)復(fù)雜、綿長(zhǎng)的供應(yīng)體系，并不能讓其中的參與者可以獨(dú)善其身，不受影響。車(chē)廠(chǎng)自動(dòng)化程度較高，在原材料充足的情況下，是有可能在后續(xù)生營(yíng)中將‘損失’的產(chǎn)量補(bǔ)回來(lái)，但這取決于后續(xù)疫情緩解的時(shí)間以及各地防控措施。我們認(rèn)為，行業(yè)供需兩端會(huì)在疫情后重新平衡，市場(chǎng)情緒得到平復(fù)，如果屆時(shí)估值水平到低位的情況下，或有修復(fù)出現(xiàn)。同時(shí)，參照深圳在疫情后的補(bǔ)貼措施，也可以對(duì)政策端有一定預(yù)期。“閻安琪說(shuō)道。

國(guó)海富蘭克林基金認(rèn)為，“我們對(duì)新能源車(chē)長(zhǎng)期看好，但該行業(yè)本身具有一定的周期性，當(dāng)前可能處于短周期的頂點(diǎn)，由于終端消費(fèi)偏弱，上游資源漲價(jià)削弱了其他環(huán)節(jié)的利潤(rùn)，市場(chǎng)對(duì)新能源車(chē)的盈利和估值預(yù)期都有下調(diào)，我們對(duì)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈短期持謹(jǐn)慎態(tài)度，相對(duì)看好風(fēng)光伏制造和綠電運(yùn)營(yíng)。消費(fèi)行業(yè)整體受疫情影響較大，白酒板塊前期估值較高，在本輪調(diào)整中下跌明顯，可能仍有一定的下跌空間。”

招商基金指出，“新能源、有色、電子與汽車(chē)板塊今日大幅下跌。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的華東、華南地區(qū)進(jìn)入封控狀態(tài)，電子、汽車(chē)等科技制造業(yè)密集的昆山、太倉(cāng)實(shí)施全域靜態(tài)管理，產(chǎn)業(yè)鏈面臨供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。因此，今日市場(chǎng)的大幅調(diào)整，尤其是新能源等制造業(yè)板塊的調(diào)整，更多的來(lái)源于全國(guó)疫情的散點(diǎn)式傳播與嚴(yán)格的管控措施令投資者擔(dān)憂(yōu)二季度企業(yè)盈利的增長(zhǎng)以及供應(yīng)鏈訂單的穩(wěn)定性。”

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