每經(jīng)AI快訊，4月12日招商證券食品研究團(tuán)隊(duì)“招商食品飲料”公眾號(hào)發(fā)布了洽洽食品研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：21Q4收入增長(zhǎng)28.33%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21.46%；H2瓜子增速恢復(fù)，堅(jiān)果持續(xù)高增長(zhǎng)，突出日常營(yíng)養(yǎng)品定位；毛利率提升，銷(xiāo)售員工費(fèi)用增加，扣非凈利率略微提升；2022年展望：Q1受春節(jié)錯(cuò)期影響，Q2及全年有望加速。

投資建議：2021年順利收官，2022年有望加速，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。H2瓜子增速恢復(fù)，堅(jiān)果持續(xù)高增長(zhǎng)，2021年順利收官。洽洽在瓜子品類(lèi)占據(jù)絕對(duì)龍頭地位，強(qiáng)品牌力下提價(jià)幅度高、傳導(dǎo)順利，2022年貢獻(xiàn)收入增速的同時(shí)可以覆蓋成本漲幅。堅(jiān)果方面進(jìn)一步突出日常營(yíng)養(yǎng)品定位，單獨(dú)劃分銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)加大投放，益生菌、燕麥片、屋頂盒等新品推廣不錯(cuò)，堅(jiān)果銷(xiāo)售疫情后又實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。后續(xù)Q2及全年收入有望加速增長(zhǎng)，提價(jià)貢獻(xiàn)下利潤(rùn)率有望穩(wěn)中有升，我們給予2022年-2023年EPS預(yù)測(cè)2.20元、2.56元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)22年26X，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)階段性加劇。

(記者 湯輝)

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