每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

4月13日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。會議決定，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，向實體經(jīng)濟合理讓利，降低企業(yè)綜合融資成本。

按照以往的慣例，在國務院常務會議提前預告的情況下，央行降準會較快落地。有業(yè)內(nèi)人士表示，降準最早4月14日上午可見宣布，但降息可能短時間難以見到。

民生銀行首席研究員溫彬表示，在當前經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力和總需求不足情況下，采取適時降準措施，有利于穩(wěn)定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間創(chuàng)造了積極條件。同時，降準還可以優(yōu)化銀行體系資金的期限結構，釋放長期流動性、降低銀行負債成本，有助于鼓勵和引導金融機構擴大信貸投放、持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本。

為何降準？

本次國務院常務會議指出，針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，向實體經(jīng)濟合理讓利，降低企業(yè)綜合融資成本。

每經(jīng)記者注意到，今年以來，央行并未動用過存款準備金這一貨幣政策工具。但去年央行開展了兩次全面降準。最近的一次是在2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，3月以來國內(nèi)外環(huán)境復雜程度有所超預期，部分行業(yè)、企業(yè)仍面臨不少困難，內(nèi)需復蘇基礎不夠穩(wěn)固；同時，國內(nèi)物價也顯示，內(nèi)需偏弱，托底政策更積極有為，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

周茂華稱，通過降準有助于為銀行金融機構提供低成本、長期限、穩(wěn)定的負債，提升銀行信貸擴張能力，一方面，引導金融機構合理讓利實體經(jīng)濟，降低企業(yè)綜合融資成本；另一方面，引導金融機構增加對制造業(yè)企業(yè)等長期限信貸支持。

與此同時，周茂華指出，不排除央行除了降準還出臺其他配套結構性工具，甚至降息，引導金融機構加大受控企業(yè)、小微、三農(nóng)企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)支持，穩(wěn)定市場信心，激發(fā)微觀主體活力。

對于國務院常務會議提到的鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率。周茂華稱，這有助于提升部分大型銀行的信貸投放能力。

華創(chuàng)證券固收高級分析師梁偉超表示，上次類似的政策是2020年4月21日國務院常務會議，將中小銀行撥備覆蓋率監(jiān)管要求階段性下調20個百分點。這次降較大銀行的撥備率，我們可以窺見，中央層面是從對標2020年的政策力度來應對當前形勢的，后續(xù)關注4月政治局會議前后，政策將再次進入發(fā)力窗口。

降準何時落地？

按照以往的慣例，在提前預告的情況下，央行降準會較快落地。比如，2021年7月7日，國務院常務會議提到適時運用降準等貨幣政策工具。兩天后，中國人民銀行宣布計劃于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1萬億元。

同年12月3日，國務院總理李克強視頻會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時提到“適時降準”。三天后，央行宣布將于12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金約1.2萬億元。

對于本次降準的具體落地時間，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，根據(jù)近年慣例，國務院常務會議部署后，降準通常會在一至兩周內(nèi)落地，估計本次全面降準0.5個百分點。

有業(yè)內(nèi)人士表示，降準最早4月14日上午可見宣布，但降息可能短時間難以見到，盡管國務院常務會議提出降低企業(yè)綜合融資成本，本月20號LPR調降的可能性并不大。

每經(jīng)記者注意到，4月11日央行公布的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。而2月份人民幣貸款增加1.23萬億元，同比少增1258億元。

彼時，有市場人士對記者表示，3月金融數(shù)據(jù)一定程度緩解市場對經(jīng)濟前景下滑擔憂，但金融數(shù)據(jù)反映實體經(jīng)濟融資需求與信貸融資結構不夠理想。穩(wěn)健貨幣政策保持靈活適度，綜合運用降準、降息及結構工具，在確保貨幣供應合理適度情況下，引導金融機構繼續(xù)合理讓利實體經(jīng)濟，優(yōu)化信貸結構。

對于降準是否會改變穩(wěn)健貨幣政策基調，周茂華稱，整體上，貨幣政策預調微調，不改變穩(wěn)健基調，也就是在確保流動性合理充裕、信貸平穩(wěn)增長同時，更注重信貸結構優(yōu)化，為企業(yè)紓困，尤其是加大小微民營企業(yè)、綠色發(fā)展、制造業(yè)等重點新興領域的支持。

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