每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

中證指數(shù)有限公司4月13日發(fā)布公告，將于2022年5月10日正式發(fā)布中證每經(jīng)上市公司品牌價(jià)值100指數(shù)（以下簡稱每經(jīng)品牌100，代碼：931852），為市場提供新的投資標(biāo)的。

據(jù)了解，該指數(shù)基于每日經(jīng)濟(jì)新聞與清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國企業(yè)研究中心聯(lián)合打造的中國上市公司品牌價(jià)值榜甄選樣本，以品牌角度切入，首創(chuàng)探索滬深、港股和美股三大市場上市中企成分股篩選機(jī)制，為投資界、學(xué)術(shù)界及實(shí)務(wù)界量化探索中企投資價(jià)值提供更具國際化的創(chuàng)新金融工具。

指數(shù)樣本兼顧三大市場

隨著每經(jīng)品牌100面世，以品牌價(jià)值維度量化上市中企投資價(jià)值、反應(yīng)中國品牌價(jià)值龍頭股整體走勢，將在不久后成為現(xiàn)實(shí)。

據(jù)悉，該指數(shù)將在今年5月10日正式上線。根據(jù)指數(shù)編制方案，該指數(shù)以2018年5月10日為基日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。樣本選取自滬深、港股和美股三大市場上市中企，分別對(duì)標(biāo)中證全指指數(shù)的樣本空間、香港300指數(shù)的樣本空間、在NYSE、NASDAQ或者NYSE MKT上市超過三個(gè)月且滿足中國內(nèi)地注冊(cè)或運(yùn)營中心在中國內(nèi)地或公司主營業(yè)務(wù)收入超50%來自中國內(nèi)地的公司證券。

南方基金指數(shù)投資部董事、基金經(jīng)理崔蕾表示，該指數(shù)的上線，不僅可以為投資者提供一個(gè)中國品牌價(jià)值龍頭股的整體走勢的參考，若相應(yīng)指數(shù)產(chǎn)品發(fā)行后，還可以提供一站式投資三大市場的便捷投資工具。

從指數(shù)創(chuàng)新的角度來看，每經(jīng)品牌100較傳統(tǒng)指數(shù)涵蓋范圍更加廣泛，亦是市場首創(chuàng)。上投摩根指數(shù)及量化投資部表示，在現(xiàn)有的指數(shù)中，同時(shí)覆蓋滬深、港股與美股三大市場的指數(shù)不多。“該指數(shù)根據(jù)均衡財(cái)務(wù)收益、品牌貢獻(xiàn)比率和品牌收益強(qiáng)度指標(biāo)，綜合評(píng)選出中國上市公司品牌價(jià)值百強(qiáng)，相比傳統(tǒng)的市值篩選指標(biāo)，具有較好的創(chuàng)新價(jià)值。”

嘉實(shí)稀土ETF基金經(jīng)理田光遠(yuǎn)亦對(duì)該指數(shù)稀缺性價(jià)值予以肯定，并表示現(xiàn)行大部分跨市場股票指數(shù)分為跨“滬深+港股”、跨“港股+美股”、跨“滬深+美股”，很少兼顧三大市場。“相比傳統(tǒng)的編制方案，不拘泥于從傳統(tǒng)的盈利市值或者板塊切入，而是從品牌的角度切入，有一定的社會(huì)參考性，創(chuàng)新價(jià)值凸顯。”

平衡異地股票加權(quán)分歧

打通多元化投資渠道，加大指數(shù)創(chuàng)新以滿足投資者差異化需求，一直以來是投資界追求的目標(biāo)。但囿于在技術(shù)層面和編制方案等環(huán)節(jié)的分歧，橫跨滬深、港股和美股三大市場篩選樣本并不簡單，尤其需要平衡股票加權(quán)分歧。

有業(yè)內(nèi)人士表示，來自不同市場的投資結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性情況差異明顯，指數(shù)在加權(quán)計(jì)算的方式上注重創(chuàng)新，但從原始樣本的評(píng)價(jià)維度切入，亦可探尋創(chuàng)新途徑，規(guī)避不同市場環(huán)境下的流動(dòng)性及估值差異、加權(quán)分歧等問題。

田光遠(yuǎn)表示，每經(jīng)品牌100的編制方案加權(quán)方式是用自由流通市值加權(quán)。雖然跟傳統(tǒng)的指數(shù)加權(quán)方式類似，比如單個(gè)樣本權(quán)重不超過15%，前五大樣本合計(jì)權(quán)重不超過60%，但創(chuàng)新在于從品牌因子出發(fā)，后期亦可在加權(quán)方式和權(quán)重因子注入更多品牌價(jià)值內(nèi)涵。

據(jù)悉，每經(jīng)品牌100選取入選中國上市公司品牌價(jià)值榜的上市公司作為指數(shù)樣本，評(píng)價(jià)維度除均衡財(cái)務(wù)收益、連續(xù)5年盈利水平等指標(biāo)外，還特別引入品牌收益強(qiáng)度、年度品牌價(jià)值、品牌價(jià)值增長率等評(píng)價(jià)體系。創(chuàng)新加入品牌因子評(píng)價(jià)平衡異地股票加權(quán)分歧。

根據(jù)指數(shù)編制方案，指數(shù)樣本每年調(diào)整一次，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別為每年6月的第二個(gè)星期五的下一交易日。權(quán)重因子隨樣本定期調(diào)整而調(diào)整，調(diào)整時(shí)間與指數(shù)樣本定期調(diào)整實(shí)施時(shí)間相同。在下一個(gè)定期調(diào)整日前，權(quán)重因子一般固定不變。

崔蕾表示，該指數(shù)在編制過程中既考慮了指數(shù)的可投資性，也在選股方面具有創(chuàng)新性，指數(shù)充分結(jié)合了上市公司的盈利能力、品牌價(jià)值等維度進(jìn)行綜合打分，充分體現(xiàn)了上市公司的綜合能力與成長性。“所篩選的公司作為中國市場上最具備品牌競爭力的頭部公司，具有長期的投資價(jià)值，該指數(shù)有望成為衡量中國具有品牌價(jià)值公司整體市場表現(xiàn)的一個(gè)標(biāo)桿指數(shù)。”

有望成為優(yōu)質(zhì)投資工具

當(dāng)前市場的機(jī)構(gòu)化程度越來越高，一致性更強(qiáng)，在把握投資機(jī)會(huì)的時(shí)候，會(huì)更多地從一個(gè)板塊或者行業(yè)的角度去切入。一眾被動(dòng)型指數(shù)化投資工具被越來越多的機(jī)構(gòu)投資人采納，除了細(xì)分行業(yè)窄基外，寬基指數(shù)也日趨向國際化市場延伸。

以每經(jīng)品牌100為例，涵蓋了滬深、港股和美股市場的中國品牌價(jià)值百強(qiáng)公司，無論從市場容量還是選股方式上，都對(duì)當(dāng)下機(jī)構(gòu)配置具有重要意義。

崔蕾表示，一方面由于成分股主要為各行業(yè)龍頭，市值較大且流動(dòng)性較好，指數(shù)產(chǎn)品的市場容量也較大；另一方面，該指數(shù)無論在覆蓋市場還是在選股方式上都具有稀缺性，對(duì)公募基金發(fā)行產(chǎn)品具有一定吸引力。

田光遠(yuǎn)表示，ETF作為有一定投資邏輯、投資一籃子股票的投資工具，起到很好的工具性作用。投資人即使不了解這個(gè)行業(yè)的每一只股票，但只要對(duì)行業(yè)的發(fā)展有比較充分的了解，就能夠選到合適的ETF進(jìn)行投資。在他看來，倘回溯指數(shù)收益尚可，同時(shí)品牌價(jià)值榜單編制成指數(shù)后收益的含金量經(jīng)得住時(shí)間檢驗(yàn)，亦會(huì)吸引專業(yè)投資機(jī)構(gòu)涉獵、跟蹤。

對(duì)于每經(jīng)品牌100正式上線后的現(xiàn)實(shí)意義，上投摩根指數(shù)及量化投資部表示，能夠較好地反映出中國上市公司中品牌價(jià)值高、財(cái)務(wù)狀況良好、符合高質(zhì)量發(fā)展的上市公司證券的整體表現(xiàn)，長期來看具有一定的投資價(jià)值，可以分享以上公司長期發(fā)展帶來的收益。

總體來看，業(yè)內(nèi)對(duì)于每經(jīng)品牌100獲批表示認(rèn)可，并期待在未來發(fā)揮更多工具性價(jià)值，特別是展現(xiàn)中國高品質(zhì)上市公司價(jià)值方面，該指數(shù)的出現(xiàn)有望讓更多的海外投資者認(rèn)識(shí)它們、了解它們并投資它們。