每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月14日發(fā)布研報(bào)稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的措施，引導(dǎo)降低市場主體融資成本。

貨幣政策進(jìn)一步寬松穩(wěn)定市場預(yù)期：除了部署促進(jìn)消費(fèi)、加大出口退稅外，會(huì)議決定鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具，推動(dòng)銀行增強(qiáng)信貸投放能力?？傮w來看，穩(wěn)增長、寬信用格局不變，從量價(jià)兩方面同時(shí)發(fā)力刺激信貸需求，降低融資成本，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)增速偏弱的影響，穩(wěn)定市場預(yù)期。

降準(zhǔn)有助銀行負(fù)債成本改善，穩(wěn)定凈息差，對(duì)合理讓利形成支撐：我們預(yù)計(jì)此次讓利對(duì)銀行息差影響有限，相比單方面降息等讓利形式，此次降準(zhǔn)更加適應(yīng)市場化、法治化讓利的要求，能夠一定程度釋放低成本資金，減少銀行對(duì)同業(yè)負(fù)債和債務(wù)工具發(fā)行的依賴，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下降的能力。

撥備降低釋放利潤，引導(dǎo)銀行加大信貸投放：就當(dāng)前階段而言，銀行降低撥備的條件已相對(duì)成熟。經(jīng)過前期核銷處置，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量已大幅改善，不良率處于近年來偏低水平，疊加房地產(chǎn)政策執(zhí)行糾偏、信用風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)步化解的影響，銀行當(dāng)前撥備計(jì)提充分，在不影響銀行基本風(fēng)控需求的前提下，已具備一定的調(diào)降空間。截至2021年末，商業(yè)銀行的不良率和撥備覆蓋率1.73%和196.91%，優(yōu)于疫情前水平，大型商業(yè)銀行的不良率和撥備覆蓋率表現(xiàn)更優(yōu)，為1.37%和239.22%，與此同時(shí)，撥備降低有望釋放利潤，補(bǔ)充核心一級(jí)資本，拓展信貸投放空間。我們預(yù)計(jì)在大型銀行頭雁效應(yīng)之下，優(yōu)質(zhì)中小銀行亦可借助撥備調(diào)整滿足信貸高增下的資本補(bǔ)充需求。

基建、制造業(yè)、小微、消費(fèi)或多點(diǎn)發(fā)力，關(guān)注部分區(qū)域優(yōu)質(zhì)中小行擴(kuò)表：政策持續(xù)引導(dǎo)信用改善，低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目預(yù)計(jì)仍是主要抓手，有望多領(lǐng)域撬動(dòng)配套信貸需求增長。同時(shí)，高端制造業(yè)、小微企業(yè)和消費(fèi)金融等領(lǐng)域信貸或持續(xù)受益普惠小微貸款支持工具、科技創(chuàng)新專項(xiàng)再貸款以及新市民金融服務(wù)等相關(guān)政策的影響，面臨擴(kuò)容機(jī)遇，江浙成渝地區(qū)中小行有望受益。

投資建議：結(jié)合本次降準(zhǔn)降撥備以及前期貨幣政策相關(guān)要求，繼續(xù)看好穩(wěn)增長、寬信用環(huán)境下的銀行板塊投資機(jī)會(huì)，關(guān)注三條主線：（1）區(qū)位優(yōu)勢顯著，基建、小微、制造業(yè)需求旺盛、擴(kuò)表動(dòng)能強(qiáng)勁且資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異的優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行，推薦寧波銀行（002142）和常熟銀行（601128），關(guān)注成都銀行（601838）和江蘇銀行（600919）；（2）撥備覆蓋率同業(yè)領(lǐng)先，利潤有望釋放的大型國有行和股份行，推薦招商銀行（600036）和郵儲(chǔ)銀行（601658）。（3）受益經(jīng)營環(huán)境改善，估值有修復(fù)空間的平安銀行（000001）和興業(yè)銀行（601166）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——“抓住這根救命稻草”！ “上海團(tuán)長”能讓社區(qū)團(tuán)購重生嗎？

(記者 王曉波)

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