每經(jīng)AI快訊，4月18日招商證券電子研究團(tuán)隊(duì)“招商電子”公眾號發(fā)布了納芯微研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：聚焦高性能、高可靠性模擬及混合芯片，業(yè)績持續(xù)高速增長；受益于工控/汽車/通訊等領(lǐng)域國產(chǎn)化需求，三大類產(chǎn)品需求持續(xù)滲透；專注深耕泛能源和汽車等領(lǐng)域，“隔離”領(lǐng)導(dǎo)者逐步走向解決方案提供商；募投項(xiàng)目用于技術(shù)升級和研發(fā)新產(chǎn)品。

估值分析：考慮到公司產(chǎn)品線不斷拓展，并且在通訊、工控、汽車等領(lǐng)域拓展順利，同時(shí)隔離和接口、驅(qū)動和采樣等產(chǎn)品國產(chǎn)化率仍然較低，未來國產(chǎn)替代空間廣闊，我們預(yù)測納芯微2022年/2023年/2024年?duì)I業(yè)收入16.0億元/21.2億元/27.6億元，歸母凈利潤為4.6億元/6.5億元/8.5億元，對應(yīng)發(fā)行后EPS為6.08元/8.63元/11.17元。本次發(fā)行價(jià)格為230.0元/股，對應(yīng)發(fā)行市值為232.45億元，對應(yīng)2021年靜態(tài)PE為105倍，對應(yīng)2022年-2024年P(guān)E為50倍/36倍/27倍，公司后續(xù)不斷深耕泛能源、汽車等高壁壘和成長領(lǐng)域，未來成長空間廣闊，上市后建議保持關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：與國際龍頭在產(chǎn)品布局和市占率方面差距較大的風(fēng)險(xiǎn)、在汽車電子領(lǐng)域的銷售存在不確定性的風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營業(yè)績無法持續(xù)快速增長的風(fēng)險(xiǎn)、晶圓產(chǎn)能緊張的風(fēng)險(xiǎn)等。

(記者 湯輝)

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