每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-04-20 09:27:21
每經(jīng)AI快訊,中國(guó)銀河04月20日發(fā)布研報(bào)稱:給予房地產(chǎn)行業(yè)推薦(維持)評(píng)級(jí)。
銷售仍在筑底階段,期待更大力度的支持政策:2022年1-3月,銷售面積、銷售金額降幅分別為13.8%、22.7%,3月單月,銷售金額、銷售面積增速分別為-18%、-26%,分別較上月-8pct、-7pct,景氣度已經(jīng)差于2010年以來的任何一個(gè)時(shí)期,目前銷售還在筑底階段,疫情的好轉(zhuǎn)和購(gòu)房信心的恢復(fù)需要時(shí)間。3月住宅銷售均價(jià)為9671,同比-8%,環(huán)比-5%,銷售均價(jià)的下降反映了房企以價(jià)換量的銷售策略。目前供給側(cè)和需求側(cè)政策逐漸發(fā)力,各地政策放松力度也在逐步加大,但跟14-15年的政策節(jié)奏來看,各個(gè)維度的寬松程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,期待后續(xù)更大力度支持政策的出臺(tái)。
受資金和銷售預(yù)期影響土地市場(chǎng)依舊低迷,溢價(jià)率處于歷史低位:2022年1-3月,土地購(gòu)置面積、土地成交價(jià)款同比分別下降41.8%、16.9%。3月單月土地購(gòu)置面積增速為-41%,較上月回升1pct,受資金和銷售預(yù)期的影響,土地成交依舊十分低迷。3月百城成交土地面積同比為-74.22%,百城土地溢價(jià)率3.2%,均為2010年以來的歷史低點(diǎn)。
銷售拿地疫情三因素導(dǎo)致開工低迷,施工、竣工在“保交付”指引下有一定支撐:2022年1-3月,新開工面積同比下降17.5%,12月單月增速為-22%,在銷售和拿地“雙弱”的預(yù)期之下,又疊加疫情反復(fù)的因素,目前開工情況差于歷史任何一個(gè)時(shí)期。1-3月施工面積累計(jì)同比增速1.0%,3月單月增速為-21%,“保交付”仍是第一要?jiǎng)?wù),施工將有一定支撐;竣工面積累計(jì)同比下降11.5%,3月單月增速-15.5%,竣工下降大概率是受到資金的影響,和施工一樣受到“保交樓”目標(biāo)的指引,竣工周期仍未結(jié)束,但增速會(huì)低于21年。
開發(fā)投資增速繼續(xù)走低:2022年1-3月,全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增長(zhǎng)0.7%,3月單月投資增速為-2.4%,由于土地成交下行較為劇烈,開發(fā)投資主要靠施工來支撐。目前施工和土地市場(chǎng)目前尚未見回暖跡象,二季度將繼續(xù)帶動(dòng)投資下行。
房地產(chǎn)到位資金全面下滑,需求不足導(dǎo)致銷售回款進(jìn)一步下降:3月單月,到位資金增速為-23%,較上月增速下降5pct,其中國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金、個(gè)人按揭貸款、定金及預(yù)收款增速分別為-30%、-2%、-22%、-37%,分別較上月-9pct、+4pct、-5pct、-10pct。
投資建議:站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們認(rèn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主線將貫穿全年,目前無論從中央還是地方層面的表態(tài),托底市場(chǎng)之意顯而易見,在基本面下行壓力不斷加大的背景下,4-6月進(jìn)入地方政策密集調(diào)整期,“穩(wěn)增長(zhǎng)”的政策力度和空間值得期待。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線下,行情演繹路徑逐漸清晰,央國(guó)企仍有上行空間,同時(shí)行情逐步從央國(guó)企住宅向民企住宅和物管公司過渡。我們建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)住宅開發(fā)行業(yè)龍頭股:萬科A(000002)、保利地產(chǎn)(600048)、金地集團(tuán)(600383)、招商蛇口(001979)、新城控股(601155)、金科股份(000656)。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)物業(yè)管理公司:招商積余(001914)、旭輝永升服務(wù)(1995.HK)、新大正(002968。
風(fēng)險(xiǎn)提示:銷售下滑超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——新能源二手車差別大了!開3年就要“賠一半”,開7年車都沒人收,準(zhǔn)新特斯拉卻能原價(jià)“秒售”!
(記者 王曉波)
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