當(dāng)?shù)貢r間4月30日至5月1日，“股神”巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司（下稱“伯克希爾”）2022年年度股東大會將在內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市舉辦，這將是新冠疫情兩年多以來首次回歸線下。 每年的巴菲特股東大會都是一場盛會，被人戲稱為“投資界春晚”和“伍德斯托克音樂節(jié)”。為了聆聽這位“奧馬哈先知”和他的親密伙伴芒格的投資智慧，每年都有數(shù)萬人涌入巴菲特的家鄉(xiāng)小城，擠爆當(dāng)?shù)氐木频旰筒蛷d。 今年以來，在通脹高燒不退之際美聯(lián)儲開始收緊貨幣政策，疊加俄烏沖突對全球市場的沖擊，美股震蕩下行。相比之下，伯克希爾的股價逆勢上揚(yáng)，A類股股價在3月份歷史首次突破50萬美元/股大關(guān)。巴菲特近期頻繁出手，先是大幅增持石油公司，隨后又斥巨資收購保險公司、增持惠普。 在風(fēng)云變幻的市場大環(huán)境下，泰斗們的看法顯得更為珍貴?，F(xiàn)年92歲的巴菲特和98歲的芒格將再度搭檔亮相，他們在股東問答環(huán)節(jié)分享的思考，無疑將成為全球投資者認(rèn)真做筆記的內(nèi)容。 專門研究巴菲特投資哲學(xué)的馬里蘭大學(xué)金融學(xué)教授大衛(wèi)·卡斯（DavidKass）在郵件采訪中對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，近期的宏觀大勢肯定是股東密切關(guān)注的話題，還有一部分問題將聚焦在伯克希爾的投資動向上。 與往年相比，今年的巴菲特股東大會將有哪些不同？ 接班人同臺答問，退休時間表將揭曉？ 今年的股東大會將在奧馬哈市最大的表演和會展綜合場館CHIHealthCenter舉辦，疫情前的2019年股東大會也在這個場館舉辦。 2020年的股東大會正值疫情暴發(fā)后的嚴(yán)峻階段，巴菲特和他的副手格雷格·阿貝爾只能采取在線問答的形式，芒格甚至未能到場。2021年的股東大會繼續(xù)轉(zhuǎn)移線上，但為了方便芒格參加而將地點(diǎn)放在了芒格居住的洛杉磯，這是股東大會首次在奧馬哈以外的地點(diǎn)舉行。 今年這場股東大會是疫情暴發(fā)以來首次回歸線下。同此前一樣，這次為期三天的股東大會安排地滿滿當(dāng)當(dāng)。4月29日周五，參會人員辦理好手續(xù)后即可進(jìn)入場館參加股東購物日活動，屆時伯克希爾旗下的公司會展出和打折出售商品，其中波仙珠寶的股東折扣幅度很大，每年都是擠得人滿為患。5月1日的活動亮點(diǎn)是伯克希爾旗下布魯克斯體育公司贊助的5公里健步跑，以及波仙珠寶的又一場股東專屬購物環(huán)節(jié)。 4月30日則是正式的股東大會和重磅問答環(huán)節(jié)，屆時巴菲特和芒格兩位老搭檔將進(jìn)行長達(dá)6小時的馬拉松式問答環(huán)節(jié)。巴菲特在邀請函中表示，重回面對面問答環(huán)節(jié)他“感覺非常好”。 值得注意的是，巴菲特去年非正式指定的CEO接班人、負(fù)責(zé)伯克希爾非保險業(yè)務(wù)的副董事長格雷格·阿貝爾將再次登臺，而“第二順位”接班人、負(fù)責(zé)保險業(yè)務(wù)的阿吉特·賈因也將參與問答。 巴菲特圖片來源：視覺中國-VCG111336065235 本次讓兩名接班人同臺回答股東提問，顯露出逐步交班的節(jié)奏，甚至有華爾街分析人士預(yù)測，巴菲特可能會在本次大會上給出退休時間表。 大衛(wèi)·卡斯在郵件采訪中向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，不排除巴菲特在會上宣布退休時間表的可能性，“但我預(yù)計(jì)不會宣布，如果真宣布了我會非常驚訝?！? 根據(jù)邀請函的信息，今年問答環(huán)節(jié)一共要處理約60個問題。問題來源有兩個：一是隨機(jī)選取會議現(xiàn)場的股東自由提問，二是由美國商業(yè)新聞頻道CNBC的主持人BeckyQuick挑選未到場股東提交的問題。 巴菲特表示，他們四人事先不會知道會面臨哪些問題，不過預(yù)計(jì)股東和主持人會提出一些尖銳的問題，而他們對此表示歡迎。不過巴菲特還是提前約法三章，要求現(xiàn)場股東不要問伯克希爾買賣了哪些股票，“盡管這些信息都是公開的，但我們不會討論我們做決定的過程”。此外，四人也不會回答政治問題。 今年的股東大會將連續(xù)第七年在網(wǎng)絡(luò)上直播。據(jù)邀請函信息，下一次股東大會時間定為2023年5月6日。 與股東大會同時回歸的還有巴菲特的慈善午餐拍賣活動，這將是第21次也是最后一次巴菲特午餐拍賣。據(jù)悉，拍賣將于6月12日在eBay上開始，于6月17日結(jié)束，起拍價為25000美元，中標(biāo)者可以攜帶多達(dá)七位客人與巴菲特共進(jìn)午餐，討論投資等話題。 俄烏沖突下的投資動向受關(guān)注 雖然在大會開始前巴菲特自己也不知道股東會提哪些問題，不過也有不少人給出了熱門話題的猜測。大衛(wèi)·卡斯在郵件采訪中對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，近期的宏觀大勢肯定是股東密切關(guān)注的話題，包括伯克希爾如何看待高通脹和美聯(lián)儲收緊貨幣政策對經(jīng)濟(jì)、金融市場和伯克希爾投資前景的影響、俄烏沖突下伯克希爾的投資策略、是否擔(dān)憂新的新冠病毒變體給美國和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響等。 大衛(wèi)·卡斯帶學(xué)生去過10次巴菲特股東大會現(xiàn)場，今年大會期間他將在馬里蘭大學(xué)給學(xué)生開一場現(xiàn)場直播，解析股東大會上的問答。 大衛(wèi)·卡斯在郵件中向每經(jīng)記者表示，還有一部分問題將聚焦在伯克希爾的投資動向上。截至2021年底，伯克希爾賬面上的現(xiàn)金達(dá)到了1440億美元。大衛(wèi)·卡斯指出，巴菲特此前曾表示過，伯克希爾要留出至少400億美元以保證在嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下行時期能有充足的現(xiàn)金，這意味著伯克希爾手里有約1000億美元可以拿出來投資。 伯克希爾前十二大重倉股（截至2021年12月31日）圖片來源：CNBC 大衛(wèi)·卡斯認(rèn)為，股東可能提出的問題有： 最近美股下行的情況下，伯克希爾是否發(fā)現(xiàn)了新的投資機(jī)會？ 近年來，伯克希爾以每年250億美元的左右規(guī)?；刭徸约旱墓善?，今后回購是否還會持續(xù)？ 伯克希爾重倉了比亞迪7.7%的股份，是其唯一持股的中國公司，巴菲特和芒格如何看待加大在中國的投資？ 此外，巴菲特（91歲）和芒格（98歲）的健康狀況也是股東關(guān)注的焦點(diǎn)。今年3月，芒格宣布從擔(dān)任董事長45年的DailyJournal卸任。巴菲特在4月中旬接受CBS名嘴查理·羅斯的采訪時也坦承，年齡確實(shí)已經(jīng)對他自己造成了影響，包括偶爾會忘記人名，讀書速度也沒有以前那么快了。 “罷免”巴菲特？“90%股東會投票反對” 股東大會還將對一系列的股東提議進(jìn)行表決。4月19日，美國最大的州立公共養(yǎng)老基金加州公務(wù)員退休基金（CalPERS）宣布，將在股東大會上投票支持一項(xiàng)解除巴菲特董事長職位的股東提議，這一度引起了不小的波瀾。 CalPERS管理的資產(chǎn)規(guī)模超過4500億美元，持有伯克希爾約23億美元的股份，其支持的這項(xiàng)股東提議最早由非盈利組織美國國家法律和政策中心（NationalLegalandPolicyCenter）提出。該中心認(rèn)為，巴菲特同時擔(dān)任董事長和CEO職位“極大地削弱”了兩個職位的角色，從而弱化了公司治理結(jié)構(gòu)。 美國著名投資人、SemperAugustus投資集團(tuán)的主席和首席投資官克里斯托弗·布魯姆斯特蘭（ChristopherBloomstran）在社交媒體上分析指出，每年的巴菲特股東大會都會收到許多由激進(jìn)團(tuán)體通過代理人提出的“瘋狂”股東提議，解除巴菲特董事長職位正是一個最新的例子，而CalPERS之所以贊同這項(xiàng)提議，主要是為了給他們自己要求伯克希爾旗下公司加強(qiáng)溫室氣體減排的股東提議爭取更多支持。 布魯姆斯特蘭認(rèn)為，巴菲特實(shí)際上已經(jīng)將CEO的大部分職責(zé)轉(zhuǎn)交給了格雷格·阿貝爾和阿吉特·賈因兩人，他在公司更多的是負(fù)責(zé)資本配置戰(zhàn)略和維系公司的文化凝聚力，因此弱化公司治理結(jié)構(gòu)的說法是站不住腳的。 大衛(wèi)·卡斯持相似的觀點(diǎn)。他對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，通常而言，將董事長和CEO職位分開是一種良好的公司治理框架，但伯克希爾的具體情況不一樣，巴菲特打造伯克希爾已經(jīng)長達(dá)57年，讓他卸任董事長是“完全不合邏輯的”，而且巴菲特已經(jīng)表示過，未來將由他的兒子霍華德·巴菲特?fù)?dān)任公司的非執(zhí)行董事長，而格雷格·阿貝爾將接任CEO。 “雖然CalPERS持有2%的股份，但巴菲特?fù)碛锌毓蓹?quán)。我預(yù)計(jì)90%的股東會投票反對這一提議，”大衛(wèi)·卡斯表示。 “股神”寶刀未老 華爾街的投資大師很多，但只有巴菲特一人贏得了“股神”的稱號。按照2022年2月底巴菲特致股東信中的數(shù)據(jù)，自1965年巴菲特接手伯克希爾至2021年，公司每股市值的復(fù)合年增長率為20.1%，大幅領(lǐng)先標(biāo)普500指數(shù)的10.5%。也就是說，假如一個投資者在1965年買入100美元的伯克希爾股票，那么他的投資到2021年底已經(jīng)“滾雪球”般地到364.2萬美元。 年逾90的巴菲特用實(shí)打?qū)嵉氖袌霰憩F(xiàn)表現(xiàn)證明了自己寶刀未老。2021年，伯克希爾的表現(xiàn)時隔多年后再度跑贏標(biāo)普500指數(shù)，漲幅領(lǐng)先近1個百分點(diǎn)。2022年開年以來，受益于資產(chǎn)組合的良好表現(xiàn)，在美股整體下行的背景下，伯克希爾的股價“一騎絕塵”，3月中旬A類股股價史上首次突破50萬美元大關(guān)。截至4月25日收盤，伯克希爾股價上漲了12.3%，同時期標(biāo)普500指數(shù)則下跌了近10%。 圖片來源：CNBC截圖 據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，今年以來，在全球十大富豪榜上的7名美國富豪里，科技大佬們身價紛紛縮水，只有巴菲特一人的財(cái)富不降反升。 巴菲特近來的出手頻率和力度顯示出他仍然保持著敏銳的洞察力和決策魄力。今年一季度，伯克希爾投出和將要投出的資金合計(jì)220億美元，是新冠疫情以來投資額最大的一個季度。 最大一筆交易是3月21日以116億美元收購保險公司Alleghany，收購價格較上一個交易日收盤價高出25%，收購預(yù)計(jì)第四季完成。這一收購規(guī)模排得上伯克希爾史上前五，也是巴菲特六年多以來的第一次大型并購。 此外，在俄烏沖突進(jìn)一步推高石油價格之際，巴菲特在13個交易日內(nèi)持續(xù)加倉西方石油，總計(jì)投入約70億美元。自去年開始，巴菲特便開始押注能源價格上漲，第四季度大幅加倉能源巨頭雪佛龍，使其成為伯克希爾穩(wěn)定的十大持倉名單里唯一的新進(jìn)股票。雪佛龍股價今年已經(jīng)上漲了36%。 4月6日，伯克希爾又披露已持有惠普大約11.4%的股份，股票彼時價值約42億美元。 雖然自伯克希爾公布投資消息以來，三家公司的股價目前大體上處于持平的狀態(tài)，但這也許正好應(yīng)證了巴菲特的長期主義風(fēng)格，“巴菲特投資是因?yàn)樗J(rèn)為三家公司的股價過低，而且沒有進(jìn)入大多數(shù)投資者的視野，”大衛(wèi)·卡斯點(diǎn)評道。