每經(jīng)編輯 方奕奕

白酒股長期是機構(gòu)投資者的“心頭好”，其較為穩(wěn)健的業(yè)績增速和較強的盈利能力近年來備受關(guān)注，引得一二級市場的投資人紛紛真金白銀地投入。

近日，著名酒企水井坊發(fā)布了2021年年報，營收同比增超五成，近四年營收復(fù)合增長率達(dá)14.4%。尤其是從2020年7月起，水井坊已經(jīng)連續(xù)7個季度保持了雙位數(shù)的增長率，顯示出了知名酒企穩(wěn)健成長力。

“三大策略”奠定穩(wěn)健增長基石

水井坊首席執(zhí)行官朱鎮(zhèn)豪把2021年視為企業(yè)“變革之年”，他表示：“2021年我們制定了‘成為濃香白酒領(lǐng)導(dǎo)品牌，持續(xù)健康成長，備受尊敬與信賴的白酒公司’的公司愿景和五年發(fā)展使命，并圍繞‘產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破’三大策略，采取了一系列變革舉措。我們對公司取得的階段性成績感到滿意。”

4月22日晚，水井坊（600779.SH）發(fā)布2021年年度報告和2022年一季度報告。2021年，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入46.32億元，同比增長54.10%。實現(xiàn)營業(yè)利潤16.69億元，同比增長73%。歸屬于上市公司股東凈利潤11.99億元，同比增長63.96%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤12.16億元，同比增長67.51%。

2022年一季度，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入14.15億元，同比增長14.10%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤3.63億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤3.57億元。

2019年至2021年水井坊營收復(fù)合增長率為14.4%。其中，2020年7月起，水井坊已經(jīng)連續(xù)7個季度保持了雙位數(shù)的增長率，實現(xiàn)了較長時期的穩(wěn)健增長。

正如朱鎮(zhèn)豪所說，2021年水井坊“變革”的核心是“產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”這三大策略。圍繞它所采取的一系列落地舉措，已在2021年初見成效，并為水井坊的長期健康發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

首先，為順應(yīng)白酒行業(yè)消費升級趨勢，水井坊在產(chǎn)品品質(zhì)方面不斷升級創(chuàng)新。2021年水井坊對高端白酒大單品典藏進行了升級，全新升級的新一代井臺也在今年4月隆重上市，作為水井坊的開山經(jīng)典之作，新井臺以品質(zhì)升級為核心，以“一獨雙香”為基礎(chǔ)，通過三大加強工藝，釀造出了“六更”品質(zhì)。至此，新一代典藏和新一代井臺成為水井坊產(chǎn)品升級創(chuàng)新的兩座里程碑。

值得注意的是，水井坊2021年研發(fā)投入合計4107萬元，較2020年大幅增長。這也符合水井坊以科研帶動創(chuàng)新，以創(chuàng)新提升品質(zhì)，以品質(zhì)為重心升級產(chǎn)品的策略邏輯。

另一方面，水井坊的產(chǎn)品升級創(chuàng)新策略進一步強化了水井坊的品質(zhì)基礎(chǔ)，而其品牌高端化策略則整合不同IP資源、通過多種平臺精準(zhǔn)地向不同目標(biāo)客戶圈層傳遞品牌使命和品牌價值。

水井坊與中國冰雪、上海勞力士大師賽、央視《國家寶藏》、成都國際詩歌周等著名IP的合作，建立起與高端圈層持續(xù)深度溝通的橋梁，在目標(biāo)客群中取得了更強的滲透、更廣的覆蓋。在優(yōu)質(zhì)品牌IP的加持下，產(chǎn)品升級和品牌高端化策略有效傳導(dǎo)到業(yè)務(wù)層面，水井坊包括典藏、井臺、臻釀八號在內(nèi)的一系列主要產(chǎn)品都在終端價格上實現(xiàn)了30-60元的價格提升，進一步優(yōu)化了產(chǎn)品價值鏈，給予了渠道合作伙伴更高的價值空間，推動了產(chǎn)品良性動銷。

水井坊上演“時間的玫瑰”

白酒行業(yè)短期內(nèi)正面臨疫情的影響，成長動力受限。但水井坊在戰(zhàn)略力、品牌力、產(chǎn)品力、創(chuàng)新力和持續(xù)增長潛力五個方面積累的優(yōu)勢之下，對市場仍持審慎樂觀的態(tài)度。

水井坊有明確的企業(yè)戰(zhàn)略和執(zhí)行節(jié)奏，企業(yè)戰(zhàn)略力穩(wěn)健且強勁。水井坊首席執(zhí)行官朱鎮(zhèn)豪表示：“今年，水井坊將繼續(xù)落實‘三大策略’各項舉措，在人才、品牌、產(chǎn)品、創(chuàng)新、渠道、供應(yīng)鏈等方面持續(xù)投入，保持公司健康、穩(wěn)健成長的動力。”

作為知名酒企和“川酒六朵金花”之一，水井坊有著深厚積累而來的品牌力。水井坊的品牌高端化策略，則在不斷強化其品牌力。水井坊將繼續(xù)以體育類為主，藝術(shù)美學(xué)為輔，通過與優(yōu)質(zhì)IP長期戰(zhàn)略合作的形式，圍繞典藏、井臺兩大單品提升水井坊高端品牌形象，更長效、深度地觸達(dá)高端圈層，并提升其品牌力。

水井坊的產(chǎn)品力經(jīng)過了數(shù)十年的市場考驗，在提升產(chǎn)品力的投入方面也非常大方。在中科院微生物所階段性的研究成果基礎(chǔ)上，水井坊將繼續(xù)推進一號菌群科研項目，進一步發(fā)掘水井坊白酒品質(zhì)的獨特密碼和核心競爭優(yōu)勢，不斷夯實水井坊酒的高端品質(zhì)基因。

典藏、井臺兩大單品成功升級創(chuàng)新，水井坊創(chuàng)新力展現(xiàn)無遺。2022年，水井坊還將在產(chǎn)品升級創(chuàng)新、營銷突破創(chuàng)新方面多舉措推進。水井坊將進一步開發(fā)1500元以上的超高端產(chǎn)品，通過產(chǎn)品線的拓展為業(yè)績成長提供新的支撐點。營銷突破創(chuàng)新方面，水井坊也將多方發(fā)力，通過渠道變革、開拓新渠道驅(qū)動成長。

水井坊在產(chǎn)能、ESG領(lǐng)域的長遠(yuǎn)布局，則是為開拓持續(xù)增長潛力。為適應(yīng)未來長遠(yuǎn)發(fā)展，滿足消費者對高品質(zhì)白酒日益增長的需求，水井坊也在積極布局未來產(chǎn)能，打造了邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地項目。該項目2021年投入資金4.58億元，累計投資金額7.25億元。據(jù)了解，邛崍項目各項正按計劃有序推進，主體建筑施工進度符合整體項目計劃，預(yù)計2023年竣工投產(chǎn)。該項目的建設(shè)將為水井坊儲備遠(yuǎn)期的供應(yīng)產(chǎn)能，而技術(shù)設(shè)備的升級，也將進一步優(yōu)化供應(yīng)鏈生產(chǎn)效率，增強企業(yè)實力。

在ESG領(lǐng)域，水井坊與年報同步披露了《2021環(huán)境、社會、公司治理報告》（ESG報告）。這份百余頁的報告對標(biāo)多項國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)，圍繞34項實質(zhì)性議題，完整披露了水井坊在2021年的非財務(wù)業(yè)績。此外，水井坊還以“水井坊·敬未來”作為ESG戰(zhàn)略核心，制定了完整的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略框架，標(biāo)志著水井坊已經(jīng)將可持續(xù)發(fā)展納入到了公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)中，在業(yè)界少見。在ESG投資正成為全球資本市場投資主流的背景下，這將進一步夯實水井坊在未來的核心競爭力。

酒業(yè)專家歐陽千里分析表示，高端白酒消費人群的購買力和消費意愿波動較低。水井坊在高端化等領(lǐng)域的策略都不是著眼短期業(yè)績的舉措，這將賦予水井坊較強穿越周期的實力。年報顯示，2021年水井坊現(xiàn)金分紅占當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤的30.49%，與行業(yè)中位值持平，剩余未分配利潤結(jié)轉(zhuǎn)至以后年度用于公司長遠(yuǎn)建設(shè)與發(fā)展。這反映了企業(yè)致力于長期發(fā)展的戰(zhàn)略布局，落實五年發(fā)展使命的執(zhí)行力，以及其實現(xiàn)“成為濃香白酒領(lǐng)導(dǎo)品牌”愿景的決心。

時間，是最有價值的資產(chǎn)。戰(zhàn)略力、品牌力、產(chǎn)品力、創(chuàng)新力和持續(xù)增長潛力五方面的優(yōu)勢讓水井坊獲得了穿越經(jīng)濟周期的實力，企業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展成為名副其實“時間的玫瑰”。水井坊首席執(zhí)行官朱鎮(zhèn)豪表示：“我們有信心在未來持續(xù)保持雙位數(shù)的成長并逐年擴大市場份額。”

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）