每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 段煉    

北京時間5月5日凌晨，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率上調(diào)50個基點(diǎn)至0.75%~1.0%，符合市場預(yù)期，這是美聯(lián)儲自2006年以來首次在兩次連續(xù)的FOMC會議上加息，也是美聯(lián)儲自2000年5月以來的首次一次性加息50個基點(diǎn)。

2000年5月16日以來美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率（貼現(xiàn)率上限）圖片來源：Wind

同時，美聯(lián)儲還宣布將啟動一項(xiàng)縮表計(jì)劃，從今年6月開始，每月從9萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表中減少475億美元資產(chǎn)，三個月后，每月將減少950億美元，這將包括國債600億美元，機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券350億美元。

在隨后召開的新聞發(fā)布會中，美聯(lián)儲主席鮑威爾排除單次加息75個基點(diǎn)可能性的講話安撫了市場情緒。

圖片來源：Wind

受此推動，美股三大指數(shù)周三大幅收漲，納指漲3.19%、標(biāo)普500指數(shù)漲2.99%、道指暴漲932.27點(diǎn)（漲幅2.81%）。大型科技股普漲，Meta Platforms漲超5%，蘋果、谷歌A、特斯拉漲超4%；英特爾、英偉達(dá)漲超3%。銀行股集體上漲，花旗集團(tuán)、美國銀行、摩根士丹利、富國銀行漲超4%，摩根大通漲超3%。

鮑威爾：一次加息75個基點(diǎn)

并非“積極考慮”的選項(xiàng)

美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（下稱FOMC）在貨幣政策聲明中表示，“盡管美國一季度經(jīng)濟(jì)活動有所下降，但家庭支出和企業(yè)固定投資仍然強(qiáng)勁。近幾個月來，就業(yè)崗位增長強(qiáng)勁，失業(yè)率已經(jīng)大幅下降。通脹仍然很高，反映了與新冠肺炎疫情有關(guān)的供需不平衡、能源價格的上漲，以及更廣泛的價格壓力。

俄烏沖突正在造成巨大的人力和經(jīng)濟(jì)困局，這對美國經(jīng)濟(jì)的影響是非常不確定的。沖突和相關(guān)的事件正在對通脹造成額外的上行壓力，并可能對經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生影響。隨著貨幣政策立場的適當(dāng)堅(jiān)定，委員會預(yù)計(jì)通脹將回到2%的目標(biāo)，勞動力市場將保持強(qiáng)勁。在評估貨幣政策的適當(dāng)立場時，委員會將繼續(xù)監(jiān)測收到的信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，本委員會將準(zhǔn)備酌情調(diào)整貨幣政策立場?！?/span>

圖片來源：彭博社報(bào)道截圖

在隨后召開的美聯(lián)儲2020年3月以來首次線下新聞發(fā)布會中，鮑威爾表示，目前勞動力市場正處于極度緊張的狀態(tài)，所以壓低通脹是維持強(qiáng)勁勞動力市場的必要條件。在承認(rèn)面臨困難后，鮑威爾也表示眼下有“很好的機(jī)會”實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)的軟著陸。鮑威爾同時表示，委員會較為一致的意見是，接下來的幾次會議上，加息50個基點(diǎn)也應(yīng)該是放在臺面上的選項(xiàng)。

對于市場最關(guān)心的后續(xù)加息路徑上，鮑威爾基本上否定了后續(xù)單次加息75個基點(diǎn)的可能性。鮑威爾明確表示，單次會議加息75個基點(diǎn)并不是委員會正在“積極考慮”的選項(xiàng)。如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展與預(yù)期一致，那么接下來的兩次FOMC會議上將連續(xù)加息50個基點(diǎn)。同時美聯(lián)儲也會積極與外界溝通，表明經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)展是否“符合預(yù)期”。

芝商所“美聯(lián)儲觀察（FedWatch）”工具顯示，截至北京時間5月5日5:30，期貨市場對美聯(lián)儲在6月15日FOMC會議上加息的定價已經(jīng)大幅跳水。最新的數(shù)據(jù)顯示，期貨市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲有76.4%的概率將在下月的會議上加息25個基點(diǎn)，有23.6%的概率“按兵不動”——加息75個基點(diǎn)的概率已經(jīng)從利率決議前的90%以上降為0%。

?圖片來源：芝商所

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特?fù)P契奇（Kathy Bostjancic）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中表示，“雖然我們不相信美聯(lián)儲接下來會一次性加息75個基點(diǎn)，但如果美聯(lián)儲希望‘迅速’收緊貨幣政策和金融狀況，我們對鮑威爾是否應(yīng)該在即將到來的會議上消除一次性加息75個基點(diǎn)的猜測持質(zhì)疑態(tài)度。（他今天的做法）也許是在試圖通過避免金融環(huán)境過快收緊來實(shí)現(xiàn)‘軟著陸’?！?/span>

投行杰弗瑞首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿內(nèi)塔·馬爾科夫斯卡（Aneta Markowska）則在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的一份研究報(bào)告中稱，“美國一季度GDP數(shù)據(jù)并沒有改變我們對美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期的看法， 也不太可能改變美聯(lián)儲的貨幣政策前景。美聯(lián)儲目前面臨的問題是，正當(dāng)通脹壓力的一個源頭開始緩和時，另一個源頭卻在升溫。數(shù)據(jù)顯示，目前美國勞動力市場面臨的壓力甚至更大。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在今年9月份加息至2.25%~2.5%的區(qū)間，并且聯(lián)邦基金利率將在4.0%~4.25%見頂，這有可能是發(fā)生在2023年的夏天?！?/span>

其實(shí)，美東時間本周二，由于市場對美聯(lián)儲加息50個基點(diǎn)的強(qiáng)烈預(yù)期，美債收益率遍進(jìn)一步上行。10年期美債收益率三年半以來首次盤中突破3%，美元指數(shù)也大幅反彈，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲0.76%，逼近20年來高位。

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然而，由于鮑威爾發(fā)布會上的上述言論，美元指數(shù)盤中出現(xiàn)跳水，截至發(fā)稿跌0.93%報(bào)102.53。

圖片來源：英為財(cái)情

各大央行貨幣政策復(fù)雜化

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在美聯(lián)儲的加息周期背景下，全球其他主要央行的貨幣政策正變得越來越復(fù)雜化。

一方面，就在北京時間5月3日，澳聯(lián)儲正式開啟加息周期。當(dāng)日早間，澳洲聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點(diǎn)至0.35%，市場預(yù)期為上調(diào)至0.25%，為該行2010年11月以來首次加息。

澳聯(lián)儲在其貨幣政策證明中表示，“委員會認(rèn)為，現(xiàn)在是開始撤出部分特別貨幣支持的合適時機(jī)。事實(shí)證明，（澳大利亞經(jīng)濟(jì)仍）是有彈性的，但通脹達(dá)到了比預(yù)期更高的水平。還有證據(jù)表明，工資增長正在加快。鑒于這一點(diǎn)，再加上利率水平非常低，因此啟動貨幣政策正常化的進(jìn)程是合適的?！?/span>

其次，英國央行3月17日宣布，將基準(zhǔn)利率從0.5%上調(diào)至0.75%，為該行自2021年12月以來的第三次加息。北京時間今日（5月5日）19時，英國央行將再度公布利率決議。市場預(yù)期英國央行將再度加息至13年來新高，并預(yù)計(jì)將闡明如何出售部分所持8470億英鎊（1.1萬億美元）英國國債的計(jì)劃。

再比如，斯德哥爾摩時間4月28日，瑞典央行意外加息至0.25%。該行同時表示，將在今后三年內(nèi)逐步提高基準(zhǔn)利率至略低于2%的水平。?瑞典央行表示，該國通脹創(chuàng)30年新高并預(yù)期高通脹將持續(xù)一段時間，因此決定加息，以應(yīng)對通脹給經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響。

有央行在跟隨美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期，也有央行與緊縮周期背道而馳。比如，盡管日元持續(xù)走軟，且利差持續(xù)擴(kuò)大，但日本央行仍然堅(jiān)持寬松的貨幣政策，并進(jìn)一步重申了“在必要時毫不猶豫地”采取更多寬松政策的承諾。

另外，由于經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)與持續(xù)的通脹壓力并存，歐洲央行的貨幣政策權(quán)衡則更為艱巨。歐元區(qū)通脹在4月份繼續(xù)加速，尤其在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體量相對較小的成員國中，其4月份核心商品和服務(wù)價格的上漲抵消了能源價格下跌帶來的緩沖。然而，自2019年9月份最后一次降息以來，歐洲央行一直未對其三大利率做出任何調(diào)整。

有分析指出，核心通脹的急劇上升是歐洲央行在今年不加息的一個極大障礙。巴克萊預(yù)計(jì)，歐洲央行將在6月份的議息會議上結(jié)束QE，并最早在7月份開始加息。

記者|蔡鼎

編輯|段煉 杜恒峰

校對|程鵬

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