每經(jīng)記者 李碩  孫磊    每經(jīng)編輯 裴健如

4月，汽車類上市公司在資本市場(chǎng)仍呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，77家汽車類上市公司（涵蓋19家跨國(guó)整車企業(yè)、28家國(guó)內(nèi)整車企業(yè)、19家國(guó)內(nèi)零部件公司、11家國(guó)內(nèi)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)）中，有63家上市公司市值出現(xiàn)不同程度“縮水”，占比超過(guò)80%，只有14家上市公司市值增加。

具體來(lái)看，19家國(guó)際車企中，僅3家企業(yè)市值“飄紅”。其中，特斯拉（TSLA）蟬聯(lián)榜首之位，但其4月市值環(huán)比下跌19%，再次跌回萬(wàn)億以下。另外兩家美國(guó)造車新勢(shì)力企業(yè)Rivian（RIVN）和Lucid Motors（LCID）同樣跌幅慘重。

國(guó)內(nèi)車企方面，廣汽集團(tuán)（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、吉利汽車（0175.HK）等6支個(gè)股實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，漲幅在9%以內(nèi)。在市值排名方面，前三甲分別為比亞迪（002594.SZ）、長(zhǎng)城汽車（601633.SH）和蔚來(lái)（NIO.N），排名未發(fā)生改變。

汽車零部件領(lǐng)域，僅三花智控（002050.SZ）1家企業(yè)市值微增，其他18家企業(yè)市值均出現(xiàn)了不同程度的下滑，19家企業(yè)在3月市值合計(jì)環(huán)比減少3837.59億元。

4月，受國(guó)內(nèi)疫情及各地分管措施變化影響，汽車生產(chǎn)、銷售、消費(fèi)及出行均受到較大影響，國(guó)內(nèi)11家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)表現(xiàn)不一，有3家公司實(shí)現(xiàn)市值上漲。據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在調(diào)查的94個(gè)城市樣本中，由于疫情防控政策規(guī)定，有34個(gè)城市的經(jīng)銷商存在閉店現(xiàn)象。

超八成國(guó)際車企市值下滑

4月，19家國(guó)際車企中有16家企業(yè)市值出現(xiàn)環(huán)比下滑，占比超八成，19家汽車企業(yè)市值合計(jì)環(huán)比減少3083.8億美元。其中，Rivian（RIVN）、Lucid Motors（LCID）兩家美國(guó)造車新勢(shì)力市值跌幅均超20%，而特斯拉（TSLA）市值環(huán)比下降了19%。

具體來(lái)看，Rivian 4月市值下滑幅度最大，達(dá)39.82%。4月初，Rivian發(fā)布報(bào)告稱，其今年第一季度的產(chǎn)量為2553輛，但交付量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其產(chǎn)量?？紤]到交付量萎靡且不及預(yù)期，巴克萊銀行分析師Brian Johnson將Rivian第一季度每股虧損預(yù)期從每股虧損1.13美元調(diào)整至虧損1.35美元。

Brian Johnson認(rèn)為，無(wú)論從短期還是從長(zhǎng)期來(lái)看，Rivian的產(chǎn)能爬坡“幾乎沒有估值支撐”，而且產(chǎn)能爬坡存在持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)，其也將Rivian的目標(biāo)價(jià)從42美元下調(diào)至38美元，同時(shí)維持對(duì)該股的“持有”評(píng)級(jí)。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

值得一提的是，今年第一季度，Rivian的股價(jià)下跌了約52%，而這也令其股東福特所持Rivian股份的價(jià)值從106億美元降至51億美元；另外一股東亞馬遜則因所持Rivian股份在今年第一季度損失了76億美元。

與Rivian相類似，Lucid Motors的股價(jià)與市值也經(jīng)歷了高開低走的狀況。2021年第四季度，Lucid的股價(jià)因其開始交付電動(dòng)車而大幅增長(zhǎng)。但截至今年4月28日收盤，由于市場(chǎng)擔(dān)心供應(yīng)鏈問(wèn)題和其今年生產(chǎn)目標(biāo)下調(diào)，該公司股價(jià)已從2021年11月57.75美元/股的高點(diǎn)下跌了67%。

Lucid Motors方面近期表示，該公司需要籌集更多資金，以支持其在沙特建第二家工廠等計(jì)劃。2021年12月，Lucid Motors發(fā)行了20億美元的可轉(zhuǎn)換債券。彭博行業(yè)研究（Bloomberg Intelligence）的信貸分析師Joel Levington表示，這些債券今年4月27日的交易價(jià)格為69.4美分，Lucid Motors可能不得不出售更多股票來(lái)籌集資金。

同樣出現(xiàn)市值下滑的還有特斯拉，其4月市值環(huán)比下降19%。4月29日，根據(jù)特斯拉向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的五份監(jiān)管文件顯示，公司CEO馬斯克在兩天的時(shí)間里至少拋售了414.5萬(wàn)股的公司股票，每股成交價(jià)格在870~1000美元之間，總額39.9億美元。馬斯克4月29日在推特上表示，本次減持之后，他沒有進(jìn)一步出售特斯拉股份的計(jì)劃。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，特斯拉此前也曾警告投資者，馬斯克為償還貸款而出售特斯拉股票可能會(huì)使公司股價(jià)下跌。該公司在2020年的一份監(jiān)管文件中寫道：“如果公司普通股價(jià)格大幅下跌，而馬斯克被迫出售其所質(zhì)押的公司股份（例如通過(guò)提供額外的抵押品或降低其杠桿率），那么馬斯克可能會(huì)拋售其所持公司股份。”

Wedbush分析師Dan Ives表示，對(duì)于特斯拉投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)殘酷的循環(huán)，隨著馬斯克出售更多股票，也給特斯拉蒙上了一層陰影。同時(shí)，收購(gòu)?fù)铺氐慕灰滓呀?jīng)變成特斯拉的沉重負(fù)擔(dān)。數(shù)據(jù)顯示，自從馬斯克收購(gòu)?fù)铺匾詠?lái)，特斯拉股價(jià)波動(dòng)率開始升高。自4月4日以來(lái)，特斯拉股價(jià)在4月已累計(jì)下挫20%。

4月市值漲幅方面，起亞汽車（000270.KS）領(lǐng)銜該板塊，市值環(huán)比增長(zhǎng)8.96%。4月25日，起亞汽車公布了今年第一季度的業(yè)績(jī)。受韓元走軟、其電動(dòng)車銷量大幅增長(zhǎng)、激勵(lì)措施減少等因素的推動(dòng)，起亞第一季度營(yíng)收和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

數(shù)據(jù)顯示，第一季度，起亞汽車營(yíng)收從去年同期的16.581萬(wàn)億韓元增加到18.357萬(wàn)億韓元，同比增加10.7%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年同期的1.08萬(wàn)億韓元增加至1.61萬(wàn)億韓元，同比增加49.2%。

除起亞汽車之外，沃爾沃（VOLCAR-B.ST）和塔塔汽車（TTM）兩家車企也在4月實(shí)現(xiàn)了市值的環(huán)比增長(zhǎng)，增幅分別為1.09%和0.98%。

商用車、新勢(shì)力企業(yè)表現(xiàn)低迷

4月，受國(guó)內(nèi)疫情及各地分管措施變化影響，汽車行業(yè)短期承壓，國(guó)內(nèi)整車企業(yè)股價(jià)總體呈下行趨勢(shì)。

記者統(tǒng)計(jì)的30家國(guó)內(nèi)上市車企中，有24家企業(yè)出現(xiàn)股價(jià)下跌，僅廣汽集團(tuán)（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）等6只個(gè)股實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且漲幅均在9%以內(nèi)。30家國(guó)內(nèi)車企3月市值合計(jì)環(huán)比減少1027.61億元。

具體而言，比亞迪仍然位居國(guó)內(nèi)車企市值榜首，4月市值環(huán)比增長(zhǎng)384.27億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.74%。據(jù)其發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收668.25億元，同比增長(zhǎng)63.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.08億元，同比增長(zhǎng)240.59%。另?yè)?jù)比亞迪公布的4月銷量顯示，其單月新能源乘用車銷量為10.55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)321.33%，大幅超越市場(chǎng)；1~4月比亞迪累計(jì)銷量39.02萬(wàn)輛，同比大增397.63%。

同樣實(shí)現(xiàn)市值、業(yè)績(jī)雙“豐收”的還有廣汽集團(tuán)。該企業(yè)一季度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收231.45億元，同比增長(zhǎng)45.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.09億元，同比增長(zhǎng)27.17%。太平洋證券認(rèn)為，在近期市場(chǎng)遭遇較大沖擊、多點(diǎn)疫情爆發(fā)、地緣沖突導(dǎo)致油價(jià)、原材料價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致的復(fù)雜環(huán)境中，廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷量大幅提升，不斷超預(yù)期。隨著公司新產(chǎn)能釋放，銷量有望持續(xù)向上。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

與比亞迪、廣汽集團(tuán)的“春風(fēng)得意”相比，4月造車新勢(shì)力的表現(xiàn)相對(duì)慘淡。“蔚小理”中蔚來(lái)（NIO.N）股價(jià)下跌17.30%，同時(shí)成為4月市值蒸發(fā)最多的車企，市值減少了391.15億元；理想汽車港股（2015.HK）和美股（LI.O）股價(jià)則分別下滑4.45%和9.41%；小鵬汽車美股（XPEV.N）和港股（9868.HK）跌幅分別為6.93%和4.7%。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，新能源汽車相關(guān)板塊回調(diào)的核心是短期漲幅過(guò)高，估值和盈利增速的匹配程度存在偏離值。

4月，商用車板塊個(gè)股下滑勢(shì)頭同樣明顯，安凱客車（000868.SZ）、亞星客車（600213.SH）、中通客車（000957.SZ）等多只個(gè)股均出現(xiàn)環(huán)比15%以上跌幅。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1~3月，國(guó)內(nèi)商用車銷量同比下降了31.7%。在商用車主要品種中，客車和貨車產(chǎn)銷同比均呈較快下降。

“進(jìn)入4月以來(lái)，作為汽車產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)的江浙滬、東北等地疫情防控形勢(shì)嚴(yán)峻，未見明顯好轉(zhuǎn)。而受零部件供應(yīng)短缺影響，華中、華南等地的整車生產(chǎn)基地陸續(xù)出現(xiàn)停產(chǎn)情況。國(guó)內(nèi)車市受生產(chǎn)停滯、終端閉店等影響，4月前兩周銷量下滑幅度較大。”對(duì)于4月汽車產(chǎn)業(yè)情況，乘聯(lián)會(huì)方面分析稱。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

不過(guò)近期汽車產(chǎn)業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度也在加快。5月5日上午舉行的上海市疫情防控工作新聞發(fā)布會(huì)上，上海市經(jīng)信委總工程師張宏韜介紹，在上海市區(qū)和企業(yè)共同努力下，上海工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，全市1800多家重點(diǎn)企業(yè)，復(fù)工率超過(guò)70%，其中首批660多家重點(diǎn)企業(yè)復(fù)工率超過(guò)90%。汽車、集成電路、生物醫(yī)藥等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)恢復(fù)、提高產(chǎn)能，龍頭企業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定生產(chǎn)。

零部件板塊基本面與市值反向走

汽車零部件板塊方面，在記者統(tǒng)計(jì)的19家零部件企業(yè)中，僅三花智控（002050.SZ）1家企業(yè)的市值微增，其余18家企業(yè)市值均出現(xiàn)不同程度回調(diào)，19家企業(yè)在3月市值合計(jì)環(huán)比減少3837.59億元。其中，寧德時(shí)代（300750.SZ）、孚能科技（688567.SH）、國(guó)軒高科（002074.SZ）、科大訊飛（002230.SZ）、先導(dǎo)智能（300450.SZ）、均勝電子（600699.SH）、鵬輝能源（300438.SZ）、方正電機(jī)（002196.SZ）等八家企業(yè)市值環(huán)比減少超20%。

4月26日，三花智控披露的一季度報(bào)顯示，公司第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收48.04億元，同比增長(zhǎng)40.94%；歸母凈利潤(rùn)4.53億元，同比增長(zhǎng)25.81%；凈利率9.45%，環(huán)比提升0.32個(gè)百分點(diǎn)。一季報(bào)發(fā)布后，三花智控股價(jià)連續(xù)三日出現(xiàn)上漲。

西南證券研報(bào)認(rèn)為，一季度三花智控制冷板塊整體供需兩旺、增長(zhǎng)穩(wěn)健，主要系競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被下游大客戶收購(gòu)后導(dǎo)致大量訂單持續(xù)流入公司；同時(shí)，商用行業(yè)快速擴(kuò)容，公司商用業(yè)務(wù)快速發(fā)展；此外，新能效標(biāo)準(zhǔn)促進(jìn)空調(diào)電子膨脹閥滲透率持續(xù)提升，促進(jìn)公司電子膨脹閥銷量提升。

市值跌幅方面，鵬輝能源以市值環(huán)比33.69%的跌幅居首。但在基本面上，鵬輝能源業(yè)績(jī)其實(shí)有所提升。據(jù)其發(fā)布的2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)顯示，去年鵬輝能源凈利潤(rùn)同比大增超249%，今年一季度凈利潤(rùn)同比繼續(xù)大增65%。事實(shí)上，不僅鵬輝能源，寧德時(shí)代、孚能科技、國(guó)軒高科等多家鋰電池上市公司均出現(xiàn)基本面與資本市場(chǎng)表現(xiàn)反向走的現(xiàn)象。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

東方新能源汽車主題混合基金經(jīng)理李瑞認(rèn)為，近期新能源板塊表現(xiàn)整體較弱，究其原因，宏觀層面，海外加息縮表造成了長(zhǎng)久期權(quán)益資產(chǎn)分母端的壓力，疫情反復(fù)導(dǎo)致分子端的增長(zhǎng)不確定性提高；行業(yè)中觀層面，上游漲價(jià)的產(chǎn)業(yè)鏈成本轉(zhuǎn)嫁壓力也在考驗(yàn)下游需求的接受能力。因此，在不確定性較高的市場(chǎng)環(huán)境下，短期的問(wèn)題被市場(chǎng)賦予了較高的權(quán)重。

好消息是，目前上游原材料價(jià)格已停止?jié)q勢(shì)。寧德時(shí)代董秘兼副總經(jīng)理蔣理在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中表示，目前原材料價(jià)格漲幅已經(jīng)趨緩，供應(yīng)鏈上游價(jià)格回落已是趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年供需關(guān)系將得到較好扭轉(zhuǎn)。事實(shí)上，隨著動(dòng)力電池企業(yè)的布局、上游企業(yè)的產(chǎn)能釋放，國(guó)金證券預(yù)測(cè)2022年~2023年LCE（碳酸鋰當(dāng)量）供給增量分別為17~18萬(wàn)噸、25~26萬(wàn)噸，鋰資源的缺口將進(jìn)一步得到緩解。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

與此同時(shí)，監(jiān)管層也在疏通產(chǎn)業(yè)鏈。今年以來(lái)工信部等有關(guān)部門多次對(duì)動(dòng)力電池原材料價(jià)格上漲表態(tài)。工信部方面表示，動(dòng)力電池原材料大幅漲價(jià)問(wèn)題需要高度關(guān)注，認(rèn)真研究解決；將適度加快國(guó)內(nèi)資源開發(fā)進(jìn)度，堅(jiān)決打擊囤積居奇、投機(jī)炒作等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)強(qiáng)化協(xié)作，共贏發(fā)展，推動(dòng)關(guān)鍵原材料價(jià)格回歸理性。

民生證券分析認(rèn)為，近期多家汽車零部件及整車企業(yè)公布2021年年報(bào)、2022年一季報(bào)。總體而言，2021年汽車行業(yè)多家企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但受缺芯、疫情及原材料漲價(jià)等因素影響，一季度供應(yīng)鏈承壓。隨著疫情逐步受控，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步啟動(dòng)，二季度業(yè)績(jī)有望逐步回升。

經(jīng)銷商市值合計(jì)蒸發(fā)123億元

4月，國(guó)內(nèi)11家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)表現(xiàn)不一，市值排名靠后的3家公司股價(jià)上漲，市值排名靠前的7家公司股價(jià)下跌，1家（潤(rùn)東汽車；1365.HK）公司保持停盤狀態(tài)。11家汽車經(jīng)銷商集團(tuán)市值合計(jì)較上月減少123.13億元。

其中，國(guó)機(jī)汽車（600335.SH）市值環(huán)比下滑幅度最大，為27.07%。4月12日，國(guó)機(jī)汽車披露了2021年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入439.45億元，同比下降0.43%；歸母凈利潤(rùn)2.56億元，同比下降40.08%；扣非凈利潤(rùn)1.09億元，同比下降76.13%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為31.37億元，同比增長(zhǎng)370.04%。

值得一提的是，在國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)回暖態(tài)勢(shì)之下，國(guó)機(jī)汽車的營(yíng)收和凈利潤(rùn)已經(jīng)連降三年。尤其是凈利潤(rùn)，相較于2018年的高值8.33億元下跌近7成，創(chuàng)三年內(nèi)最大跌幅。

除此之外，永達(dá)汽車（3669.HK）、美東汽車（1268.HK）、龐大集團(tuán)（601258.SH）三家經(jīng)銷商集團(tuán)的4月股價(jià)環(huán)比跌幅也超過(guò)了10%。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的最新一期“中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)調(diào)查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2022年4月中國(guó)汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為66.4%，同比上升10個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，庫(kù)存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上，汽車流通行業(yè)處于不景氣區(qū)間。

“疫情形勢(shì)嚴(yán)峻導(dǎo)致汽車市場(chǎng)遇冷，新車供應(yīng)危機(jī)與市場(chǎng)需求乏力共同作用車市，4月汽車市場(chǎng)狀況不樂觀。預(yù)計(jì)4月份全口徑狹義乘用車終端銷量為130萬(wàn)輛左右，環(huán)比有15%左右的降幅，同比25%左右降幅。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)方面表示。

在股價(jià)增長(zhǎng)的經(jīng)銷商集團(tuán)中，廣匯寶信（1293.HK）以環(huán)比增長(zhǎng)9.62%的成績(jī)領(lǐng)銜該板塊。4月28日，廣匯寶信發(fā)布2021財(cái)年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，廣匯寶信在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入375.83億元，同比增長(zhǎng)6.97%；歸屬母公司凈利潤(rùn)5.52億元，同比增長(zhǎng)161.09%；基本每股收益為0.19元。

制表：每經(jīng)記者 孫磊

此外，正通汽車（1728.HK）4月股價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)了7.84%，市值也隨之增加了1.38億元；新豐泰集團(tuán)（1771.HK）4月股價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)了1.59%，市值隨之增加了0.52億元。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500565124