每經記者 崔智明    每經編輯 孫磊

5月6日，汽車零部件供應商富奧股份（000030.SZ）就公司的股份回購進展發(fā)布了公告。該公告顯示，富奧股份自去年8月公布股份回購計劃以來至今年4月底，已累計回購公司A股股份2183.22萬股，約占公司A股總股本的1.2385%，累計支付金額為1.30億元。

另外，富奧股份在近期公布的2021年年報中表示，將對全體股東以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元（含稅）的方式進行分紅，預計派發(fā)現(xiàn)金紅利5.16億元，分紅總額占去年歸母凈利潤的61.32%。

據(jù)了解，回購股份和大比例分紅是上市公司回饋股東、穩(wěn)定股價常用的兩種方法，但富奧股份的股價已從去年年底的約8元/股一路下跌至目前的4.58元/股。

事實上，當前富奧股份的經營狀況并不樂觀。今年一季度，受吉林省新冠疫情的影響，富奧股份位于長春市和吉林市的生產企業(yè)自3月中旬開始停工停產，導致其一季度歸母凈利潤同比下降89.12%至2386.04萬元，扣非凈利潤更是同比下降93.46%至1383.82萬元。

圖片來源：富奧股份2022年一季報截圖 

同時，因為銷售收入的減少導致富奧股份一季度的經營性現(xiàn)金流凈額由去年同期的2.38億元下降至-2.98億元，下降幅度為224.96%；經營性現(xiàn)金流凈額下降又導致其一季度整體現(xiàn)金流凈額由去年同期的3529.22萬元下降至-6.51億元，同比下降幅度為19.44倍。最終，富奧股份的貨幣資金在一季度減少了6.44億元。

值得注意的是，富奧股份在一季度的營業(yè)收入和營業(yè)成本分別僅下降了12.56%和7.46%。這說明在一季度，富奧股份的經營體量下降有限，但經營利潤下降明顯。

據(jù)了解，富奧股份曾是一汽集團（中國第一汽車集團有限公司）下屬主要的汽車核心零部件廠商。富奧股份目前的銷售客戶仍主要是一汽體系內的整車廠。去年，富奧股份的前5大客戶均來自一汽體系，富奧股份對5家一汽整車廠完成了85.28億元的銷售額，占其去年銷售總額的66.48%。

圖片來源：富奧股份2021年財報截圖 

經營業(yè)務方面，富奧股份一直在朝“輕量化、電動化、智能及網聯(lián)化”方向布局，特別是其子公司富賽汽車電子有限公司積極在自動駕駛、智能座艙、網聯(lián)服務領域布局，攝像頭、顯示屏等產品已實現(xiàn)量產。

不過，富奧股份最大的主營業(yè)務仍是底盤業(yè)務。數(shù)據(jù)顯示，富奧股份底盤業(yè)務去年實現(xiàn)營收68.77億元、營收占比達53.61%，而去年富奧股份規(guī)模增速達2.18倍的汽車電子業(yè)務只實現(xiàn)營收4.16億元，營收占比為1.17%。

股價估值方面，華創(chuàng)證券在其近期發(fā)布的一份研報中調整了對富奧股份2022年的市盈率估值，目標市盈率調整為15倍，對應的目標價格為8.73元/股。市盈率是用來體現(xiàn)上市公司估值高低和股價合理性最常見的指標之一，市盈率倍數(shù)越低，上市公司的估值也就越低、股價上漲的可能性越高。而截至5月6日收盤，富奧股份的靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率、TTM市盈率分別為9.85倍、86.88倍、12.83倍。

三種市盈率的計算方法分別是以富奧股份的收盤市值除以其去年凈利潤、今年預估凈利潤（即今年一季度凈利潤×4），以及最近4個季度（今年一季度和去年后三個季度）的凈利潤。由于富奧股份今年一季度的凈利潤出現(xiàn)約九成的下滑，因此三種市盈率的計算倍數(shù)差距較大。

關于哪種市盈率計算方法更適用于富奧股份，《每日經濟新聞》記者在5月5日電話采訪了某中型券商營業(yè)部負責人。他表示，市盈率最多可以對上市公司未來一兩個季度的股價做一個預判。不過，以市盈率來判斷富奧股份的股價高低并不適用，市盈率對市值在200億元以上的大公司更適用一些。像富奧股份這種市值200億元以下的公司，其自身發(fā)展本來就存在不確定性、經營業(yè)績可能發(fā)生的變化較多，尤其是富奧股份的下游客戶相對集中，其變化的可能性就更大，因此市盈率對它來說不具有參考性。

他認為，富奧股份目前絕大多數(shù)業(yè)務仍布局在傳統(tǒng)燃油車上，少部分布局在新能源車上。從市場投資的角度來看，其經營戰(zhàn)略處于劣勢，因此目前的股價也處于合理范圍內。此外，在當前的股市大環(huán)境下，低股價已不能作為投資者買入的重要理由。近期，多家上市公司因經營業(yè)績不達標被實施退市風險警示、變更為ST股票。因此，與其關注市盈率，不如重點關注公司經營業(yè)務在未來的發(fā)展前景。

封面圖片來源：視覺中國