每經(jīng)記者 楊煜    實習生 何京蔚    每經(jīng)編輯 文多    

年報季收尾，A股上市的主要風電整機商均已披露2021年業(yè)績。

據(jù)《彭博新能源財經(jīng)》統(tǒng)計，2021年，國內(nèi)上市風電整機制造商中，金風科技以12.04GW的新增裝機容量穩(wěn)穩(wěn)位列第一，運達股份和明陽智能也進入前十。

與此同時，風電整機行業(yè)格局出現(xiàn)細微變動。龍頭企業(yè)金風科技營收同比下降，而運達股份和明陽智能兩家公司實現(xiàn)大幅增長。根據(jù)中國可再生能源學會風能專業(yè)委員會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年中國風電整機制造企業(yè)新增裝機容量中，金風科技所占比例縮小了2.2個百分點，運達股份、明陽智能的占比則分別擴大了5.4個百分點和2.3個百分點。

金風科技營收遇挫與風電取消國家補貼不無關(guān)系。2022年，中國風電行業(yè)正式邁入平價時代，風電項目上網(wǎng)電價向當?shù)厝济喊l(fā)電基準價看齊。風機降價的趨勢已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，風電整機制造商如何繼續(xù)保持漂亮的業(yè)績？

金風科技營收遇挫，運達股份、明陽智能業(yè)績大增

風電整機行業(yè)的基本局面仍是：金風科技穩(wěn)坐老大位置，第二梯隊企業(yè)你追我趕。

2021年，金風科技實現(xiàn)營收505.71億元，遠超明陽智能（271.58億元）和運達股份（160.41億元）。不過，后兩家在增速上更勝一籌，營收同比上一年分別增長20.93%和39.75%，而金風科技不升反降，營收同比下降10.12%。

據(jù)上述公司年報，2021年，金風科技對外銷售機組容量為10.68GW，同比下降17.39%。明陽智能、運達股份對外銷售機組容量分別為6.03GW、5.46GW，同比增長6.5%、50.62%。歸母凈利潤方面，金風科技2021年歸母凈利潤34.57億元，同比增長16.65%。與此同時，運達股份、明陽智能兩家公司2021年業(yè)績出現(xiàn)翻倍式增長，運達股份歸母凈利潤4.90億元，同比增長183.13%；明陽智能歸母凈利潤31.01億元，同比增長125.69%。

金風科技的營收為何在行業(yè)爆發(fā)期不增反降？公司解釋稱，這是由于陸上風電進入平價時代，單機功率較小的1.5MW、GW2S風機產(chǎn)品的銷售收入下降所致，分別下降了73.42%和61.25%。此外，國盛證券還指出，搶裝潮后國內(nèi)陸上風電市場出現(xiàn)萎縮。

另一方面，運達股份新增裝機容量大幅提升，大容量機組的投入生產(chǎn)和銷售功不可沒。年報顯示，運達股份2020年的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以2MW~3MW風電機組為主；2021年，公司大幅提高了3MW~4MW風電機組的銷售量，還開始對外銷售4MW以上的大容量機組。據(jù)年報，運達股份去年新增訂單12.80GW，是其歷史新增訂單量最大的一年。

圖片來源：金風科技

兩月降價20%以上，風機走向大型化

隨著陸上、海上風電的政策補貼陸續(xù)結(jié)束，風電機組降價已成定局，“降本增效”是風電整機制造商最關(guān)心的問題之一。在此背景下，大容量風機成為現(xiàn)階段的“版本答案”（注：游戲用語，指當前環(huán)境下最強選擇）。

“風機大型化在提升單機發(fā)電量的同時，有效降低了風力發(fā)電成本。”金風科技在年報中表示。此外，從明陽智能的年報數(shù)據(jù)來看，大容量風機的盈利能力也更優(yōu)。其1.5MW~2.XMW、3.XMW~5.XMW風機的毛利率均在15%~20%，且毛利率同比出現(xiàn)下降，而6.XMW以上風機的毛利率為24.91%，同比增加2.93個百分點。

圖片來源：明陽智能年報截圖

民生證券統(tǒng)計了2022年前兩個月國內(nèi)陸上風電的招中標數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)中標機組單價相比去年前三季度降幅約為23.2%。占比最高的單機規(guī)模要求為“4MW及以上”，裝機占比為31.2%，“6MW及以上”大容量風機的裝機占比也已達到22.1%?？偟膩砜矗?022年前兩個月國內(nèi)陸上風電項目單機容量4MW及以上的裝機占比接近80%。

海上風電對大容量機組的需求則更為旺盛。運達股份年報內(nèi)容顯示，2021年國內(nèi)整機公開市場的海上風電機組已逐漸形成7MW、9MW、12MW平臺等大容量梯次序列。

以金風科技和明陽智能為例，兩家公司2021年都出現(xiàn)了小容量風機營收下降、大容量風機營收大幅增加的變化。兩者都與“降本增效”需求下風機大型化的趨勢緊密相關(guān)，后者還與海上風電2021年密集的交付有關(guān)。

此外，中低風速區(qū)域風機也是企業(yè)布局的重點。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2021年新增裝機有61%分布在中東部和南方地區(qū)，39%分布在“三北”地區(qū)。中東部、南方地區(qū)正是中低風速區(qū)域密集的風電市場，陸上、海上風電項目都對低風速風機有較大需求。

截至2021年底，金風科技國內(nèi)外自營風電場權(quán)益裝機容量合計6068MW，其中29%位于華北地區(qū)，26%位于華東地區(qū)，25%位于西北地區(qū)，9%在南方地區(qū)。明陽智能2021年來自華東、西南、中南地區(qū)的營收也出現(xiàn)大幅增長，而來自華北、西北地區(qū)的營收出現(xiàn)下滑。這一變化意味著加快中低風速風機的研發(fā)勢在必行。

從公司產(chǎn)品線可以看到，明陽智能的陸上、海上風機在高風速、中低風速區(qū)域市場均有布局。金風科技和運達股份也已開發(fā)出海上低風速平價機型，金風科技還在陸上風電機組研發(fā)項目中特別提到要“豐富低風速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”。

平價時代挑戰(zhàn)盈利能力，整機商涌向風電場

風電平價上網(wǎng)直接對風電整機制造商的盈利能力提出了挑戰(zhàn)。小容量風機的毛利率下跌是普遍現(xiàn)象，面對未來的盈利挑戰(zhàn)，整機商一邊選擇擁抱大風機，另一邊紛紛涌向風電場投資與開發(fā)。

由于風電場開發(fā)的毛利率較高，風電場/電站的運營、銷售業(yè)務(wù)對風電整機制造商盈利能力的貢獻也逐步增大。金風科技、明陽智能相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率分別為67.17%、65.41%，其中明陽智能的電站運營業(yè)務(wù)毛利率同比增長3.68個百分點。

金風科技的風電場開發(fā)業(yè)務(wù)對總營收的貢獻已超一成。2021年，金風科技國內(nèi)外自營風電場新增權(quán)益并網(wǎng)裝機容量1.41GW。截至2021年底，全球累計權(quán)益并網(wǎng)裝機容量6.07GW，權(quán)益在建風電場容量2.59GW。2021年公司風電項目實現(xiàn)發(fā)電收入53.27億元，較上年同期增長32.56%，占總營收的10.53%。

明陽智能的新能源電站著眼于“風光儲氫”一體化布局，與金風科技相比規(guī)模尚小。截至2021年底，公司在運營的新能源電站裝機容量1.19GW，在建裝機容量1.79GW。2021年公司電站運營收入14.10億元，同比增長42.43%，占總營收的5.19%。

運達股份的風電場開發(fā)業(yè)務(wù)還處于發(fā)育階段。年報顯示，2021年運達股份新簽訂了超過1000MW的風光資源開發(fā)協(xié)議。截至2021年底，公司控股、參股的并網(wǎng)風電場項目容量近100MW。

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