每經(jīng)編輯 畢陸名

5月11日，據(jù)中國(guó)人民銀行官網(wǎng)消息，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2022年5月11日人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作。中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平。因今日無(wú)逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)100億元凈投放。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，4月以來(lái)，資金面更加寬松，直觀地體現(xiàn)為多個(gè)主要貨幣市場(chǎng)利率指標(biāo)創(chuàng)今年以來(lái)新低，大幅低于政策利率水平。

從回購(gòu)、拆借利率到票據(jù)利率再到同業(yè)存單利率，多個(gè)主要貨幣市場(chǎng)利率指標(biāo)近期全面下行?；刭?gòu)市場(chǎng)上，最具代表性的7天期債券回購(gòu)利率DR007連續(xù)運(yùn)行在2%下方，4月下旬一度跌至1.54%，創(chuàng)2021年以來(lái)新低。票據(jù)市場(chǎng)上，在部分銀行靠票據(jù)“沖信貸”及資金價(jià)格集體下行的作用下，“零利率”再現(xiàn)市場(chǎng)。4月底，上海票交所7天、1個(gè)月、2個(gè)月期的國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率均一度趨近于零。同業(yè)存單市場(chǎng)上，各期限發(fā)行利率跌至2020年下半年以來(lái)低位。其中，股份行1年期同業(yè)存單利率降至2.4%一線，較3月末下行約20個(gè)基點(diǎn)。

隨著貨幣市場(chǎng)利率集體下行，其運(yùn)行中樞下移，與政策利率的倒掛加重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月，DR007和1年期股份行同業(yè)存單利率的月度平均值分別為1.82%、2.48%，分別比3月降低27個(gè)基點(diǎn)和14個(gè)基點(diǎn)，分別比7天期央行逆回購(gòu)利率和1年期中期借貸便利（MLF）利率低28個(gè)基點(diǎn)和37個(gè)基點(diǎn)。“貨幣市場(chǎng)利率已自發(fā)地‘降息’”，4月央行政策利率未見(jiàn)下調(diào)，但有市場(chǎng)人士這樣評(píng)論貨幣市場(chǎng)利率下臺(tái)階的現(xiàn)象。資金面寬松的態(tài)勢(shì)會(huì)持續(xù)多久？綜合機(jī)構(gòu)人士分析，5月流動(dòng)性運(yùn)行存在不少有利因素，資金面保持寬松的確定性強(qiáng)，但不會(huì)過(guò)度寬松。

圖片來(lái)源：新華社

5月9日，央行發(fā)布2022年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)報(bào)告）?！秷?bào)告》指出，穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

《報(bào)告》指出，加強(qiáng)預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。發(fā)展外匯市場(chǎng)，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，完善企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)基于實(shí)需原則和風(fēng)險(xiǎn)中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險(xiǎn)服務(wù)，降低企業(yè)避險(xiǎn)保值成本，加強(qiáng)自身外匯業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華在接受記者采訪時(shí)分析說(shuō)，“整體來(lái)看，一季度穩(wěn)健貨幣政策靠前發(fā)力，總量和結(jié)構(gòu)性工具配合使用，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度明顯增大。”

周茂華同時(shí)指出，近期，散發(fā)疫情、地緣沖突等，我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期平穩(wěn)運(yùn)行構(gòu)成不小的壓力、挑戰(zhàn)，但從經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力與發(fā)展條件看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面中長(zhǎng)期向好的格局未變，國(guó)內(nèi)貨幣政策需要平衡好短期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、防范潛在風(fēng)險(xiǎn)并為深化改革營(yíng)造適宜貨幣環(huán)境。

在這方面，《報(bào)告》也表示，當(dāng)前我國(guó)發(fā)展有諸多戰(zhàn)略性有利條件，經(jīng)濟(jì)體量大、回旋余地廣，具有強(qiáng)大的韌性和活力，又有超大規(guī)模市場(chǎng)，長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，完全有能力、有條件戰(zhàn)勝困難挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

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