每經(jīng)記者 李孟林    每經(jīng)編輯 蘭素英    

5月11日美股收盤，“木頭姐”管理的旗艦基金ARK創(chuàng)新ETF大跌超10%，收于36.93美元，較歷史最高點跌超76%，甚至差一點點就接近疫情初期市場恐慌時的谷底了。這意味著“木頭姐”的基金在疫情期間的所有漲幅已被全部抹去。

2020年，ARK創(chuàng)新基金創(chuàng)下了超170%的年收益率，加上伍德高調(diào)的媒體姿態(tài)，“女版巴菲特”“牛市女皇”等稱號紛至沓來，為她贏得了大量的散戶粉絲。

盡管旗艦基金遭受重挫，但“木頭姐”堅信其選中的“顛覆性技術(shù)”公司的潛力，愈挫愈勇。近日，Teladoc、Coinbase等公司相繼發(fā)布了“糟糕的”財報，引發(fā)股價大跌，ARK創(chuàng)新ETF順勢“抄底”增持。

另外值得一提的是，盡管表現(xiàn)不如人意，ARK創(chuàng)新基金在過去三個月里仍有15.5億美元的資金凈流入。

旗艦基金跌至近歷史低點

5月11日盤前，美國4月份通脹數(shù)據(jù)發(fā)布，CPI同比增長8.3%，接近40年來的最高位。高通脹加強(qiáng)了市場對美聯(lián)儲激進(jìn)加息的預(yù)期，美股三大股指集體下跌，納指跌3.18%。

加息嚴(yán)重打擊了高估值成長股，而這正是ARK創(chuàng)新基金股票組合的重頭。其中，作為ARK創(chuàng)新基金的第六大持倉，加密貨幣交易所Coinbase于美東時間5月10日公布了第一季度財報，其營收不僅同比大幅下滑，而且公司盈利方面也由盈轉(zhuǎn)虧。截至5月11日收盤，Coinbase股價大跌26.40%，拖累ARK創(chuàng)新基金深跌10.10%。

ARK創(chuàng)新基金5月11日收盤市價為36.93美元，已經(jīng)十分接近2020年3月疫情爆發(fā)初期市場恐慌拋售時的最低點34.69美元（該數(shù)據(jù)來自ARK基金官網(wǎng)）。“牛市女皇”在疫情大牛市期間的所有漲幅已被全部抹去，與2021年2月創(chuàng)下的史上最高價156.58美元相比，已經(jīng)下跌超過76%。

圖片來源：CNBC

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理ARK創(chuàng)新基金的前十大持倉今年以來的股價后發(fā)現(xiàn)，所有個股均大幅下跌，一直被視作“壓艙石“的特斯拉股價也跌了近39%。其中，八只持倉個股的跌幅已經(jīng)超過50%，跌幅最大的是Coinbase和游戲軟件公司Unity，跌幅均超78%。

若將時間拉長到一年來看，跌幅更是慘不忍睹，只有第一大持倉特斯拉錄得了24.43%的增幅。

更為尷尬的是，“木頭姐”一周前才和馬斯克在推特上對被動投資大加批評，認(rèn)為過去20年股市朝被動基金的轉(zhuǎn)向是一場大規(guī)模的資本錯配。但是，從數(shù)據(jù)上看，自ARK創(chuàng)新基金2014年開始交易算起，如今其增長已經(jīng)落后于標(biāo)普500指數(shù)，這意味著在木頭姐的掌舵下，基金甚至沒能跑贏大盤。

圖片來源：彭博

面對期間基金的大跌，“木頭姐”仍然堅持自己的判斷，認(rèn)為所選中公司的基本面“沒有惡化”，而近期的市場拋售，一方面是由于美聯(lián)儲加息嚇壞了投資者，二是市場對ARK創(chuàng)新基金里這一攬子公司的長期“顛覆性”潛力信心不足。

在5月10日的一場網(wǎng)絡(luò)討論中，“木頭姐”認(rèn)為，美聯(lián)儲在5月份和6月份繼續(xù)加息50個基點的信號讓股市已經(jīng)處在熊市邊緣，“市場現(xiàn)在的反應(yīng)是非常強(qiáng)烈的，似乎是在質(zhì)疑美聯(lián)儲的策略”。

同時，“木頭姐”也在社交媒體上對自己的選股策略展開積極辯護(hù)。她在5月12日發(fā)推表示，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間，投資者之所以拋售了科技和通信股，是因為這些公司描繪的前景需要20到25年才能成真。ARK基金的選股主題如基因測序、機(jī)器人、能量存儲、AI和區(qū)塊鏈技術(shù)等已經(jīng)成為了現(xiàn)實，它們的股價正處于“深度價值區(qū)間”。

“木頭姐”果然言出必行。

4月28日，遠(yuǎn)程醫(yī)療公司Teladoc Health發(fā)布財報后股價大跌40%，第二天“木頭姐”便增持超2000萬美元。電商Shopify、視頻會議軟件Zoom、“元宇宙第一股”Roblox、流媒體設(shè)備制造商Roku也在ARK創(chuàng)新基金的四月增持名單里。5月12日，在Coinbase大跌26.4%之后，“木頭姐”又買入了約55萬股。

“凱西·伍德的股票操作經(jīng)常逆市場而動，典型的做法就是用減持上漲股票的資金來補(bǔ)倉下滑的股票。從某些方面來說，假如經(jīng)過仔細(xì)分析后她確實相信一些股價表現(xiàn)很差的公司前景仍然光明，那么她堅定持有的做法就是值得欽佩的。但是有些公司的前景并不如她所想的那么美好，而她又不愿意承認(rèn)判斷錯誤，繼續(xù)固執(zhí)地持有股票，這就有很大的風(fēng)險，”美國基金評級機(jī)構(gòu)晨星公司的分析師Robby Greengold通過郵件對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》分析道。

3月31日，Robby Greengold的研究團(tuán)隊曾將ARK創(chuàng)新基金的評級從中性下調(diào)至負(fù)面，認(rèn)為ARK基金的風(fēng)險管理能力較差，不認(rèn)可“木頭姐”依賴直覺選股的風(fēng)格。

仍是投資者“心頭好” 3個月凈流入15.5億美元

“木頭姐”如此堅定的背后，還有一群對其投資策略堅信不疑的粉絲。

過去三個月里，盡管ARK創(chuàng)新基金的跌幅達(dá)49%，但截至5月9日，該基金仍然錄得15.5億美元的資金凈流入。光是5月5日一天，ARK創(chuàng)新基金就吸引了約3.67億美元的投資，為一年來的新高。

談及ARK為什么最近還能吸引到投資者，或者已有的投資者為何沒有大量拋售，Robby Greengold表示，“這其中的準(zhǔn)確原因很難弄清楚。”據(jù)他分析，“一種可能的解釋是，由于卡西·伍德的個人魅力，加上她不斷的媒體出鏡、錄制網(wǎng)絡(luò)視頻持續(xù)輸出觀點，仍然讓不少投資者信服。還有一部分投資者堅信抄底的策略，希望能夠看到快速的反彈。”

圖片來源：ETF Database

彭博行業(yè)研究的ETF分析師Athanasios Psarofagis在評論5月5日的資金流入時認(rèn)為，這是投資者在抄底，“現(xiàn)在ARK創(chuàng)新基金和整個股票市場的情緒都很低迷，我認(rèn)為投資者覺得價位已經(jīng)低到可以入場了，哪怕只是短期持有一段時間”。

“木頭姐”也認(rèn)為，信任她的投資者都看到了抄底后的“指數(shù)級增長機(jī)會”。在4月份接受CNBC采訪時她表示，市場在下行，但ARK基金的回報預(yù)期在上漲，“在未來五年里，我們預(yù)計將迎來50%的年復(fù)合增長率”。

不過，當(dāng)前的股價是否已經(jīng)到底，后續(xù)又能反彈多少，仍然充滿了不確定性。

獨立研究機(jī)構(gòu)DM Martins Research的首席分析師Daniel Martins在5月11日的一份研報中指出，在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，美股市場的風(fēng)向已經(jīng)轉(zhuǎn)向了防御性策略，現(xiàn)金流穩(wěn)定的消費品和公用事業(yè)板塊受到青睞，而高估值的成長股則遭到投資者拋棄。

更重要的是，ARK創(chuàng)新基金里的股票包含了大量疫情期間受熱捧的“宅家概念股”，如電商、視頻會議、流媒體、遠(yuǎn)程醫(yī)療等類型的公司。隨著美國放開疫情限制，這些公司未來的業(yè)績至少在短期內(nèi)仍將面臨很大壓力。在市場風(fēng)向和公司業(yè)績預(yù)期的雙重壓力下，ARK創(chuàng)新基金能否取得“木頭姐”許諾的回報，無疑被打上了巨大的問號。

“市場可能并不認(rèn)可伍德對這些公司前景的耐心和樂觀態(tài)度，”晨星公司的首席評級官Jeffrey Ptak通過郵件對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“投資者明顯已經(jīng)不愿意容忍高風(fēng)險了，而從基本面來看，伍德持有的公司至少有一部分是風(fēng)險很高的，比如成立時間不久、尚無經(jīng)過市場檢驗的產(chǎn)品的公司，或者嘗試創(chuàng)造全新市場需求的公司。”

前對沖基金經(jīng)理、彭博評論專欄作家Marc Rubinstein也對近期投資ARK基金的人發(fā)出了警告。他在5月10日的一篇文章中指出，由于基金公司的收入取決于管理資產(chǎn)的規(guī)模大小，因此不管市場大環(huán)境如何，基金公司總是有動力去盡力擴(kuò)大規(guī)模。ARK旗下管理的基金數(shù)量較少，投資方向又不夠多元化，在市場缺乏投資標(biāo)的之時，更多的資金涌入意味著更大的管理風(fēng)險。

不管ARK創(chuàng)新基金的后期走勢如何，對于5月5日進(jìn)場的這波投資者來說，或許真的抄在了半山腰。數(shù)據(jù)顯示，5月5日至12日，ARK創(chuàng)新基金又跌去了22.7%。 

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