每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平    每經(jīng)編輯 張海妮    

注冊(cè)制大勢(shì)之下，更多企業(yè)有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對(duì)上周IPO過(guò)會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。

上周（2022年5月9日~5月15日，下同），A股市場(chǎng)總共有15家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中13家過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率達(dá)到86.67%。另有2家公司上會(huì)遭暫緩審議，分別是基康儀器和中健康橋，它們分別準(zhǔn)備登陸北交所和主板市場(chǎng)。

在IPO新增受理方面，上周共新增受理16家擬IPO公司，其中擬登陸北交所的有7家，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的有5家，擬登陸主板的有3家，擬登陸科創(chuàng)板的有1家。

而在新股表現(xiàn)方面，上周沒(méi)有出現(xiàn)破發(fā)的情況。不過(guò)，上周上市的新股只有4只，其中3只都是登陸主板的公司，另一家是登陸北交所的公司。一般而言，登陸主板和北交所的公司，破發(fā)的情況極少。

本周（2022年5月16日~5月22日）將有3只新股迎來(lái)申購(gòu)，分別是擬登陸科創(chuàng)板的云從科技和必易微，以及擬登陸創(chuàng)業(yè)板的菲菱科思。本周將有9家公司上會(huì)，IPO上會(huì)節(jié)奏依然較快。

紅榜：13家公司過(guò)會(huì) 新希望關(guān)聯(lián)方大牧人過(guò)會(huì) 

上周，A股有15家公司上會(huì)，13家成功過(guò)會(huì)，其中便包括青島大牧人機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱大牧人）。

大牧人2005年成立，主要從事畜禽養(yǎng)殖機(jī)械設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和安裝，是畜牧業(yè)重要的裝備供應(yīng)商，公司主要客戶包括新希望、溫氏股份等養(yǎng)殖企業(yè)。

新希望不僅是大牧人客戶，也是公司重要股東。招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，山東新希望六和集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱山東六和），是大牧人并列大股東之一，持股比例達(dá)到25.875%。而山東六和則是新希望的控股子公司。此前新希望在接受投資者調(diào)研時(shí)，也承認(rèn)間接持有大牧人的部分股份。

招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，近年來(lái)新希望一直位列大牧人前五大客戶名單。2020年，新希望為大牧人貢獻(xiàn)了4.97億元銷售額，約占公司總銷售額的20.6%，是公司最大的客戶。而2018年和2019年，新希望分別為大牧人貢獻(xiàn)4348.02萬(wàn)元和2.81億元銷售額，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并在2019年一躍成為最大客戶。 

黃榜：7家公司上榜 華之杰科創(chuàng)屬性屢遭質(zhì)疑

上周，因終止審查、中止審查、暫緩表決而登上“IPO黃榜”的公司一共有7家。分別是基康儀器、中健康橋、原力數(shù)字、弘成立業(yè)、華之杰、豪江智能和八馬茶業(yè)。

其中，華之杰的情況比較特殊，其通過(guò)了科創(chuàng)板上市委審議，但卻倒在了注冊(cè)環(huán)節(jié)。其主動(dòng)撤回注冊(cè)申請(qǐng)文件，而導(dǎo)致被監(jiān)管終止審查。

表面上，此次華之杰IPO鎩羽是由于主動(dòng)撤回申請(qǐng)所致，但實(shí)際上卻是公司科創(chuàng)屬性屢遭質(zhì)疑。根據(jù)華之杰招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿），公司定位于智能控制行業(yè)，是一家致力于為電動(dòng)工具、消費(fèi)電子等領(lǐng)域產(chǎn)品提供智能、安全、精密的關(guān)鍵功能零部件的供應(yīng)商，主要產(chǎn)品包括電動(dòng)工具的智能開(kāi)關(guān)、智能控制器、無(wú)刷電機(jī)及精密結(jié)構(gòu)件等。

但實(shí)際上，華之杰是一家主要生產(chǎn)電器開(kāi)關(guān)的企業(yè)，雖然一再?gòu)?qiáng)調(diào)自己的“智能制造”屬性，并一再堅(jiān)稱產(chǎn)品屬于“智能關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件制造”、“智能關(guān)鍵通用零部件”，公司最主要的客戶只有兩位，分別是百得集團(tuán)、TTI。2018 年~ 2020年及2021年上半年，華之杰來(lái)自百得集團(tuán)、TTI兩大客戶的銷售收入較高，其主要根據(jù)百得集團(tuán)、TTI提供的設(shè)計(jì)要求和參數(shù)進(jìn)行針對(duì)性研發(fā)。在此背景下，其所謂的“硬科技”成色幾何呢？

招股書(shū)（申報(bào)稿）還顯示，目前華之杰擁有36項(xiàng)發(fā)明專利，全部是在2017年10月之前取得的。 

本周9家企業(yè)上會(huì) 真蘭儀表能否過(guò)會(huì)？ 

本周將有新天地、卡萊特、真蘭儀表、惠豐鉆石、豪鵬科技、冰峰飲料、正特股份、耐科裝備、麒麟信安9家公司迎來(lái)上會(huì)。其中，燃?xì)鈨x表生產(chǎn)商——真蘭儀表值得關(guān)注。

真蘭儀表成立于2011年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為燃?xì)庥?jì)量?jī)x表及配套產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。2018年~2021年，真蘭儀表的營(yíng)業(yè)收入分別為4.48億元、6.31億元、8.50億元和10.63億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別為1.03億元、1.51億元、1.82億元和2.17億元。

雖然近年來(lái)公司業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，然而在光鮮業(yè)績(jī)背后，卻蘊(yùn)含著高額應(yīng)收賬款回收難的問(wèn)題。2018年~2021年各年底，真蘭儀表應(yīng)收賬款余額分別為3.51億元、3.94億元、4.15億元和5.54億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為78.34%、62.37%、48.79%和52.10%。

上周新增受理16家企業(yè)IPO 專精特新“小巨人”英創(chuàng)力沖刺創(chuàng)業(yè)板

在IPO節(jié)奏推進(jìn)的同時(shí)，上周有16家公司IPO獲受理。其中就包括四川英創(chuàng)力電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“英創(chuàng)力”），英創(chuàng)力成立于2011年4月，地處四川省遂寧市。

英創(chuàng)力是一家印制電路板制造企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋樣品到批量印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信通訊、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子、汽車電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域。2021年7月，公司入選工信部中小企業(yè)局公布的第三批專精特新“小巨人”企業(yè)名單。

招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，2019年~2021年，英創(chuàng)力營(yíng)收分別為4.94億元、6.48億元和10.08億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為4277.65萬(wàn)元、5558.95萬(wàn)元和7441.52萬(wàn)元，整體上處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

截至5月14日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部723家公司中，處于注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有455家，緊隨其后的是“終止”157家，“已問(wèn)詢”的有28家，中止及財(cái)報(bào)更新的有27家，提交注冊(cè)的有47家，已受理3家。

截至5月14日，創(chuàng)業(yè)板審核信息披露，處于注冊(cè)生效（注冊(cè)結(jié)果）的有345家，緊隨其后的是“終止”177家，“已問(wèn)詢”的有133家，中止的有97家，上市委會(huì)議通過(guò)的有27家，提交注冊(cè)的有65家，已受理的13家。

而截至5月14日，根據(jù)北交所官網(wǎng)顯示，北交所有100家公司已注冊(cè)，而終止審查的有67家公司，中止審查的有9家，報(bào)送證監(jiān)會(huì)的2家、暫緩審議3家、已問(wèn)詢的有24家，已受理的11家，上市委會(huì)議通過(guò)的有3家。

上周無(wú)新股破發(fā) 本周3只新股迎申購(gòu)

上周A股上市了4只新股，其中，江蘇華辰、銘科精技、嘉環(huán)科技三只新股都是主板的新股，科創(chuàng)新材（833580.BJ）是登陸北交所的新股。由于主板和北交所的新股破發(fā)的情況極少，因此上周也沒(méi)有破發(fā)的新股。

科創(chuàng)新材登陸北交所，上市首日股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，最低漲幅為19.57%、最高漲幅為308.04%，而上市首日收盤(pán)該公司股價(jià)上漲了142%。而科創(chuàng)新材之所以在上市首日股價(jià)波動(dòng)比較大，也與其盤(pán)子比較小有關(guān)，目前該公司市值不到13億元，流通市值約2.2億元。

本周A股申購(gòu)的新股數(shù)量較少，只有云從科技、必易微、菲菱科思3只新股可供申購(gòu)。根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，菲菱科思此次IPO 發(fā)行市盈率預(yù)估為24.07倍，略低于最近一個(gè)月行業(yè)動(dòng)態(tài)市盈率24.23倍；不過(guò)菲菱科思的發(fā)行價(jià)格達(dá)到72元/股。

菲菱科思的主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以O(shè)DM/OEM模式與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商進(jìn)行合作，為其提供交換機(jī)、路由器及無(wú)線產(chǎn)品、通信設(shè)備組件等產(chǎn)品的研發(fā)和制造服務(wù)。

菲菱科思最初主要以O(shè)EM模式為新華三生產(chǎn)交換機(jī)。去年，公司交換機(jī)、路由器及無(wú)線產(chǎn)品的銷售收入，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例達(dá)到 99.16%。

業(yè)績(jī)方面，最近三年，菲菱科思的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2022年1月~3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.95億元，同比增長(zhǎng)42.26%，歸母凈利潤(rùn)為6694.05萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)81.18%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)6342.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)82.53%。

A股退市潮來(lái)襲 40余股拉響退市警報(bào)

隨著2021年年報(bào)收官，很多公司已觸及退市標(biāo)準(zhǔn)，拉響退市警報(bào)；A股迎來(lái)了退市新規(guī)后首個(gè)大考，目前已有二十多家公司收到交易所擬終止公司股票上市的事先告知書(shū)，等待交易所的最后決定程序。

截至目前，已有40余家公司站在退市邊緣。僅4月29日，就有*ST中天、*ST海醫(yī)、*ST游久、*ST西水、*ST數(shù)知、*ST網(wǎng)力、*ST聚龍等一批公司公告，收到滬深交易所監(jiān)管工作函或告知書(shū)。種種跡象顯示，2022年或是A股退市大年。