每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年以來，市場受內(nèi)外部因素的影響而震蕩不斷，不少個股股價不斷走低，經(jīng)歷了前期的震蕩回調(diào)后，5月以來A股市場逐步企穩(wěn)，滬指重回3000點之上，市場信心有所恢復(fù)。

值得注意的是，市場信心還可以從機構(gòu)調(diào)研得到印證——近一個月來，機構(gòu)調(diào)研次數(shù)暴漲，上市公司合計接待了47136次機構(gòu)調(diào)研，較前期增加了15068次、增幅為46.98%。從機構(gòu)調(diào)研的熱點來看，半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、計算機軟件這三大板塊是機構(gòu)調(diào)研的重點。

另外，從百億私募調(diào)研動向來看，不少大佬親自參與調(diào)研活動。其中，王亞偉關(guān)門弟子崔同魁入職盤京后，也開啟了密集調(diào)研模式。

抄底信號來了？機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)創(chuàng)近一年新高

今年以來，市場受內(nèi)外因素的影響而震蕩不斷，滬指一度下探至2863點，不少個股股價一路走低。不過在經(jīng)歷了前期的震蕩回調(diào)后，5月以來市場逐步企穩(wěn)回升，滬指重回3000點之上，市場信心有所恢復(fù)。從歷史數(shù)據(jù)來看，2007年2月26日~2022年4月27日，滬指有7次跌破3000點，那么這次投資者該貪婪還是恐懼呢？

目前的市場，“政策底”在政策的呵護(hù)下不斷夯實，短期“市場底”經(jīng)過二次探底之后已基本形成，未來行情有望向中期反彈演變。值得注意的是，市場信心逐步恢復(fù)還可以從機構(gòu)調(diào)研得到印證，近一月來機構(gòu)調(diào)研次數(shù)暴漲。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，截至5月12日，近一個月來，上市公司合計接待了47136次機構(gòu)調(diào)研，較前期增加了15068次、增幅為46.98%。具體來看，主板市場24951次機構(gòu)調(diào)研，較前期增加了10217次、增幅為69%；另外創(chuàng)業(yè)板合計14638次機構(gòu)調(diào)研，較前期增加了8725次、增幅為147.5%；

從所有接待機構(gòu)投資者調(diào)研的公司來看，邁瑞醫(yī)療近一月接待了583家機構(gòu)投資者的調(diào)研，其中117家私募機構(gòu)；其次是愛美客，近一月接待了484家機構(gòu)投資者的調(diào)研，其中私募機構(gòu)97家；緊隨其后的是華測檢測，近一月也接待了434家機構(gòu)投資者的調(diào)研，其中私募機構(gòu)81家；第四就是歌爾股份，近一月接待了431家機構(gòu)投資者的調(diào)研，其中私募機構(gòu)78家。數(shù)據(jù)顯示，一天之內(nèi)合計調(diào)研5家上市公司的私募合計有195家，合計調(diào)研上市公司1335家；其中一天內(nèi)調(diào)研10家上市公司的私募合計25家，合計調(diào)研上市公司288家。

從機構(gòu)調(diào)研家數(shù)來看，近一個月合計811家上市公司接待了機構(gòu)的調(diào)研，較前期增加了265家。其中，主板市場434家，較前期增加了149家；創(chuàng)業(yè)板260家，較前期增加了141家。從行業(yè)來看，半導(dǎo)體位居第一位；其次是醫(yī)療器械；第三位的是計算機軟件。從機構(gòu)調(diào)研的半導(dǎo)體行業(yè)來看，紫光國微位居第一，近一月接待了420家機構(gòu)調(diào)研；其次是兆易創(chuàng)新，近一月接待了348家；第三是富瀚微，接待了257家。

百億私募扎堆調(diào)研，崔同魁入職盤京開啟密集調(diào)研

值得注意的是，近期IPO批文少了很多，對市場的穩(wěn)定有著積極的意義。另外從私募排排網(wǎng)發(fā)布的5月中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)來看，5月信心指數(shù)環(huán)比上漲5.91%，并且創(chuàng)出近一年以來的新高，表明基金經(jīng)理看好接下來的市場表現(xiàn)——59.5%的基金經(jīng)理對5月行情持樂觀態(tài)度。此外，2022年以來，合計有18家私募管理人自購旗下基金超27.36億元，其中百億私募成為自購的主力軍。

從百億私募調(diào)研動向來看，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，百億私募近一月來積極調(diào)研，為后期的市場布局做參考。比如私募巨頭淡水泉近一月來，合計21次調(diào)研，共調(diào)研了117家上市公司。從行業(yè)屬性來看，包括半導(dǎo)體芯片、醫(yī)藥醫(yī)療、消費等三大板塊。值得注意的是，4月底左右，淡水泉進(jìn)入了密集調(diào)研模式——4月26日調(diào)研了10家上市公司；4月27日調(diào)研了24家上市公司，包括歌爾股份、晶盛機電、富瀚微、開立醫(yī)療等；4月28日，調(diào)研了16家上市公司。

盤京投資近一月來也合計有21次調(diào)研，共計調(diào)研了92家上市公司，其中在“五一”前更是進(jìn)行了密集調(diào)研——4月26日合計調(diào)研了12家上市公司；4月27日合計調(diào)研了11家上市公司；4月28日合計調(diào)研了11家上市公司；4月29日合計調(diào)研了10家上市公司。值得注意的是，盤京投資的崔同魁近期更是開啟密集調(diào)研模式。其在4月24日參與了上市公司調(diào)研活動；之后的4月25日、4月26日、4月28日、4月29日、5月10日的盤京投資的調(diào)研中，都出現(xiàn)了崔同魁的身影。

據(jù)了解，2021年10月，原千合資產(chǎn)基金經(jīng)理崔同魁加盟盤京投資，當(dāng)時募集資金規(guī)模就超過了35億元。從崔同魁的履歷來看，歷任華夏基金行業(yè)研究員、華夏大盤基金經(jīng)理助理、華夏復(fù)興和華夏成長基金經(jīng)理，崔同魁是華夏基金創(chuàng)始人王亞偉的“關(guān)門弟子”，兩人在華夏基金共事期間配合默契。在王亞偉“奔私”創(chuàng)立千合資本之后，崔同魁也于2015年奔赴千合資本擔(dān)任基金經(jīng)理，不過崔同魁在2021年10月之后加盟盤京投資。

估值底、政策底、經(jīng)濟底等多重底部，市場有望迎來一波反彈行情

對于目前市場處于3000點左右波動，投資者該貪婪還是恐懼呢？深圳巨澤投資董事長馬澄在5月13日接受記者微信采訪時表示，對上市公司調(diào)研次數(shù)的大幅增加，凸顯了機構(gòu)對當(dāng)前A股估值的認(rèn)可以及對中國經(jīng)濟前景的信心增強。首先自去年以來，滬深兩市經(jīng)歷大幅下跌過后，各大指數(shù)的估值再次來到歷史估值底部區(qū)間。以上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指為例，2018年12月份的估值分別為12.5倍和32.倍PE，而今年截至5月12日，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指的估值分別為12.3倍和36倍。

也就是說，目前估值已經(jīng)處于歷史估值絕對底部區(qū)，下行空間已經(jīng)不大。再者，我國近期不斷進(jìn)行貨幣寬松，同時對平臺經(jīng)濟整頓結(jié)束，地產(chǎn)政策有所松綁，不斷降低中小企業(yè)融資成本，大力加大基建投資，這一系列旨在穩(wěn)定經(jīng)濟增長的措施在未來一段時間內(nèi)都會不斷發(fā)酵，下半年經(jīng)濟慢步回升是大概率事件。在當(dāng)前時間節(jié)點對上市公司增加調(diào)研把握投資機會是完全正確的。

馬澄在微信中告訴記者，半導(dǎo)體板塊近期強勁反彈，主要原因有四點：一是半導(dǎo)體板塊自去年高點至今有一波長足的下跌，技術(shù)自身存著反彈的需求；二是從估值來看，截至5月6日，半導(dǎo)體板塊估值回落至38.6倍PE，已經(jīng)回歸至2018年12月的估值水平；三是從最新公布的半導(dǎo)體板塊一季報來看，一季度行業(yè)贏利75億，歸母凈利潤同比增長34.95%，繼續(xù)保持高增長態(tài)勢；四是上海疫情已經(jīng)接近社會面清零，整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈開始全面修復(fù)，這會直接刺激汽車半導(dǎo)體業(yè)績修復(fù)。對于半導(dǎo)體的中長期投資，我們是比較看好的。

私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊也在5月13日接受記者微信采訪時表示，當(dāng)前A股處于估值、政策、經(jīng)濟等多重底部，而且有望迎來一波反彈行情，機構(gòu)自然不會錯過這一次布局的大好時機，因此對于機構(gòu)而言，目前是優(yōu)化現(xiàn)有投資組合以及加重股票倉位的好時機，所以機構(gòu)需要積極調(diào)研，一方面尋找更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，另一方面對現(xiàn)有組合標(biāo)的進(jìn)行調(diào)研驗證，為的是能夠在接下來的反彈行情中能夠有所表現(xiàn)。我們看好接下來的市場表現(xiàn)，隨著政策利好的不斷累積和經(jīng)濟層面的逐漸好轉(zhuǎn)，A股整體市場呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢。雖然市場可能還會受到不確定性因素沖擊，導(dǎo)致短期仍然還會出現(xiàn)一定的波動，但不改A股長期向好趨勢。

不過石鋒資產(chǎn)則在二季度策略報告中指出，短期看市場尚缺乏反彈的積極因素，需要等待更多的政策出臺。A股市場大概率會繼續(xù)尋底，在操作上應(yīng)該繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。

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