來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997） 近段時(shí)間，政策對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)較為明顯，新股的發(fā)行節(jié)奏也隨之放緩。 在此背景下，近期的新股主要以滬深主板股票為主，而且以“肉簽”居多。以最高價(jià)計(jì)算，4月29日上市的永泰運(yùn)中一簽盈利最高可達(dá)2.13萬(wàn)元，而5月6日上市的嘉環(huán)科技一簽盈利最高可達(dá)1.61萬(wàn)元，5月12日上市的江蘇華辰和銘科精技目前尚未打開(kāi)漲停，單簽盈利過(guò)萬(wàn)元的概率也非常大。 主板新股很給力，而最近發(fā)行的注冊(cè)制新股的估值也較以往有了大幅下降，未來(lái)新股賺錢(qián)的機(jī)會(huì)還是很大。如果投資者能夠掌握辨別新股的方法，那么就能夠達(dá)到少“踩雷”多“吃肉”的效果，這樣可以讓自己的投資收益更上一個(gè)臺(tái)階。 5月17日，將迎來(lái)菲菱科思和必易微兩只注冊(cè)制新股的申購(gòu)，達(dá)哥打新觀(guān)察團(tuán)將為大家重點(diǎn)介紹創(chuàng)業(yè)板新股菲菱科思——一只有“東數(shù)西算”概念的新股。 基本情況 菲菱科思的主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以O(shè)DM/OEM模式與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備品牌商進(jìn)行合作，為其提供交換機(jī)、路由器及無(wú)線(xiàn)產(chǎn)品、通信設(shè)備組件等產(chǎn)品的研發(fā)和制造服務(wù)。 2018-2021年，菲菱科思的營(yíng)業(yè)收入分別為9.03億元、10.40億元、15.13億元、22.08億元，分別同比增長(zhǎng)20.52%、15.21%、45.47%、45.89%；同期凈利潤(rùn)分別為984萬(wàn)元、5507萬(wàn)元、9619萬(wàn)元、1.689億元，分別同比增長(zhǎng)-75.59%、459.48%、74.67%、75.54%；毛利率分別為8.76%、14.14%、14.32%、16.08%。 可以看出，不管是營(yíng)收、凈利潤(rùn)還是毛利率，菲菱科思都呈現(xiàn)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)，相對(duì)較低的毛利率水平，也說(shuō)明公司的競(jìng)爭(zhēng)格局和商業(yè)模式較為一般。 行業(yè)情況 電子制造服務(wù)業(yè)的產(chǎn)生，是全球電子產(chǎn)業(yè)鏈專(zhuān)業(yè)化分工的結(jié)果。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，由于中國(guó)制造業(yè)的崛起和全球電子產(chǎn)業(yè)從垂直結(jié)構(gòu)向水平結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、價(jià)值鏈分工的日益細(xì)化，我國(guó)已成為全球電子制造的主要生產(chǎn)基地之一。近年來(lái)，鴻海精密、偉創(chuàng)力、捷普等全球排名領(lǐng)先的EMS企業(yè)均在中國(guó)大陸設(shè)立了制造基地和運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。 菲菱科思涉及的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備作為信息化建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施層，行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域具有較高的覆蓋性。隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的快速發(fā)展，金融、教育、能源、電力、交通、中小企業(yè)、醫(yī)院、運(yùn)營(yíng)商等各個(gè)行業(yè)進(jìn)入信息化建設(shè)及改造的階段，為其帶來(lái)了持續(xù)穩(wěn)定的市場(chǎng)需求。 我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模整體上呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中交換機(jī)和無(wú)線(xiàn)產(chǎn)品是市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，我國(guó)交換機(jī)市場(chǎng)規(guī)模為20.83億美元，同比增長(zhǎng)17.06%；企業(yè)級(jí)路由器市場(chǎng)規(guī)模為3.58億美元，同比增長(zhǎng)17.90%。 未來(lái)，“東數(shù)西算”的實(shí)施，將帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心及相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，利好信息通信等細(xì)分領(lǐng)域。信達(dá)證券研報(bào)認(rèn)為，從投資順序來(lái)看，“東數(shù)西算”，首先需要進(jìn)一步夯實(shí)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，將率先利好光纖光纜、光器件、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等板塊。 估值比較 按照國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)，菲菱科思所屬行業(yè)為通信終端設(shè)備制造。菲菱科思的發(fā)行價(jià)為72元/股，發(fā)行后總股本為5334萬(wàn)股，最近4個(gè)季度公司的凈利潤(rùn)為19889萬(wàn)元，可以計(jì)算出公司的動(dòng)態(tài)市盈率TTM為19.31倍。 根據(jù)公司的招股意向書(shū)，菲菱科思的可比上市公司有共進(jìn)股份、劍橋科技和卓翼科技。截至5月16日收盤(pán)，同花順數(shù)據(jù)顯示，僅共進(jìn)股份市盈率為正值，其動(dòng)態(tài)市盈率為13.75倍；而通信終端設(shè)備制造行業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率為31.22倍。也就是說(shuō)，菲菱科思對(duì)可比公司沒(méi)有估值優(yōu)勢(shì)，但是對(duì)于整個(gè)行業(yè)有一定的估值優(yōu)勢(shì)。 打新情緒 菲菱科思屬于創(chuàng)業(yè)板股票。最近10個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.73%，通信終端設(shè)備制造行業(yè)上漲7.88%。最近10只上市的新股，僅2只出現(xiàn)首日破發(fā)，破發(fā)率為20%；最近10只上市的創(chuàng)業(yè)板新股，有3只首日破發(fā)，破發(fā)率為30%。 可以看出，最近菲菱科思所屬的創(chuàng)業(yè)板和通信終端設(shè)備制造行業(yè)的走勢(shì)都非常不錯(cuò)，而且整個(gè)市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板本身的打新情緒也還可以。 最終結(jié)論 整體來(lái)看，菲菱科思最近今年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速都表現(xiàn)不錯(cuò)，公司的盈利能力和質(zhì)地都優(yōu)于行業(yè)其他公司，但是其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致公司毛利率較低。不過(guò)，相對(duì)于整個(gè)行業(yè)，菲菱科思有一定的估值優(yōu)勢(shì)，而且創(chuàng)業(yè)板的打新情緒也不錯(cuò)。 達(dá)哥打新觀(guān)察團(tuán)將新股按照破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)從小到大排列劃分為四個(gè)區(qū)段，分別是舒適區(qū)、中性偏強(qiáng)區(qū)、中性偏弱區(qū)和謹(jǐn)慎區(qū)。綜合以上信息來(lái)看，菲菱科思可以劃分到舒適區(qū)。 （免責(zé)聲明：以上僅是達(dá)哥打新觀(guān)察團(tuán)對(duì)新股的分析，并非操作指導(dǎo)和投資建議，僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）