每經(jīng)記者 王琳 重慶報(bào)道    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 楊夏    

5月17日晚間，新三板公司爆米花（839898，NQ）發(fā)布公告表示，公司擬與寧波錢(qián)海企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱(chēng)寧波錢(qián)海）簽署《股份購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，以650萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)寧波錢(qián)海持有的杭州藍(lán)帆互娛科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)藍(lán)帆互娛）6.5%的股權(quán)。按此計(jì)算，藍(lán)帆互娛本次的投后估值達(dá)到1億元。

藍(lán)帆互娛主要運(yùn)營(yíng)面向東南亞市場(chǎng)的視頻社交產(chǎn)品“YYLIVE”（啟信寶顯示，藍(lán)帆互娛主要產(chǎn)品為“YAYA LIVE”），后者據(jù)稱(chēng)已在泰國(guó)取得娛樂(lè)直播Top 3的成績(jī)。

不過(guò)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，爆米花在2016年掛牌新三板后迎來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)，但是近兩年反而連續(xù)虧損，遭遇了盈利危機(jī)，同時(shí)業(yè)務(wù)擴(kuò)張也給公司帶來(lái)了一定的資金壓力。

本次收購(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易

藍(lán)帆互娛成立于2020年9月2日，注冊(cè)資金1428.57萬(wàn)元。交易前股權(quán)結(jié)構(gòu)為寧波晴川企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙，以下簡(jiǎn)稱(chēng)寧波晴川）、寧波錢(qián)海、爆米花分別持股70%、17.50%和12.50%。

作為爆米花股東及監(jiān)事的周鐵華，同時(shí)是寧波晴川和寧波錢(qián)海的執(zhí)行事務(wù)合伙人，因此，爆米花本次的股權(quán)收購(gòu)也構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。而爆米花的股東、董事、高管董世國(guó)也是寧波晴川的股東。

事實(shí)上，爆米花現(xiàn)有的藍(lán)帆互娛12.50%股權(quán)也是此前增資獲得。2021年6月，爆米花披露，擬以1000萬(wàn)元投資獲得藍(lán)帆互娛12.50%的股份。以此計(jì)算，彼時(shí)藍(lán)帆互娛100%股權(quán)的投后估值為8000萬(wàn)元。

而本次以650萬(wàn)元投資獲得藍(lán)帆互娛6.5%的股權(quán)后，爆米花將擁有藍(lán)帆互娛19%的股權(quán)，藍(lán)帆互娛的投后估值也將達(dá)到10000萬(wàn)元。也就是說(shuō)，不到一年的時(shí)間，藍(lán)帆互娛的估值已增長(zhǎng)25%。

公告顯示，以2022年2月28日為評(píng)估基準(zhǔn)日，藍(lán)帆互娛的評(píng)估值為10098.37萬(wàn)元，增值約8778萬(wàn)元，不過(guò)，爆米花在公告中并未披露藍(lán)帆互娛的資產(chǎn)數(shù)據(jù)。

5月18日，爆米花方面人士則在電話采訪中向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，藍(lán)帆互娛目前仍在投入期，暫時(shí)仍處于虧損狀態(tài)。

“本次交易定價(jià)是在資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書(shū)的基礎(chǔ)上，基于藍(lán)帆互娛運(yùn)營(yíng)中的面向東南亞市場(chǎng)的互聯(lián)網(wǎng)視頻互動(dòng)產(chǎn)品‘YYLIVE’，該產(chǎn)品市場(chǎng)前景較好，有較好的業(yè)績(jī)預(yù)期，自成立以來(lái)，公司業(yè)務(wù)收入持續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)，交易價(jià)格經(jīng)雙方協(xié)商確定，定價(jià)合理公允。”爆米花在公告中補(bǔ)充道。

近年來(lái)毛利率逐年下滑

爆米花主要運(yùn)營(yíng)著視頻新媒體“爆米花網(wǎng)”和移動(dòng)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)“鷹眼移動(dòng)”，其中爆米花網(wǎng)是一家以PGC內(nèi)容為主的生活類(lèi)短視頻平臺(tái)，鷹眼移動(dòng)則向廣告主提供基于大數(shù)據(jù)的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)。

因此，爆米花表示，本次收購(gòu)藍(lán)帆互娛6.5%的股權(quán)，是為了優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局，也是公司拓展業(yè)務(wù)的重要舉措。

據(jù)鈦媒體此前報(bào)道，藍(lán)帆互娛為前TikTok東南亞直播業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊衛(wèi)東創(chuàng)立，作為以東南亞為主要目標(biāo)市場(chǎng)的視頻社交出海代表，2020年12月，藍(lán)帆互娛推出的直播平臺(tái)YAYA LIVE在泰國(guó)上線。而按照楊衛(wèi)東在2022年一次訪談中的說(shuō)法，YAYA LIVE已在泰國(guó)取得娛樂(lè)直播Top 3的成績(jī)。

值得一提的是，自2016年掛牌新三板以來(lái)，爆米花一直保持營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)。尤其是在2021年，爆米花的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3.07億元，同比增長(zhǎng)153.31%。而與此同時(shí)，爆米花的毛利率也從2017年的64.13%一路下滑至2021年的1.60%。這也使得爆米花自2020年以來(lái)進(jìn)入虧損狀況，其在2021年歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損額擴(kuò)大至1824.36萬(wàn)元。

對(duì)于爆米花的盈利困境，上述爆米花方面的人士也向記者表示，這一方面是由于近幾年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的環(huán)境有所變化，一些廣告投放大戶，如培訓(xùn)、游戲、金融行業(yè)等都受到了一些政策影響，這些高價(jià)客戶的退出，會(huì)影響到整個(gè)價(jià)格體系，進(jìn)而影響到了公司的利潤(rùn)率；另一方面則是因?yàn)閲?guó)內(nèi)人口紅利減退，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于存量市場(chǎng)上比較激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，爆米花如今也已面臨一定的資金壓力。截至2021年末，爆米花的流動(dòng)比率為1.15，貨幣資金余額僅為441.45萬(wàn)元。爆米花在2022年3月定向增發(fā)募集資金950萬(wàn)元以后，如今又再次定增募集資金50萬(wàn)元，而上述募集資金均擬用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。