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標(biāo)題就是此刻心情。

“降息”沒？“降”了，

大漲沒？漲過(guò)…...然后地產(chǎn)回落了，

需要擔(dān)心嗎？經(jīng)濟(jì)層面不需要，政策后手永遠(yuǎn)有，

盤面需要擔(dān)心嗎？核心還是在成交額能否放出來(lái)，

那后面還有戲嗎？看一個(gè)宏觀數(shù)據(jù)就行……

五年期LPR報(bào)價(jià)超預(yù)期

不管你是股民還是有房貸的人，今天大概率收到了來(lái)自央媽的“520紅包”。

今日最新市場(chǎng)基礎(chǔ)利率LPR出爐，其中， 1年期LPR為3.7%，與上月持平；5年期以上LPR為4.45%，較上月的4.6%下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的4.55%。

對(duì)我們老百姓來(lái)講，五年期以上LPR超預(yù)期下調(diào)，對(duì)房地產(chǎn)的刺激是最直接的，疊加上周關(guān)于房貸利率的優(yōu)惠，對(duì)于買房人群來(lái)說(shuō)，可謂是“折上折”。然而，今天地產(chǎn)股卻來(lái)了一波收割表演。

對(duì)此，浙商證券地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)的看法是，過(guò)去政策微調(diào)后，大家搶房子的局面可能不會(huì)出現(xiàn)了。疫情對(duì)就業(yè)和收入的影響，可能是需求目前被結(jié)構(gòu)性破壞的根本原因，很難短期恢復(fù)。疫情結(jié)束后，需求擠壓反彈容易造成需求修復(fù)假象。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本輪需求修復(fù)難度大于預(yù)期，現(xiàn)階段政策放松力度大有空間。

其實(shí)，五年期以上LPR利率并不只影響房地產(chǎn)，一般企業(yè)流動(dòng)性資金貸款是參考1年期LPR，而制造業(yè)的中長(zhǎng)期貸款、固定資產(chǎn)投資貸款和個(gè)人住房貸款等利率定價(jià)期限比較長(zhǎng)的是參考5年期LPR。

簡(jiǎn)單來(lái)講，房地產(chǎn)市場(chǎng)能否恢復(fù)，后期要看需求反饋，即月度地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，而對(duì)于需求本就旺盛的制造業(yè)來(lái)講，“降息”則是一場(chǎng)及時(shí)雨。因此，我們能看到，固定資產(chǎn)投入較大的制造業(yè)板塊和周期板塊，和融資需求較大的新能源板塊，今天雖然有沖高回落的動(dòng)作，但整體走勢(shì)依然積極向上。

說(shuō)句題外話，我們的公積金貸款利率一般也是掛鉤了LPR的，屬于浮動(dòng)利率。

9000億元的成交額能帶出底部嗎？

現(xiàn)在已經(jīng)到5月下旬了，兩市卻只有一天成交額上到萬(wàn)億規(guī)模，即便是今天這種有著利好的大漲，成交額也才到9200億元。為了探索成交額的細(xì)節(jié)，我做了一些統(tǒng)計(jì)：

5月11日，兩市放出萬(wàn)億成交，然后迅速縮量。在7個(gè)交易日后，兩市累計(jì)縮量近15%，其中只有300億到500億元市值區(qū)間的公司，累計(jì)縮量在7%以內(nèi)；而縮量最多的區(qū)間，是在100億元以下的。從以上數(shù)據(jù)我們可以看到，流動(dòng)性枯竭正在中小市值公司上發(fā)生。

這個(gè)數(shù)據(jù)至少給我們?cè)诤笫羞x股上提供一些方向性的參考，選股盡量往中大市值方向上去選，至少能夠在市場(chǎng)風(fēng)向突變時(shí)第一時(shí)間做風(fēng)控動(dòng)作。

另外，我們從情緒寶3.1數(shù)據(jù)來(lái)看，也能發(fā)現(xiàn)這波反彈的端倪。

在統(tǒng)計(jì)主升浪比例的賺錢效應(yīng)上，300億市值以上的公司賺錢效應(yīng)占比更多，而在統(tǒng)計(jì)底背離形態(tài)的底部反轉(zhuǎn)上，大市值公司的增加比例也是最大的，說(shuō)明這輪資金主要進(jìn)場(chǎng)布局的方向還是中大市值公司。

這種現(xiàn)象背后的邏輯，我在本周初的學(xué)院文章里，給大家聊過(guò)。

共識(shí)性的觀點(diǎn)有：

1、疫情防控趨勢(shì)轉(zhuǎn)好、加息預(yù)期被市場(chǎng)充分演繹、逆周期調(diào)節(jié)政策加碼，階段情緒底已經(jīng)出現(xiàn)；

2、“政策底”確認(rèn)，但是上市公司的業(yè)績(jī)底部預(yù)計(jì)要在中報(bào)才能確定，也就是第三季度，目前只能維持底部的小反彈，不奢求指數(shù)級(jí)別迎來(lái)大反彈。

3、估值底部也是確定的，市場(chǎng)的配置性價(jià)比很高，這種配置性價(jià)比是長(zhǎng)期的。

4、離岸人民幣匯率對(duì)A股的實(shí)質(zhì)性擾動(dòng)有限，但市場(chǎng)也缺乏流動(dòng)性去支撐走牛邏輯。

機(jī)構(gòu)現(xiàn)在跟我們一樣，目前只在趨勢(shì)右側(cè)加倉(cāng)，我們可以延伸去想一想，如果大家對(duì)右側(cè)加倉(cāng)形成一致性預(yù)期，那么后市那些已經(jīng)走出右側(cè)趨勢(shì)的行業(yè)龍頭，后期可能會(huì)迎來(lái)一段時(shí)間的快速拉升?！沮s快加入贏家學(xué)院，構(gòu)建自己的極簡(jiǎn)主義投資體系】

后市的看法，我們還是偏樂觀的，如果成交額始終上不去的話，建議各位多多做一些做T降本或者波段止盈的動(dòng)作，盡量保住這輪反彈的勝利果實(shí)……

（本文內(nèi)容僅作為參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）