每經(jīng)AI快訊，5月20日中金公司“中金點(diǎn)睛”公眾號(hào)發(fā)布了金融行業(yè)研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)如下，資產(chǎn)管理行業(yè)三要素： 資產(chǎn)費(fèi)率、管理規(guī)模、運(yùn)營(yíng)效率，三要素并非孤立存在，而是相互影響，進(jìn)而構(gòu)造資管機(jī)構(gòu)商業(yè)模式；市場(chǎng)有效性推動(dòng)了商業(yè)模式演化；資管行業(yè)是智力密集型行業(yè)，投研能力決定產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，科技能力則決定規(guī)模是否經(jīng)濟(jì)。

研報(bào)認(rèn)為，資管新規(guī)后，資管機(jī)構(gòu)間監(jiān)管差異縮小，各類資管機(jī)構(gòu)迎接財(cái)富資管大時(shí)代和高質(zhì)量發(fā)展階段。本次我們以普信、貝萊德、黑石三家機(jī)構(gòu)為樣本，回顧發(fā)展史、拆解商業(yè)模式，希望為中資機(jī)構(gòu)提供借鑒。綜合考慮AUM/GDP、資本市場(chǎng)有效性等指標(biāo)，我國(guó)資管行業(yè)發(fā)展階段大體類似美國(guó)20世紀(jì)80~90年代，投研能力建設(shè)是當(dāng)前核心，科技能力布局也已進(jìn)入窗口期。

風(fēng)險(xiǎn)：理財(cái)公司資源投入不及預(yù)期等。

(記者 湯輝)

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