圖片來源：攝圖網(wǎng)501613698 “省會城市＋經(jīng)濟大市”幾乎是沿海省份的“標配”。在雙輪驅(qū)動下，這些省份的經(jīng)濟活力強勁，廣東、江蘇、山東、浙江更是長期雄霸全國經(jīng)濟總量前四位。 如今濟南、青島領銜的“雙城記”，已是山東半島城市群經(jīng)濟發(fā)展最重要的引擎。不過，往前推四年，故事還有另一個版本—— 山東省統(tǒng)計年鑒顯示，80年代中后期，煙臺主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)曾一度高于濟南。1996年，煙臺被濟南反超。此后幾度反轉(zhuǎn)，直到2018年，濟南GDP達到7856．56億元（未含萊蕪），以微弱優(yōu)勢（24億元）反超煙臺，并逐步拉開差距。 雖然從目前的GDP數(shù)據(jù)來看，青島濟南“雙城記”已是定局。但從衡量區(qū)域經(jīng)濟活力的上市公司指標來看，青島和煙臺則仍是引領山東A股的“雙核”。 Wind顯示，截至目前，山東共有274家上市公司，其中青島、煙臺、濟南分別為57家、47家、43家，排名省內(nèi)前三。倘若從細分指標來看，青島是“盈利之王”，而煙臺則蟬聯(lián)“市值之王”。 另從排隊企業(yè)來看，青島、煙臺更是獨占“半壁江山”，成為山東資本市場上兩股最重要的引領性力量。 在“強省會”的背景下，青煙的“雙核”格局會持續(xù)多久？將時間線拉長，三城的上市公司數(shù)據(jù)又呈現(xiàn)出怎樣的趨勢變化？ 煙臺現(xiàn)象 圖片來源：攝圖網(wǎng)501623856 從1996年煙臺華聯(lián)（現(xiàn)為*ST園城）算起，煙臺的資本市場生涯還不到26年。彼時，距離山東第一家A股青島啤酒登陸資本市場已經(jīng)過去三年，青島啤酒、海爾智能為代表的青島軍團，中潤資源、濟南高新等為代表的濟南軍團已經(jīng)確立先發(fā)優(yōu)勢。 煙臺要遜色得多。延續(xù)至2004年，煙臺僅有8家上市公司。與之相比，濟南（15家）、淄博（10家）、青島（9家），鎖定前三席，而煙臺屈居第四。 省會濟南和副省級城市青島大型企業(yè)，尤其是國企資源豐富，作為化工之城的淄博也較早在資本市場上嶄露鋒芒，而在中小企業(yè)集群上優(yōu)勢明顯的煙臺卻顯得有些落寞。 不過，2004年也成為煙臺資本市場的分水嶺。得益于深圳中小板的創(chuàng)立，煙臺中小企業(yè)的優(yōu)勢加速向資本市場的優(yōu)勢轉(zhuǎn)化。 煙臺金融辦相關負責人曾表示：“中小板、創(chuàng)業(yè)板的開設，對整個山東、尤其是煙臺都有很大的幫助，給煙臺中小企業(yè)提供了一個與資本市場的對接平臺”。 2010年，煙臺杰瑞股份、雙塔食品等7家企業(yè)同年上市，一舉打破山東A股頭部陣營的次序：煙臺（20家）、濟南（19家）、青島（17家）。 這一格局重新被青島打破，也不過是最近幾年的事情。截至目前，青島、煙臺的上市公司數(shù)量分別為57家和46家，仍然是山東資本市場最主要的引領性力量。 山東財經(jīng)大學區(qū)域經(jīng)濟研究院院長、教授董彥嶺對城叔表示， 煙臺本身工業(yè)實力雄厚，其下轄縣多是百強縣，比如龍口就是山東第一大縣級市；再如萬華化學等上市企業(yè)，近年來發(fā)展勢頭和市值表現(xiàn)都很強勁。 “除了擁有良好的產(chǎn)業(yè)基礎，煙臺全力推進金融改革，也使得當?shù)刭Y本的力量充分釋放?！苯?jīng)濟學家宋清輝告訴城叔。 根據(jù)煙臺日報統(tǒng)計，煙臺上市公司通過首發(fā)、定增、配股、可轉(zhuǎn)債等形式，累計募集資金2250億元，其中股權融資1844.7億元，規(guī)模居全省首位。 更為重要的是，一批中小企業(yè)借力資本市場加速蝶變，成為細分行業(yè)的龍頭企業(yè)。 比如，南山鋁業(yè)從一家名不見經(jīng)傳的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)成長為世界短距離內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最完整的鋁加工企業(yè)，2021年營收287億元、凈利潤37億元、員工總數(shù)1.87萬人…… 誰是支撐？ 圖片來源：攝圖網(wǎng)501669857 值得注意的是，近三年來煙臺上市公司增速趨緩，“強省會”加持下的濟南卻增長迅猛，對前者呈現(xiàn)出趕超之勢。 從2019～2021年，青島的上市公司數(shù)量分別為9家、6家、11家，濟南是2家、7家、7家，而煙臺卻明顯放緩腳步，三年合計增量僅為6家。 這也使得其過去多年積淀的優(yōu)勢消磨殆盡，目前跟青島的差距擴大至11家，對濟南的優(yōu)勢縮小至3家。 Wind顯示，山東A股上市公司總量為274家，其中青島、煙臺合占近37.59%左右。倘若算上濟南，三市合計占比則達到53.28%，占據(jù)半壁江山。 “山東的經(jīng)濟在全國省域來講的話是比較均衡的?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新對城叔表示，盡管濟南是省會城市，但是青島和煙臺都有著不亞于省會城市的表現(xiàn)。 從目前資產(chǎn)證券化率（總市值/GDP）來看，青島、濟南、煙臺三市分別約為43.29%、46.02%和80.20%。相比青島、濟南，煙臺的資產(chǎn)證券化已經(jīng)高度發(fā)達，并且在股權融資等方面優(yōu)勢明顯。 另從營收規(guī)模、凈利潤總額和總市值來看，濟南是“營收之王”，青島凈利潤總額居首，煙臺則是總市值高于濟青。 三市總營收合計為14964.01億元，約占全省總量的58%；凈利潤總額為951.63億元，占據(jù)全省的49%；總市值為18368.43億元（截至5月23日），占據(jù)全省的56%。 值得一提的是，上市公司規(guī)模相對較小的濟南在營收規(guī)模上“一騎絕塵”，但是卻在盈利能力和市值表現(xiàn)上跟青島、煙臺差距巨大。 目前，山東千億元級營收的A股有6家，其中濟南獨占兩家（山東鋼鐵、華電國際），青島僅有海爾智能，煙臺只有萬華化學。但是，濟南卻在凈利潤超百億元、市值超千億元的指標上掛零。 在董彥嶺看來，青濟煙三市的上市公司的發(fā)展路徑不太一樣。煙臺的上市企業(yè)特點是“小而強”，在細分領域有著很強的競爭力。但其隱憂在于，產(chǎn)業(yè)結構相對較為傳統(tǒng)，且整體規(guī)模較小。 從員工總數(shù)也能從側(cè)面反映出這個現(xiàn)象，目前青島、濟南和煙臺分別為28.94萬人、20.05萬人、16.28萬人。 更進一步，從上市公司產(chǎn)業(yè)結構來看（按申萬一級行業(yè)分類），青島上市公司中汽車（7家）、機械設備（7家）、生物醫(yī)藥（5家）、電力設備（5家）、家用電器（3家）等；濟南計算機（7家）、生物醫(yī)藥（4家）、機械設備（4家）、電力設備（3家）。 煙臺則是農(nóng)林牧副漁（9家）、汽車（4家）、食品飲料（4家）、生物醫(yī)藥（4家）、基礎化工（4家）等，產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級已成為煙臺進一步擴大資本市場優(yōu)勢的突出掣肘。 魯股續(xù)集 圖片來源：攝圖網(wǎng)501623856 “過去大家講山東是‘大象經(jīng)濟’，上市公司多為國有企業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)，隨著新舊動能轉(zhuǎn)換推進，這種狀況已經(jīng)大為改觀，上市公司結構持續(xù)優(yōu)化?！? 山東證監(jiān)局黨委書記、局長陳家琰此前曾指出，“十三五”新增的49家上市公司中，6成以上可歸為新興產(chǎn)業(yè)，9成以上為民營企業(yè)。 今年是山東新舊動能轉(zhuǎn)換的第四年，以“專精特新”和民營經(jīng)濟為切口的上市企業(yè)培育行動已經(jīng)展開。 年初，《山東省“專精特新”中小企業(yè)培育方案》提出，力爭到2025年新增“專精特新”上市企業(yè)80家左右；3月，《山東省促進民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展2022年十大專項行動方案》提出，大力推動民營企業(yè)到滬深京交易所上市，力爭年內(nèi)培育民營上市公司25家以上。 今年一季度，1/4的目標已經(jīng)完成。7家魯企境內(nèi)上市，占全國新增總數(shù)的8%。從城市分布來看，威海2家，濟南、德州、濱州、濰坊、煙臺各1家。 接下來，魯股市場的“續(xù)集”又將由誰來主演？ 從目前的的上市公司規(guī)模來看，有與經(jīng)濟體量走向相“吻合”的趨勢。董登新認為，客觀上煙臺的經(jīng)濟實力與青島有較大差距，跟省會濟南比也要弱一些。將來的大趨勢應該還是青島-濟南-煙臺的位次排序，“不過煙臺也是濱海城市，在海洋資源開發(fā)等方面也會有更多的發(fā)展機遇?！? 青煙濟三市對于資本市場都極為重視。 2020年，濟南啟動企業(yè)上市三年攻堅行動，提出3年新增30家上市企業(yè)的目標；青島發(fā)布“十四五”金融業(yè)發(fā)展規(guī)劃提出，2025年境內(nèi)外上市公司超100家；按照煙臺的規(guī)劃，到2023年，全市新增上市公司30家左右，在全省保持前列，上市公司總數(shù)達到80家左右，進入全國地級城市前十位…… 從IPO排隊情況來看，今年將是山東資本市場熱鬧非凡的一年。Wind數(shù)據(jù)顯示，山東共有39家IPO排隊企業(yè)，其中青島12家、煙臺8家、淄博6家、濟南3家。在資本市場上沉寂多時的煙臺有望迎來大反彈，青島也有可能繼續(xù)沖高…… 可以預見的是，“十四五”時期，青煙濟將繼續(xù)是魯股版圖上的主角，但格局將如何改寫，還需要時間去檢驗。 “從重視程度來講，近年來煙臺有點被邊緣化了?！倍瓘X認為，現(xiàn)在更多的是談“雙核”，實際上應該是“三核”。 “過去山東沒有特別大的城市，可能會傾向于強調(diào)某個城市的首位度，但在如今便捷的交通通訊背景下，完全可以形成‘三足鼎立’之勢，發(fā)揮各自產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，協(xié)同發(fā)展?！倍瓘X表示。