每經AI快訊，5月24日中信建投建材研究團隊“中信建投建材研究”公眾號發(fā)布了偉星新材研報。研報要點：渠道+服務+產品打造公司零售護城河，在高端PPR零售領域將長期保持先發(fā)優(yōu)勢；“十四五”期間，市政管網和老舊小區(qū)改造有望推動工程管材需求提升；借助公司PPR業(yè)務建立的渠道和口碑，公司積極擴展產品品類，打造公司第二成長曲線；對標國際百年管道企業(yè)，收購捷流，向一體化管道方案服務商邁進。

盈利預測與投資建議：過去十年，公司股價驅動因素分為3個階段。①第一階段為2012年6月-2015年6月，這一階段公司估值由17.4倍提升至32.8倍，提升幅度達到85%，2015年歸母凈利潤與2012年相比年均增速達到41.7%，這一時期公司股價由估值和業(yè)績共同驅動；②第二階段為2015年6月-2018年6月，這一階段公司估值在19倍-32倍震蕩，2018年歸母凈利潤與2015年相比年均增速提升13.38%，這一時期公司股價主要由業(yè)績增長推動上行；③第三階段為2018年6月至今，這一階段公司估值同樣在18倍-32倍震蕩，但公司年均增速回落到7.7%，公司股價主要由估值驅動。我們判斷，隨著“十四五”期間公司同心圓業(yè)務帶來的業(yè)績貢獻以及公司在工程端業(yè)務中的發(fā)展機遇，公司業(yè)績有望穩(wěn)步提升。

風險分析：疫情對于市場需求的壓制影響加大；工程業(yè)務擴張導致現(xiàn)金流變差；房地產竣工、基建投資增速可能不及預期。

(記者 湯輝)

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