每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

本周A股集體出現(xiàn)調(diào)整，A股三大股指全面收綠——其中，深成指、恒生科技指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅均超2%，而上證指數(shù)跌幅則不足1%；同樣本周每經(jīng)品牌100指數(shù)也出現(xiàn)調(diào)整，周內(nèi)回調(diào)1.25%，以916.16點報收。

5月10日，中證指數(shù)公司與每日經(jīng)濟新聞合作開發(fā)的中證每經(jīng)上市公司品牌價值100指數(shù)（簡稱每經(jīng)品牌100，代碼：931852）正式上線。上線之后，指數(shù)成份股一直表現(xiàn)不俗，主要板塊如中概股以及汽車板塊持續(xù)保持反彈態(tài)勢。

境外中概股領(lǐng)漲

本周，美股表現(xiàn)較為強勁，納斯達(dá)克指數(shù)出現(xiàn)反彈?；赝鸄股市場，在5月中上旬連續(xù)反彈大漲后，出現(xiàn)一定幅度調(diào)整，滬深指數(shù)雙雙回落；每經(jīng)品牌100指數(shù)本周下跌1.25%，相較恒生科技以及深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，抗跌屬性明顯。

就成份股表現(xiàn)來看，每經(jīng)品牌100指數(shù)有近半數(shù)個股實現(xiàn)上漲。其中，拼多多、廣匯汽車以及百度3只個股周漲幅超過10%，吉利汽車、中國石油、中遠(yuǎn)海控以及唯品會周漲幅則也均超過5%，表現(xiàn)搶眼；而新零售和醫(yī)藥表現(xiàn)相對弱勢，國美、聯(lián)想、美的以及上海醫(yī)藥跌幅靠前。

從動態(tài)市盈率水平來看，每經(jīng)品牌100指數(shù)估值目前優(yōu)勢明顯。截至5月27日，每經(jīng)品牌100指數(shù)平均市盈率僅9.8倍，且進入5月之后，市盈率水平一直維持在10倍以下。相對恒生科技、創(chuàng)業(yè)板等市場30倍左右市盈率而言，每經(jīng)品牌100指數(shù)的估值優(yōu)勢尤為明顯。

有業(yè)內(nèi)人士公開指出，每經(jīng)品牌100指數(shù)的成份股，是中國上市公司的中流砥柱。它們是中國上市公司品牌價值的領(lǐng)先者，也是中國上市公司市場表現(xiàn)的佼佼者，更是中國上市公司未來發(fā)展?jié)摿Φ耐苿诱?，他們值得投資者給予長期關(guān)注。

中概股估值有望持續(xù)修復(fù)

具體分拆來看，每經(jīng)品牌100指數(shù)成份股中的中概股最近一周表現(xiàn)極其搶眼，而不少機構(gòu)也公開指出，中概股長期投資價值正在凸顯。

就資金面而言，現(xiàn)有MSCI新興市場指數(shù)前10大成份股，除了銀行和保險公司外，剩余全部為中概股，其中阿里巴巴與京東已切換為港股標(biāo)的，后續(xù)ADR轉(zhuǎn)換和主要上市地變更或加速指數(shù)成份的調(diào)整，導(dǎo)致更多的海外資金流入港股市場。與此同時，雙重主體上市的公司可被納入港股通，便利境內(nèi)投資者增配中概股，吸引南向資金。

另一方面，今年以來中概股下跌幅度較大，且下跌速度較快，部分公司估值已近歷史低位，中概股目前估值泡沫已有所擠壓，將時間周期放長來看，處于性價比較高位置，價值投資思路重要性抬升。

近期高層關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的表述也預(yù)示著未來監(jiān)管的邊際放松，“要促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展，完成平臺經(jīng)濟專項整改，實施常態(tài)化監(jiān)管，出臺支持平臺經(jīng)濟規(guī)范健康發(fā)展的具體措施”的表述，不僅肯定了平臺經(jīng)濟在當(dāng)前穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)背景下的重要作用，還預(yù)示著過去“非常態(tài)化”的強監(jiān)管即將進入“常態(tài)化”，夯實行業(yè)“政策底”。

浙商國際公開分析指出，隨著更大力度的宏觀調(diào)節(jié)政策的落地，經(jīng)濟壓力會有所緩解，更寬松的信貸環(huán)境，更快速的消費復(fù)蘇都將會助推互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的業(yè)績轉(zhuǎn)好。而對于行業(yè)的政策限制也將告一段落，投資者們有望看到更多行業(yè)的寬松政策接踵而至，板塊估值有望逐步修復(fù)。

新能源汽車品牌正講“好故事”

同樣，回顧上周全球市場，行業(yè)里新能源汽車表現(xiàn)的“反差”最大——周中，特斯拉股價大幅下跌；而每經(jīng)品牌100指數(shù)成份股中的國內(nèi)汽車品牌公司股價出現(xiàn)大漲，吉利、東風(fēng)、長安以及長城汽車在周中都有不錯表現(xiàn)，這與我們新能源汽車品牌快速成長有關(guān)。

時至今日，中國已經(jīng)成為全球最大的新能源汽車生產(chǎn)和銷售市場。自主品牌迅速崛起，新能源汽車企業(yè)數(shù)量不斷增長。截至目前，國內(nèi)已有新能源汽車企業(yè)約200家，其中150家為近3年誕生。其中，不僅有一汽紅旗、東風(fēng)嵐圖、長安阿維塔、北汽極狐、上汽通用五菱、廣汽埃安、比亞迪、長城歐拉、吉利極氪等傳統(tǒng)車企的新能源汽車品牌，且像蔚來、小鵬、理想、哪吒等造車新勢力迅速成長，頭部企業(yè)月銷量均已過萬輛。至今，自主品牌新能源汽車不僅在國內(nèi)占據(jù)主要市場份額，而且在全球市場也成為一支備受矚目的力量。

在全球新能源乘用車企業(yè)銷量前20榜單中，中國車企占據(jù)近半數(shù)。比亞迪、上汽通用五菱、上汽乘用車進入前5名，長城、廣汽、東風(fēng)、小鵬、蔚來、長安躋身前20之列。自2015年至今，中國新能源汽車產(chǎn)銷量已經(jīng)連續(xù)7年位居全球第一，全球市場占比超過10%。

核心技術(shù)方面，中國品牌已實現(xiàn)了全面超越，新能源汽車電池、電機、電控“三電”等關(guān)鍵技術(shù)不斷創(chuàng)新，動力電池產(chǎn)業(yè)迅速崛起，技術(shù)水平位居全球前列。國內(nèi)目前不僅有主流的三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池，也有鈦酸鋰電池、氫燃料電池等，還有先進的磷酸鐵鋰刀片電池、半固態(tài)電池、果凍電池、無鈷電池、鈉離子電池、金屬硫電池等，全固態(tài)電池也在積極研發(fā)之中。

華龍證券公開指出，隨著國內(nèi)造車新勢力加入，自主品牌競爭優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)及新款車型陸續(xù)上市，造車技術(shù)短板逐漸補足，具有科技消費屬性，產(chǎn)品技術(shù)高壁壘的新能源汽車行業(yè)將存在中長期發(fā)展機遇，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也將具備高利潤增長預(yù)期。在“電動化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化”技術(shù)變革促進下，企業(yè)活力依然得到顯著增強，市場消費需求繼續(xù)呈現(xiàn)提質(zhì)升級趨勢。加之國內(nèi)碳中和途徑趨勢已定、新能源消費政策持續(xù)落地、購置稅優(yōu)惠政策、路權(quán)政策、雙積分政策趨嚴(yán)等均將為新能源汽車發(fā)展?fàn)I造更加有效的發(fā)展政策環(huán)境，新能源汽車市場化進入爆發(fā)式增長新階段，投資機遇顯著。而且，事實證明，一旦購買成本下降到一定程度，新能源汽車就能形成對燃油車的降維打擊。

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