每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

投基Z世代，Z哥最實在。

明天（6月1日），上海即將全面恢復正常生產(chǎn)生活秩序，這一消息無疑令全國人民為之振奮。

而今天，在重磅利好政策的刺激下，A股市場強勁拉升，滬指創(chuàng)出近期反彈以來的新高，大盤如此表現(xiàn)，無疑也讓股民朋友們振臂一呼，“大師兄回來了，我感覺到，全部都回來了！”

先說今天中午剛剛出臺的利好。

據(jù)國務院發(fā)布的《國務院關(guān)于印發(fā)扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的通知》，一共包括了六個方面33項具體政策措施及分工安排。國務院要求，各地區(qū)各部門要進一步提高政治站位，在工作中增強責任感使命感緊迫感，擔當作為、求真務實，齊心協(xié)力、頑強拼搏，切實擔負起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的責任，以釘釘子精神抓好黨中央、國務院各項決策部署的貫徹落實，切實把二季度經(jīng)濟穩(wěn)住，努力使下半年發(fā)展有好的基礎，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

一共33項具體政策，這里，Z哥為大家梳理其中一些與市場密切相關(guān)的信息供大家參考。

第一，進一步加大增值稅留抵退稅政策力度。

抓緊辦理小微企業(yè)、個體工商戶留抵退稅并加大幫扶力度，在納稅人自愿申請的基礎上，6月30日前基本完成集中退還存量留抵稅額；今年出臺的各項留抵退稅政策新增退稅總額達到約1.64萬億元。

點評：小微企業(yè)、個體工商會對于整個社會經(jīng)濟而言，起到的作用越來越巨大。而此次總額達1.64萬億的退稅政策，對于小微企業(yè)、個體工商戶而言，無疑是重磅利好，有助于經(jīng)濟重新恢復活力。

第二，繼續(xù)推動實際貸款利率穩(wěn)中有降。

在用好前期降準資金、擴大信貸投放的基礎上，充分發(fā)揮市場利率定價自律機制作用，持續(xù)釋放貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，引導金融機構(gòu)將存款利率下降效果傳導至貸款端，繼續(xù)推動實際貸款利率穩(wěn)中有降。

點評：未來一段時間，相對寬松的貨幣環(huán)境值得期待，進一步降準、有針對性的降息依然在預期之中。

第三，提高資本市場融資效率。

科學合理把握首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）和再融資常態(tài)化。支持內(nèi)地企業(yè)在香港上市，依法依規(guī)推進符合條件的平臺企業(yè)赴境外上市。對民營企業(yè)債券融資交易費用能免盡免，進一步釋放支持民營企業(yè)的信號。

點評：對企業(yè)而言，IPO和再融資無疑是重要的融資手段。而間接融資，也是股市必須發(fā)揮的重要作用。此次國務院政策表示，“科學合理把握”IPO和再融資的常態(tài)化，實際上就是要科學地把握IPO和再融資的節(jié)奏，要適應市場情況的變化。實際上，我們已經(jīng)感覺到，近期的IPO已有趨緩的跡象，這也正是科學合理把握的表現(xiàn)。

第四，加大金融機構(gòu)對基礎設施建設和重大項目的支持力度；加快推進一批論證成熟的水利工程項目；加快推動交通基礎設施投資；因地制宜繼續(xù)推進城市地下綜合管廊建設等。

點評：在中國經(jīng)濟面臨經(jīng)濟下行風險的背景下，通過基建投資來應對，依然是有效和必要的手段?？梢灶A見，基建相關(guān)領(lǐng)域?qū)⑹墙衲晔袌龅闹髁鳌?/p>

第五，穩(wěn)定增加汽車、家電等大宗消費。

點評：除了投資外，刺激消費更是刺激經(jīng)濟的重要手段，也是最簡單有效的手段。而汽車和家電，是日常消費中的大項目，這兩個領(lǐng)域的刺激消費政策已經(jīng)在各地推行。汽車股的大漲，還有近期食品飲料、消費電子等板塊的反彈，也是基于對消費復蘇的預期。

實際上，近一段時間以來，全國各地、各部門都相繼出臺了很多經(jīng)濟穩(wěn)增長的政策。這些政策的密集出臺，就是為了今年能夠順利實現(xiàn)經(jīng)濟增長目標，接下來就要看具體的政策落實了。

今天，有一個話題是大家關(guān)注度焦點。6月1日，上海將全面恢復生產(chǎn)生活正常狀態(tài)，這一全國矚目的時刻，到底對股市意味著什么？

對此，Z哥也來說說自己的看法。

首先，我認為是重塑市場信心的里程碑。

今年3月、4月以來，A股市場的兩波跳水行情，實際上與上海疫情因素有著不小的關(guān)系。在市場的調(diào)整過程中，在上海按下“暫停鍵”的過程中，投資者難免會對經(jīng)濟、股市產(chǎn)生較大的擔憂，同時信心也會產(chǎn)生動搖。如今，在經(jīng)過近兩個月的“靜默”之后，上海終于即將全面恢復生產(chǎn)生活正常秩序，這無疑將激發(fā)市場信心重塑。我們也堅信，不論遇到何種困難，只要萬眾一心毫不動搖，就一定能夠戰(zhàn)勝疫情。

第二，對經(jīng)濟恢復的預期開始升溫。

上海無疑是中國最大的城市之一，也是經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)之一。而在疫情的困擾下，這兩個月上海的“靜默”，確實給經(jīng)濟帶來了較大的沖擊。從近幾個月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）可以看出，3月PMI 跌至49.5，回到臨界點之下，4月更是下滑到了47.4的低點。而今天官方公布的5月PMI數(shù)據(jù)，又重新回到了49.6這一臨界點下方，實際上這與疫情逐漸得到控制，不少企業(yè)相繼復工復產(chǎn)是有很大關(guān)系的。

因此，可以預想的是，隨著6月1日的來臨，上海更多企業(yè)復工復產(chǎn)，未來的6月，中國經(jīng)濟有望迎來更強勁的反彈。

對股市而言，信心重塑這是擺在眼前的現(xiàn)實，而經(jīng)濟即將迎來的強勁反彈，則是預期。投資股市，一是投資做多祖國，需要強大的信心，二是投資未來，這需要確定性的預期。

只要有了信心，有了確定性的預期，那么市場的情緒就會躁動起來。今天的市場，真的已經(jīng)有些躁動了，最明顯的感覺是，前期跌得最慘的科創(chuàng)板，今天個股大面積上漲，多只科創(chuàng)板公司迎來20CM漲停，科創(chuàng)板次新股C云從-UW暴漲超過35%。
另外，基金方面，科創(chuàng)ETF（588050）更是出現(xiàn)了疑似“烏龍指”事件。

今天下午剛開盤，科創(chuàng)ETF大單瞬間拉升至漲停板1.24元的價格，而在上午收盤時，該ETF價格報價僅為1.051元。而在瞬間漲停之后，科創(chuàng)ETF價格重新恢復正常。

對于科創(chuàng)ETF價格突然異動，Z哥覺得，很有可能就是交易員情緒激動，不小心輸錯單而導致的烏龍指。因為今天消息面，有傳聞稱，科創(chuàng)板可能會降低投資者入場門檻，一旦科創(chuàng)板放開，對于整個科創(chuàng)板市場而言，無疑是巨大的利好。如何迅速建倉科創(chuàng)板，而且還要避免選股難的麻煩，那么通過ETF來布局，自然是最方便的方法。

稿子寫到這個時候，股市收盤了，Z哥覺得有些意猶未盡，滬指大漲37.37點，報收于3186.43點，漲幅1.19%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲2.33%，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲3.37%。情緒一旦激發(fā)，就會覺得股市沒漲夠，剩下的“子彈”，明天再來打。

最后，話題再回到前面的問題，還有個可以聊的話題——哪些行業(yè)將會最受益？

廣發(fā)證券的觀點指出，上海疫情邁過最嚴峻的時刻之后，經(jīng)濟修復將漸次展開。復工復產(chǎn)有序推進，沿著重點企業(yè)→外貿(mào)、快遞等企業(yè)→分階段復商復市的脈絡展開。

第一層級是物流的修復，供應鏈的梗阻將率先打通（物流/港口/電商）。通行將率先解決供應鏈的中斷與梗阻問題。高頻數(shù)據(jù)顯示，物流、公路貨運、海運吞吐等環(huán)節(jié)的中轉(zhuǎn)阻滯，已逐步改善。

第二層級是制造業(yè)的修復，聚焦上海制造的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。當前復工復產(chǎn)帶來的供給恢復為輔，需求韌性驗證為主。從規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值和工業(yè)企業(yè)營收體量來看，上海的工業(yè)強項集中在汽車、電子信息制造業(yè)（集成電路半導體）、石化鋼鐵制造業(yè)、通用設備制造業(yè)；此外生物醫(yī)藥是上海市政府的重點布局產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)的復工復產(chǎn)白名單指向供給的恢復領(lǐng)域，但在供給恢復環(huán)節(jié)未來要進一步兼顧需求支撐的確定性，當前結(jié)構(gòu)性的需求支撐領(lǐng)域集中在：半導體（設備/IGBT）、新能源汽車（動力電池/整車）、醫(yī)藥（CXO）。

此外，貿(mào)易的修復也在同步發(fā)生，聚焦中國供給的全球優(yōu)勢科目。

廣發(fā)證券指出，上海港為我國第一大港，從出口的權(quán)重行業(yè)來看汽車、消費電子、半導體、醫(yī)療器械等出口在全國貿(mào)易中占據(jù)重要位置，也在近期顯著下滑受損。從上海優(yōu)勢制造及出口產(chǎn)業(yè)中，尋找中國具備全球供給比較優(yōu)勢的細分品（連續(xù)3年全球市占率連續(xù)提升或維持高位），這部分外需將更為穩(wěn)定，因此未來生產(chǎn)供給的恢復會帶來外需及貿(mào)易項目的拉動：汽車（新能源汽車）、半導體、汽車零部件（軸承、汽車發(fā)動機）、醫(yī)療器械、分析儀器。

另外，本輪消費修復仍要等待，前瞻挖掘結(jié)構(gòu)性的“補償性消費”及“政策刺激消費”。

廣發(fā)證券指出，從上海消費結(jié)構(gòu)來看，可選消費占比高于必選消費，線上消費占比更高，服務消費發(fā)達，這也是本輪疫情消費受損領(lǐng)域的縮影。2020年的疫后消費修復的特征是，可選高于必選、兼顧結(jié)構(gòu)上的阿爾法（珠寶黃金、免稅、電商）。

今年參考2020年疫后修復路徑的同時，未來消費的影響路徑更為復雜（失業(yè)率、收入前景預期、地產(chǎn)景氣周期）。因此從“居民自發(fā)修復”的角度，上海消費更為聚攏的部分可選消費行業(yè)或存在結(jié)構(gòu)性的“補償性消費”（黃金珠寶/化妝品/體育服裝用品）；從“政策驅(qū)動”的角度，關(guān)注近期促消費政策結(jié)構(gòu)發(fā)力及地產(chǎn)穩(wěn)增長受益的消費領(lǐng)域（汽車/家電/家具）；考慮到上半年較為密集的小長假受到隔離封控影響，本輪服務業(yè)的景氣修復會較20年疫情后更為后延。

（風險提示：權(quán)益基金屬于高風險品種，投資需謹慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本人不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務情況、聽取適當性意見的基礎上，理性判斷市場，根據(jù)自身的投資目標、期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。市場有風險，入市需謹慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買者自負”原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-401906975