每經(jīng)記者 崔智明    每經(jīng)編輯 孫磊

圖片來源：視覺中國

近日，龐大集團(tuán)（SH601258，股價(jià)1.41元，市值144億元）及兩任董事長因未完成股份回購計(jì)劃，被上交所下發(fā)了紀(jì)律處分決定書。

據(jù)了解，2020年5月，龐大集團(tuán)披露了股份回購計(jì)劃，計(jì)劃在12個月內(nèi)使用5~10億元資金回購公司股份。當(dāng)時(shí)，上交所就對龐大集團(tuán)的回購計(jì)劃產(chǎn)生了質(zhì)疑。而龐大集團(tuán)的兩份財(cái)報(bào)顯示，其2019年和2020年一季度的扣非歸凈利潤和經(jīng)營性現(xiàn)金流均為巨額負(fù)數(shù)。

在此背景下，上交所向龐大集團(tuán)發(fā)送了關(guān)于回購計(jì)劃的問詢函，龐大集團(tuán)則回復(fù)稱：“公司資金準(zhǔn)備充分，不會出現(xiàn)回購資金不到位、無法按計(jì)劃實(shí)施的情形，且本次回購有利于改善公司經(jīng)營狀況、提升上市公司質(zhì)量。”

但12個月后，龐大集團(tuán)并未如期實(shí)施股份回購計(jì)劃，實(shí)際回購資金未到計(jì)劃資金的下限。2021年5月，龐大集團(tuán)對外披露稱，股份回購計(jì)劃延遲6個月。

再次經(jīng)過6個月后，龐大集團(tuán)仍未能完成股份回購計(jì)劃，實(shí)際回購金額僅為2.50億元，為計(jì)劃回購金額下限的50.04%。

基于上述事實(shí)，上交所認(rèn)為，上市公司實(shí)施股份回購對公司股東權(quán)益、公司股價(jià)都具有重大影響。在上交所已就回購計(jì)劃可行性、資金來源等進(jìn)行問詢關(guān)注的情形下，龐大集團(tuán)仍堅(jiān)持推動回購方案實(shí)施，但最終龐大集團(tuán)在延長回購期限的前提下仍未完成回購方案，僅完成回購計(jì)劃下限的50.04%，嚴(yán)重影響投資者預(yù)期。

因此，上交所依據(jù)相關(guān)規(guī)定對龐大集團(tuán)及時(shí)任董事長馬驤、黃繼宏予以通報(bào)批評。并且，上交所會將該紀(jì)律處分通報(bào)證監(jiān)會，并記入上市公司誠信檔案。

在資本市場中，股份回購一直被認(rèn)為是影響股價(jià)的關(guān)鍵因素之一，而以實(shí)際表現(xiàn)來看，回購對不同公司的股價(jià)影響差異巨大。

某中型券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從股價(jià)的實(shí)際波動來看，回購股份在A股市場基本不產(chǎn)生太多的心理預(yù)期。

他進(jìn)一步解釋稱，回購股份的意義在于穩(wěn)定股價(jià)。而影響股價(jià)波動的核心因素是公司自身的盈利能力和行業(yè)發(fā)展帶來的影響，盈利能力強(qiáng)的公司不用回購股份，股價(jià)也一直往上漲；沒有盈利能力的公司，回購股份對股價(jià)的影響也不大。

與A股相比，美股在回購規(guī)模和市場影響力方面都十分驚人。2018年是美股和A股回購金額最大的年份，當(dāng)年美股的回購金額約是A股的60倍。美股市場中的標(biāo)普500成分股2009年以來每年平均回購超4000億美元。

其中，蘋果（AAPL，股價(jià)148.710美元，市值2.41萬億美元）的股票回購規(guī)模位居首位。2008年至2020年，蘋果共回購了3781.08億美元的股票，是第二名微軟（MSFT，股價(jià)272.500美元，市值2.04萬億美元）的2倍多，帶動蘋果股價(jià)上漲18.68倍。

上述營業(yè)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，美股和A股的上市公司對股份回購的認(rèn)知完全不一樣。美股公司回購股份的基礎(chǔ)是經(jīng)營盈利產(chǎn)生了巨大的現(xiàn)金盈余，而這些資金又沒有較好的投放出口，因此才會去回購股票。而A股上市公司回購股份時(shí)大多不具備上述基礎(chǔ)，多有些勉強(qiáng)為之的意味。

蘋果的最近一份財(cái)報(bào)顯示，2022財(cái)年上半年，蘋果實(shí)現(xiàn)凈利潤596.40億美元、同比增加13.85%；截至當(dāng)期末，蘋果擁有的現(xiàn)金儲備超1900億美元，同時(shí)宣布授權(quán)900億美元用于股份回購。而龐大集團(tuán)的最近一份財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度其歸母凈利潤為-9122.58萬元、同比下降119.70%，扣非凈利潤為-7798.91萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-5.53億元。

由此可見，龐大集團(tuán)在經(jīng)營上還需要補(bǔ)充強(qiáng)有力的現(xiàn)金流，現(xiàn)實(shí)條件恐怕也不允許龐大集團(tuán)進(jìn)行大規(guī)模的股份回購。