每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

最近兩個(gè)交易日，寧德時(shí)代可謂經(jīng)歷了今年以來(lái)罕見的劇烈震蕩。

一方面，“深V+陰跌”讓股價(jià)累計(jì)跌了約7%，市值蒸發(fā)近800億（以6月7日收盤價(jià)對(duì)比今天收盤價(jià)），好不容易收復(fù)的萬(wàn)億市值關(guān)口，又岌岌可危了。

另一方面，這也透露出市場(chǎng)對(duì)于電池企業(yè)前景的巨大分歧。

那么今天，Z哥和大家一起，對(duì)寧德時(shí)代近期表現(xiàn)做一個(gè)深度復(fù)盤。

先說(shuō)昨天，寧德時(shí)代盤中暴跌7%，市場(chǎng)極度悲觀。

引發(fā)寧德時(shí)代暴跌的原因有兩個(gè)。

首先，比亞迪即將向特斯拉供貨的消息，對(duì)寧德時(shí)代是一個(gè)不利的因素。因?yàn)橐恢币詠?lái)，寧德時(shí)代是特斯拉的電池供應(yīng)商，如果比亞迪開始供貨，無(wú)疑是分掉了寧德時(shí)代的一塊大蛋糕。

第二個(gè)原因，有傳言，寧德時(shí)代上半年可能確認(rèn)一季度發(fā)生的十多億期貨投資損失。這個(gè)消息，或許是引發(fā)昨天股價(jià)大跌的最重要因素。

可以想象，這個(gè)消息傳出之后，研究機(jī)構(gòu)，投資機(jī)構(gòu)都會(huì)去找寧德時(shí)代公司進(jìn)行求證。而他們得到的回應(yīng)，應(yīng)該是“上述情況不屬實(shí)”。

此外，還有消息稱，寧德二季度凈利潤(rùn)180-190億 ，需要確認(rèn)政府補(bǔ)貼20-30億 ，以及漲價(jià)后收到客戶一季度的15億補(bǔ)償金，以及非洲鋰礦表外可能轉(zhuǎn)表內(nèi)，增厚80億。

或許是因?yàn)殪n麗的二季度業(yè)績(jī)，讓寧德時(shí)代奇跡般深“V”成功，收盤不跌反漲了一點(diǎn)點(diǎn)。一時(shí)間，市場(chǎng)又變得樂(lè)觀起來(lái)。昨日全天，寧德時(shí)代成交了179億元巨量，可見市場(chǎng)分歧之巨大。

今天早間盤前，寧德時(shí)代在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者成稱“公司的套保業(yè)務(wù)以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，期貨端的浮動(dòng)損益有相應(yīng)的現(xiàn)貨予以對(duì)沖，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較小。關(guān)于期貨投資損失十多億的情況不屬實(shí)。”

如果僅僅按照這個(gè)“劇本”發(fā)展下去，再聯(lián)系到昨天的神奇V型反轉(zhuǎn)，今天寧德時(shí)代應(yīng)該大漲才對(duì)。

然而，市場(chǎng)最終還是沒(méi)有按套路出牌。今天寧德時(shí)代直接低開超過(guò)3%，然后持續(xù)走弱，最大跌幅超過(guò)6%，一下子把昨天V上來(lái)的又跌回去了。

寧德時(shí)代是萬(wàn)億市值，深市第一大權(quán)重股。但短短兩個(gè)交易日，遭遇如此罕見的劇烈震蕩，情緒從極度悲觀，到樂(lè)觀，再到今天的悲觀，市場(chǎng)哪兒經(jīng)受得住如此折騰。

那么，作為電池企業(yè)的絕對(duì)龍頭，寧德時(shí)代巨大分歧的背后，到底有哪些真相值得我們?nèi)ヌ骄浚?/p>

第一，比亞迪供貨給特斯拉，對(duì)寧德時(shí)代有這么大影響？

寧德時(shí)代和比亞迪，應(yīng)該是不同類型的電池。實(shí)際上，早在去年8月，就已經(jīng)傳出了比亞迪向特斯拉供應(yīng)刀片電池的消息，只不過(guò)后來(lái)一直沒(méi)有確切的說(shuō)法。而比亞迪創(chuàng)始人王傳福曾經(jīng)公開表示過(guò)，刀片電池已經(jīng)開始向全行業(yè)供貨，稱“幾乎每一個(gè)你能想到的品牌，都在與弗迪電池洽談合作。”（弗迪電磁是比亞迪電池外供子公司）

所以，這個(gè)事情，應(yīng)該說(shuō)在業(yè)內(nèi)不是什么新鮮事，只不過(guò)近期有拿出來(lái)說(shuō)了而已。目前，整車廠都在推動(dòng)供應(yīng)鏈多元化，大家都在尋找其他的供應(yīng)商。所以總結(jié)下來(lái)，就算比亞迪開始給特斯拉供貨了，其實(shí)也沒(méi)有太大實(shí)質(zhì)性影響。這已經(jīng)是必然的趨勢(shì)。

第二，電池企業(yè)的盈利狀況到底如何？

盡管上游成本壓力較大，但電動(dòng)車的產(chǎn)銷量增長(zhǎng)是實(shí)實(shí)在在的。隨著供應(yīng)鏈的恢復(fù)順暢，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，電池企業(yè)短期就是盈利改善。

第三，既然短期盈利改善，但為什么分歧和波動(dòng)還是這么大？

這個(gè)問(wèn)題，也是困擾當(dāng)前寧德時(shí)代，以及其他電池企業(yè)的大問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前電池企業(yè)分歧大，波動(dòng)也很大，本質(zhì)上是因?yàn)椋瑢?duì)于盈利改善的幅度看不清。大家都知道盈利改善，但不知道改善多少。

第四，為什么看不清盈利改善的幅度？

與其說(shuō)看不清，不如說(shuō)是對(duì)盈利改善的預(yù)期并不那么好。

對(duì)于改善，很多業(yè)內(nèi)人士都是認(rèn)可的。但是，電池定價(jià)能力肯定不如整車廠，電池不能輕易提價(jià)，這也是為啥提價(jià)這么慢的原因之一。因?yàn)殡妱?dòng)車主要還是靠補(bǔ)貼，很多整車廠是沒(méi)有利潤(rùn)的，一旦電池提價(jià)，整車只能跟著漲價(jià)，于是就會(huì)影響整車的需求，以及整車的利潤(rùn)。

第五，未來(lái)電池的大邏輯是什么？

電池跟其他技術(shù)類似，大的邏輯還是產(chǎn)能和技術(shù)紅利。產(chǎn)能越大，技術(shù)越強(qiáng)，就能享受紅利。

但是，產(chǎn)能的紅利，明年會(huì)減弱。因?yàn)榇蠹叶荚跀U(kuò)產(chǎn)、而需求增速是減弱的。所以，即便對(duì)于寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，明年的核心，還是看能否吃到新一輪的技術(shù)紅利。如果不能吃到新一輪技術(shù)紅利的話，估值水平也就難以有更大的提升。

對(duì)比亞迪而言，現(xiàn)在吃到的是刀片電池和混動(dòng)的紅利一樣。

但比亞迪和寧德時(shí)代的情況也不完全相同。比亞迪還有品牌紅利，一旦將技術(shù)紅利轉(zhuǎn)變?yōu)槠放票趬?，可以吃很多年?/p>

或許這能解釋，為啥當(dāng)前比亞迪的走勢(shì)，比寧德時(shí)代更強(qiáng)，甚至隨時(shí)可能取代寧德時(shí)代成為（深市市值的）老大。

截至今天收盤，寧德時(shí)代大跌6.23%，勉強(qiáng)守住萬(wàn)億市值。比亞迪也跌了，但跌幅只有1.53%，市值9386億元，繼續(xù)接近寧德時(shí)代。

最后，Z哥向跟大家分享一下王傳福在比亞迪股東大會(huì)上的講話內(nèi)容。

昨天，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福在會(huì)上表示，公司加大研發(fā)力度是既定戰(zhàn)略，未來(lái)幾年還是會(huì)保持高強(qiáng)度的研發(fā)，從而不斷地推陳出新。

公司未來(lái)在拓展海外市場(chǎng)方面會(huì)加大力度。目前，公司在開拓海外市場(chǎng)方面有較大壓力，但還是拿出了一些緊缺資源來(lái)推進(jìn)全球電動(dòng)車市場(chǎng)。

新能源汽車的上半場(chǎng)是電動(dòng)化，下半場(chǎng)是智能化。公司在智能化領(lǐng)域，會(huì)像在電動(dòng)化領(lǐng)域一樣，將所有核心技術(shù)打通，并進(jìn)行充分驗(yàn)證。

最后，王傳福還表示，電動(dòng)化的進(jìn)程在加速，這個(gè)時(shí)候是看誰(shuí)的資源多、供應(yīng)鏈更完善、推出的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)更大，誰(shuí)就能贏得更大的市場(chǎng)。現(xiàn)在不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚，只有在快的過(guò)程中才能超車。

你更看好誰(shuí)呢？最后的最后，給大家看看基金們的想法。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)益基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種，投資需謹(jǐn)慎。本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議， 本人不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本人不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場(chǎng)，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的"買者自負(fù)"原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

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