每經(jīng)記者 任飛    深圳報(bào)道    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)公布最新利率決議，將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至1.50%到1.75%區(qū)間，為1994年來(lái)最大幅度的加息。流動(dòng)性收縮預(yù)期升溫下，對(duì)A股影響相對(duì)有限，但從6月16日行情走勢(shì)來(lái)看，滬指亦失守3300點(diǎn)。

不過(guò)，公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)此次加息對(duì)A股影響有限，且短期內(nèi)美債利率見(jiàn)頂，權(quán)益資產(chǎn)將獲估值修復(fù)機(jī)遇。對(duì)A股而言，一眾成長(zhǎng)股行情有望延續(xù)。

加息對(duì)今日A股影響有限

從0.75%~1%上調(diào)1.5%~1.75%，美國(guó)聯(lián)邦基金利率將目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)系1994年以來(lái)最大幅度的加息。不過(guò)在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此舉既在情理之中也在意料之外。

情理之中在于以此來(lái)控制通脹。招商基金公開(kāi)表示，從此次加息幅度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)定通過(guò)犧牲需求彌合供需缺口來(lái)緩解通脹壓力，相較之前以“軟著陸”策略相比，堅(jiān)定了控制通脹的決心。

意料之外則來(lái)自加息幅度的感嘆。長(zhǎng)城基金固收投資部總經(jīng)理鄒德立公開(kāi)分析稱(chēng)，3月加息落地后，市場(chǎng)對(duì)于這次加息的預(yù)期原本在50BP左右，但是后來(lái)美國(guó)通貨膨脹屢創(chuàng)新高，因此市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)以更大力度加息的預(yù)期也就越來(lái)越濃。

但從加息帶來(lái)的影響來(lái)看，資本市場(chǎng)的反應(yīng)有所不同——昨夜美股沒(méi)有因此下跌，納斯達(dá)克指數(shù)報(bào)收11099.16點(diǎn)，漲2.50%；回到A股市場(chǎng)，雖然影響有限，但除創(chuàng)業(yè)板指和深證綜指上漲外，上證指數(shù)今日失守3300點(diǎn)，報(bào)收3285.38點(diǎn)，較前一交易日微跌0.61%。

可見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下，流動(dòng)性的收縮亦對(duì)A股產(chǎn)生一定影響，但從美股走勢(shì)來(lái)看，卻是一副“利空出盡”的模樣。對(duì)此，有市場(chǎng)分析認(rèn)為，是與此前市場(chǎng)形成一致預(yù)期有關(guān)，且美股和美債都已經(jīng)提前進(jìn)行了激烈的反應(yīng)，因此在靴子落地之后，美股反彈、美債利率下降。

創(chuàng)金合信基金羅水星公開(kāi)表示，拉長(zhǎng)維度來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)今年如此激進(jìn)、快節(jié)奏的緊縮面前，流動(dòng)性的快速收縮對(duì)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)沖擊風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。反觀國(guó)內(nèi)情況，次輪經(jīng)濟(jì)周期和政策周期與歐美錯(cuò)位。

羅水星表示，目前在海外經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟下行周期、政策收緊階段，中國(guó)呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)觸底溫和反彈、政策持續(xù)發(fā)力的弱復(fù)蘇格局，推動(dòng)資本市場(chǎng)提前觸底反彈，走出階段性的獨(dú)立行情。

公募看市：美債利率短期見(jiàn)頂利好成長(zhǎng)股

從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，加息事件是對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，但就機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)A股沖擊的判斷來(lái)看，多家公募基金表示利大于弊，大多認(rèn)為利率短期見(jiàn)頂，權(quán)益資產(chǎn)將迎來(lái)估值修復(fù)良機(jī)。

摩根士丹利華鑫基金公開(kāi)表示，此前美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期后，美債收益率快速?zèng)_高，對(duì)于6月、7月連續(xù)兩次加息75BP的計(jì)價(jià)較為充分，本次靴子落地后，加息預(yù)期向下有所修正，利率相應(yīng)回落。

展望后市，摩根士丹利華鑫基金表示，在美國(guó)加息預(yù)期向下修正，利率上行壓力緩解的窗口期，成長(zhǎng)股行情有望延續(xù)，可以關(guān)注行業(yè)景氣度受經(jīng)濟(jì)周期影響較小的軍工、光伏以及受益補(bǔ)貼政策的汽車(chē)及零部件等。

中融基金也公開(kāi)表示，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、流動(dòng)性環(huán)境均處在周期高位，而中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期、流動(dòng)性易松難緊，A股市場(chǎng)更多反應(yīng)國(guó)內(nèi)情況。但需要指出的是，如果通脹難以控制、利率再次大幅度提升，A股的成長(zhǎng)風(fēng)格或受到影響。

事實(shí)上，從樂(lè)觀的機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，短期高強(qiáng)度加息能夠有效抑制通脹，一旦觀察期內(nèi)通脹預(yù)期回落，后面的加息力度會(huì)明顯緩和下來(lái)。泰達(dá)宏利基金也公開(kāi)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，當(dāng)前A股仍是延續(xù)5月下旬以來(lái)的賽道選擇行情。“現(xiàn)在再次進(jìn)入到‘冷靜期’料想距離將來(lái)的‘反轉(zhuǎn)走勢(shì)’已經(jīng)不遠(yuǎn)，市場(chǎng)需要短暫的時(shí)間‘消化浮籌’，資金很可能會(huì)選擇新的賽道進(jìn)行集中，靜待反轉(zhuǎn)信號(hào)。”

不過(guò)，即便當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)采用了超預(yù)期的加息策略，但有分析也指出，下一次加息50BP的可能性依舊不小。西部利得基金就公開(kāi)表示，去年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)在多次誤判通脹以后也一再上修加息路徑，因此似乎短期加息路徑上修較為明確的同時(shí)，遠(yuǎn)期降息的判斷并不那么可靠。

西部利得基金表示，在能源和勞動(dòng)力供給的約束下，通脹回落的節(jié)奏仍然具有較多的不確定性，但更快的加息卻會(huì)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期更快到來(lái)，美債收益率曲線在下半年有再次出現(xiàn)明顯倒掛的可能性。

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