每經(jīng)編輯 程鵬    

盛夏來臨，雪糕市場(chǎng)又掀起了一波消費(fèi)熱潮。而每支雪糕動(dòng)輒十幾元甚至幾十元的價(jià)格，卻總會(huì)在網(wǎng)上引起各種吐槽。

近日，“醋王”恒順醋業(yè)也趕時(shí)髦，推出3款文創(chuàng)雪糕，口味分別為醬油芝士、香醋和黃酒，其售價(jià)也不便宜，每只售價(jià)18元。 恒順產(chǎn)品開發(fā)人員表示，很多人出于好奇嘗試，開始以為是黑暗料理，但吃完會(huì)覺得“非常驚艷”。

雪糕并不是恒順醋業(yè)第一次跨界，這家公司曾自建博物館、投資房地產(chǎn)，今年5月份還推出了一款名為“酸甜抱抱”的氣泡水，有菠蘿、百香果和荔枝三種口味。同時(shí)，今年還加入了預(yù)制菜賽道。

跨界背后原因一目了然，恒順醋業(yè)2021年收入、凈利潤(rùn)雙降，凈利率回到2014年的個(gè)位數(shù)水平。

圖據(jù)“恒順味道”商城

“醋王”開賣醋味雪糕和汽水

有著“醋王”稱號(hào)的恒順醋業(yè)，近日推出了“恒順味道”系列文創(chuàng)雪糕，讓這家以食醋、醬油、料酒為主業(yè)的公司“出圈”。

圖片來源：官網(wǎng)截圖

恒順醋業(yè)始于1840年，2001年在A股上市，是中國(guó)四大名醋之一——鎮(zhèn)江香醋的代表。其推出的 醬油芝士口味、香醋口味和黃酒口味雪糕， 其實(shí)就是各自添加了5%的釀造醬油、6%的食醋和7%的黃酒。

據(jù)媒體報(bào)道，恒順產(chǎn)品開發(fā)人員表示，很多人出于好奇嘗試，開始以為是黑暗料理，但吃完會(huì)覺得“非常驚艷”。

不過，“恒順味道”雪糕并不支持配送，即便在線上下單，也僅能去恒順博物館提貨。

從售賣方式可以看出，恒順醋業(yè)的文創(chuàng)雪糕更像是紀(jì)念品形式的文創(chuàng)產(chǎn)品，與其公仔、果凍包等性質(zhì)類似。 恒順公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾向媒體表示，雪糕目前是作為恒順博物館的旅游產(chǎn)品，不會(huì)作為公司的戰(zhàn)略產(chǎn)品布局。

不過，此番努力讓人們看到，恒順醋業(yè)正在努力使自己“年輕化”。近年來，成本低且大眾接受度、討論度高的雪糕/冰淇淋被各大企業(yè)及文博機(jī)構(gòu)看中，前有江小白雪糕、故宮雪糕、三星堆雪糕，近段時(shí)間貴州茅臺(tái)（600519.SH）也推出了冰淇淋，他們無不是想接近年輕一代。

除了雪糕，今年5月恒順醋業(yè)還跨界推出了輕醋果味氣泡水新品，主打低卡低糖，目前有菠蘿、百香果和荔枝三種口味。酸甜抱抱天貓旗艦店客服表示，該款氣泡水產(chǎn)品隸屬恒順醋業(yè)旗下，于今年5月中旬推出，該款產(chǎn)品添加了恒順三年陳香醋。

無論是雪糕加醋，還是氣泡水加醋，略顯怪異的口味搭配，讓不少網(wǎng)友紛紛表示：“不夠驚艷可以退錢嗎？”“我再好奇也舍不得買18元一根的雪糕”“比他家的醋都貴”。

屢次嘗試多元化?

同時(shí)稱“聚焦主業(yè)”

事實(shí)上，除了文創(chuàng)雪糕和汽水之外，恒順醋業(yè)還做過一系列主業(yè)以外的嘗試。

恒順醋業(yè)2001年上市。在上市之后13年里， 據(jù)紅星資本局， 恒順醋業(yè)先后涉足過汽車貿(mào)易、生物醫(yī)藥和光電器材，但結(jié)果都不樂觀?？车暨@些業(yè)務(wù)后，該公司又試圖進(jìn)軍釀酒、玻璃和建筑安裝，反響依然平平。

據(jù)界面新聞，2008年金融危機(jī)爆發(fā)，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)遭重創(chuàng)，地產(chǎn)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入下降71.87%，導(dǎo)致當(dāng)年凈虧近5000萬元，公司不得不選擇退出。

2014年前后，恒順醋業(yè)宣布剝離輔業(yè)，聚焦釀醋主業(yè)。2014年-2019年，恒順醋業(yè)除了2016年之外凈利潤(rùn)均有上漲。

但在2019年，恒順醋業(yè)宣布收購鎮(zhèn)江恒順商場(chǎng)有限公司。同時(shí)，在2008年就砍掉房地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，該公司又開始投資房地產(chǎn)項(xiàng)目。不過，據(jù)2021年年報(bào)，其投資性房地產(chǎn)計(jì)提了公允價(jià)值損失1959.94萬元。

目前，除房地產(chǎn)外，恒順醋業(yè)跨界業(yè)務(wù)還有：文旅方面的中國(guó)鎮(zhèn)江醋文化博物館；一系列相關(guān)文創(chuàng)產(chǎn)品，包括公仔、地墊、包；教育方面的恒美“三之三”幼兒園、恒順實(shí)驗(yàn)小學(xué)、江科大附中等三所學(xué)校。

今年4月，恒順醋業(yè)還在互動(dòng)平臺(tái)表示，公司已積極研發(fā)和布局預(yù)制菜賽道的產(chǎn)品系列。

恒順醋業(yè)在今年6月的業(yè)績(jī)說明會(huì)公開表示：“未來收入的增長(zhǎng)點(diǎn)在其他品類上的拓展以及主營(yíng)醋、酒類加速在餐飲電商渠道的深度拓展?！边@表面該公司未來持續(xù)拓展甚至跨界的可能。

不過，恒順醋業(yè)在財(cái)報(bào)以及業(yè)績(jī)說明會(huì)均強(qiáng)調(diào)了聚焦主業(yè)的戰(zhàn)略，要“做深醋、做高酒、做寬醬”。其實(shí)，2019年杭祝鴻出任董事長(zhǎng)后，恒順醋業(yè)2020年初便宣布重新聚焦食醋主業(yè)。

又要拓展，又要聚焦，恒順醋業(yè)仍然矛盾。

凈利率跌至個(gè)位，回到7年前

不過，這一看似矛盾的觀點(diǎn)，產(chǎn)生得又合情合理。

一方面，恒順醋業(yè)面臨著主業(yè)食醋業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)狀。在2021年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，恒順醋業(yè)直言自己的增長(zhǎng)困境：醋的消費(fèi)頻率偏低，成長(zhǎng)空間相對(duì)有限；醋的消費(fèi)習(xí)慣存在地域差異。

恒順醋業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也反映出這一現(xiàn)狀。 就主業(yè)食醋類（含白醋）產(chǎn)品而言，2019年公司實(shí)現(xiàn)收入12.32億元，2020年為13.42億元，2021年為12.11億元——銷售收入穩(wěn)中有降。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)食醋行業(yè)四分天下，鎮(zhèn)江香醋、山西老陳醋、永春老醋和四川保寧醋，他們各具地方特色，且目前在銷售網(wǎng)絡(luò)上均已突破了單一的地區(qū)限制。恒順醋業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)一直是華東地區(qū)，2021年?duì)I收占比過半，達(dá)52.29%。

在食醋業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力且區(qū)域難突破的情況下，恒順醋業(yè)選擇其他賽道，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，符合邏輯。

另一方面，恒順醋業(yè)拓展品類最近的便是向其他類調(diào)味品拓，海天味業(yè)便是如此。但目前整個(gè)調(diào)味品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈：不僅老牌調(diào)味料企業(yè)在不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，供需平衡偏移持續(xù)加劇，大型糧油企業(yè)（如金龍魚）、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛跨界，憑借品牌知名度搶占份額。

恒順醋業(yè)向外拓的阻礙不小，稍有不慎甚至主業(yè)也面臨被搶的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)選擇堅(jiān)守食醋、料酒陣地，堅(jiān)持“聚焦大單品”原則，同樣符合邏輯。

這或許也是恒順醋業(yè)拓展、聚焦、再拓展、再聚焦的原因。但關(guān)鍵問題在于，恒順醋業(yè)此前因戰(zhàn)略調(diào)整，已經(jīng)在市場(chǎng)上已慢了一拍。

2020年后，算是恒順醋業(yè)新戰(zhàn)略開始的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但其近兩年的業(yè)績(jī)依然不算樂觀：2020年增收不增利，更是在2021年出現(xiàn)了營(yíng)收凈利潤(rùn)雙降的情況，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.93億元，同比下滑6.45%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比下降62.28%。2022年一季度再度增收不增利，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.72億元，同比增長(zhǎng)10.43%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7724.14萬元，同比下降0.75%。

公司的主要產(chǎn)品是食醋和料酒，2021年銷量分別下降1.26%和1.68%，產(chǎn)品銷售不暢，主要是因消費(fèi)疲軟的同時(shí)遇上疫情因素，以及各種原材料價(jià)格上漲。

去年，是整個(gè)調(diào)味品行業(yè)比較艱難的一年，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的復(fù)雜嚴(yán)峻，讓不少企業(yè)倍感壓力。

據(jù)中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)大數(shù)據(jù)信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年前三季度，國(guó)內(nèi)16家調(diào)味品上市企業(yè)，有12家企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入正增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)凈增長(zhǎng)的僅6家。與2020年相比，整體收入和利潤(rùn)增速明顯放緩。

據(jù)界面新聞，海天味業(yè)去年收入和歸母凈利潤(rùn)同比下降5.42個(gè)百分點(diǎn)、15.43個(gè)百分點(diǎn)，盈利水平明顯下降，毛利率、凈利率分別下降3.51個(gè)百分點(diǎn)、1.44個(gè)百分點(diǎn)，分別為38.66%和26.68%。

去年10月，海天味業(yè)對(duì)旗下產(chǎn)品提價(jià)，也只能緩解短期壓力。行業(yè)龍頭提價(jià)后，引來調(diào)味品行業(yè)普遍漲價(jià)，去年11月，恒順醋業(yè)緊隨其后，將旗下部分產(chǎn)品提價(jià)5%-15%。

即便如此，恒順醋業(yè)凈利率依舊同比大降9.61個(gè)百分點(diǎn)至6.25%， 回到2014年的個(gè)位數(shù)水平。

調(diào)味品行業(yè)整體利潤(rùn)率近年來雖處于下行趨勢(shì)，仍維持在20%水平，公司利潤(rùn)水平遠(yuǎn)低于行業(yè)整體水平。如果扣除非經(jīng)常性損益因素，公司盈利水平會(huì)更低。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)，減收與減利看似均與疫情相關(guān)，但恒順醋業(yè)董事長(zhǎng)杭祝鴻在業(yè)績(jī)說明會(huì)上直言：“客觀地講是受疫情影響，但深層次看這個(gè)問題，也反映了恒順在渠道力、產(chǎn)品力、品牌力面臨著極大的挑戰(zhàn)。這也正是我們今年以來致力于解決的問題。很顯然，盡管也在改善，但路還很長(zhǎng)?！?/span>

二級(jí)市場(chǎng)上，截至收盤，恒順醋業(yè)股價(jià)報(bào)12.26元，漲3.29%，最新市值為123億元。

聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

編輯| 程鵬 杜恒峰

校對(duì)|盧祥勇

封面圖片來源：截圖

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