每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

今年4月底以來(lái)這波反彈行情，滬指從2863點(diǎn)一路沖到目前的3349點(diǎn)。接近五百點(diǎn)的大反彈，如果踏空，你會(huì)慌嗎？

不要失落，近期踏空的私募大佬也不在少數(shù)，就連基金大佬董承非也位列其中。

實(shí)際上董承非的踏空或有跡可循，在今年5月的一次路演中，董承非就表示“中短期我會(huì)比較關(guān)注有深度價(jià)值高分紅的個(gè)股”，在拉風(fēng)的“新半軍”板塊里（即新能源、半導(dǎo)體和軍工），董承非喜歡半導(dǎo)體，但在今年近五百點(diǎn)的大反彈行情下，新能源及光伏才是反彈的主力軍，半導(dǎo)體板塊反彈力度較弱。所以說(shuō)董承非踏空并非偶然。

基金大佬董承非也踏空了

隨著股市的回暖，私募也開始回血了。雖然踏空的投資者不少，但這次反彈踏空的可不止散戶，就連基金大佬董承非也踏空了。奔私之后的董承非在今年5月9日，發(fā)行其首只系列產(chǎn)品?？こ蟹窍盗挟a(chǎn)品。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)還沒(méi)從探底的恐慌中走出來(lái)，私募發(fā)行相對(duì)較冷，董承非旗下的?？こ蟹窍盗挟a(chǎn)品最終完成了45億元的募集規(guī)模。

董承非也對(duì)自己的產(chǎn)品進(jìn)行了跟投，自購(gòu)不少于4000萬(wàn)元新基金。不過(guò)對(duì)于這45億的資金，卻在5月的反彈行情下白白踏空了。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，董承非旗下產(chǎn)品大多數(shù)私募新產(chǎn)品的凈值還是1元，都沒(méi)有建倉(cāng)的跡象。

不過(guò)董承非旗下?？こ蟹瞧废?期截止6月17日公布的最新凈值顯示為0.9977元，今年以來(lái)收益虧損0.23%，同期滬深300指數(shù)則是上漲了7.57%；另外董承非旗下“華潤(rùn)信托-?？こ蟹潜娤?期”截止6月2日的單位凈值為0.9973元。在5月17日至6月2日之間，?？こ蟹潜娤?期的收益為虧損0.27%，同期滬深300指數(shù)上漲2.09%。

目前董承非旗下有凈值變化的私募產(chǎn)品，凈值曲線也沒(méi)有太大的變化，應(yīng)該是產(chǎn)品并沒(méi)有下什么倉(cāng)位，依然在水位線附近徘徊。有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，目前董承非產(chǎn)品處于建倉(cāng)期，倉(cāng)位較低，處于低倉(cāng)位運(yùn)行。對(duì)于建倉(cāng)思路，董承非在路演時(shí)也曾說(shuō)到，新產(chǎn)品會(huì)在有安全墊的條件下，布局一定的倉(cāng)位，如果無(wú)法賺到安全墊，會(huì)在配置上做結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不是選擇加倉(cāng)。

實(shí)際上踏空的并非只有董承非，很多百億私募大佬都踏空了，比如私募大佬但斌，在反彈行情下，但斌旗下一些產(chǎn)品凈值卻出現(xiàn)明顯的下跌。東方港灣相關(guān)人士此前回應(yīng)每經(jīng)記者稱，目前只是部分產(chǎn)品做了倉(cāng)位調(diào)整，部分產(chǎn)品因?yàn)槌謧}(cāng)有美股的原因，受到的影響大。

此外還有2021年度百億私募冠軍沖積資產(chǎn)也踏空了。以沖積積極成長(zhǎng)1號(hào)為例，該產(chǎn)品近一月的收益為1.48%，而同期滬深300指數(shù)上漲了5.68%。從其凈值曲線來(lái)看，近一月來(lái)，凈值曲線波動(dòng)較小，明顯是空倉(cāng)或低倉(cāng)運(yùn)行。旗下還有一些產(chǎn)品凈值走勢(shì)也是如此。

踏空都是有原因的

實(shí)際上私募大佬們踏空并非偶然，比如董承非踏空是有跡可循的，踏空也是有原因的。董承非在今年5月的一次路演中表示：“選擇什么方向，我定位是一個(gè)過(guò)渡期，屬于低回報(bào)期，中短期我會(huì)比較關(guān)注有深度價(jià)值高分紅的個(gè)股，這些能夠有五六個(gè)點(diǎn)的分紅，都是難能可貴的。如果是真正拉長(zhǎng)周期看，我會(huì)選擇一些100億到1000億市值的公司。”

“這次目標(biāo)市值屬于偏小，實(shí)事求是地講，我相對(duì)會(huì)把眼光放在偏小市值的公司上。這也是非常現(xiàn)實(shí)的選擇，因?yàn)樵诠嫉臅r(shí)候，小股票對(duì)我來(lái)講意義不大，現(xiàn)在小股票對(duì)我是有意義的，所以自己的眼光會(huì)放低一些。”

“從具體板塊來(lái)講，還是相對(duì)會(huì)比較喜歡偏成長(zhǎng)類的，過(guò)去幾年大家認(rèn)為都有機(jī)會(huì)的產(chǎn)業(yè)不外乎光伏、新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工，“新半軍”的東西會(huì)多一些。這幾個(gè)拉風(fēng)的產(chǎn)業(yè)里，我比較喜歡半導(dǎo)體，因?yàn)榘雽?dǎo)體企業(yè)無(wú)論是從商業(yè)模式的角度還是從競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)講，它的差異化會(huì)大一些。”

“另外光伏是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，新能源汽車的龍頭企業(yè)有一定的議價(jià)能力，但是議價(jià)能力相對(duì)有限，所以部分還是同質(zhì)化的。從客戶的粘性來(lái)講，半導(dǎo)體還是會(huì)更強(qiáng)一些。軍工相對(duì)來(lái)講我會(huì)比較擔(dān)心，近5年是不錯(cuò)的，但是5年以后不好說(shuō)，景氣度自已自里沒(méi)底，所以擔(dān)心這方面多一點(diǎn)。”

不過(guò)回過(guò)頭來(lái)看，A股這一輪大反彈，領(lǐng)漲的主力軍恰恰是“新半軍”，其中最耀眼的又是新能源上下游以及新能源汽車，還有光伏風(fēng)電的上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司。如新比亞迪的市值突破了萬(wàn)億大關(guān)，不少新能源個(gè)股從底部起來(lái)漲幅翻倍。而半導(dǎo)體和軍工的表現(xiàn)相對(duì)較弱一些。

新能源光伏領(lǐng)漲大反彈，還有機(jī)會(huì)么？

對(duì)于新能源板塊，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍近期在微信中告訴記者，新能源無(wú)疑是這輪市場(chǎng)回升最主要的推動(dòng)力，從4月27日大盤階段性見底以來(lái)，新能源高歌猛進(jìn)，帶動(dòng)了整個(gè)市場(chǎng)的人氣，也獲得了很好的漲幅。新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車是大勢(shì)所趨，從未來(lái)的增長(zhǎng)空間來(lái)看，依然值得關(guān)注。在經(jīng)過(guò)短暫休整后，新能源有望再次開啟新一波回升。

深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄在微信中告訴記者，近期為刺激消費(fèi)，在國(guó)家大力支持新能源汽車的大背景下，資本市場(chǎng)中新能源汽車漲勢(shì)喜人，完全一幅牛市的氣象。比亞迪漲幅更是達(dá)到50%，市值一度突破萬(wàn)億。從估值來(lái)看，截止6月24日，比亞迪動(dòng)態(tài)市盈率估值高達(dá)316倍，是明顯存著泡沫的。

不過(guò)資本市場(chǎng)往往會(huì)提升反映上市公司的未來(lái)的成長(zhǎng)預(yù)期，從比亞迪2022年一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，凈利潤(rùn)增速高達(dá)240%，從比亞迪5月份銷量來(lái)看，再次單月突破10萬(wàn)輛大關(guān)，同比增速152.8%，也就是說(shuō)目前比亞迪增速?gòu)?qiáng)勁，企業(yè)高成長(zhǎng)性特征明顯。考慮到當(dāng)前全球正處于新能革命浪潮當(dāng)中，新能源汽車發(fā)展迅猛，且成長(zhǎng)空間巨大，做為國(guó)內(nèi)新能源汽車的一哥，雖然從當(dāng)前絕對(duì)估值來(lái)看當(dāng)前存在著一定的泡沫，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這是估值并不十分高估，企業(yè)目前的高估值完全可以被未來(lái)的成長(zhǎng)抵消。

不過(guò)廣東小禹投資黎仕禹在微信中告訴記者，新能源汽車板塊目前的漲幅基本上已經(jīng)反映了前期的行業(yè)政策利好和月度銷售數(shù)據(jù)了，目前明顯開始有點(diǎn)過(guò)熱了，所以風(fēng)險(xiǎn)也是伴隨而來(lái)，只是板塊趨勢(shì)目前仍然在火爆的情緒推動(dòng)下，繼續(xù)慣性向上。對(duì)于后期，建議大家目前不要再去高位追漲這些漲幅過(guò)大的板塊個(gè)股。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-501152593