每經(jīng)記者 馮典俊    每經(jīng)編輯 陳星    

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)近日公布2022年1季度行業(yè)數(shù)據(jù)，1季度，信托行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨一定的下行壓力，營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額與人均利潤(rùn)同比均明顯下滑。

數(shù)據(jù)顯示，1季度，信托業(yè)共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入205.15億元，同比下降28.25%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為123.84億元，同比下降31.42%。

“信托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)中承壓，信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)中向優(yōu)，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有一定程度下滑。”中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員和晉予在文章中分析。

信托資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)情況  圖片來(lái)源：中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)

1季度信托資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)中承壓

我國(guó)信托業(yè)自2001年《信托法》頒布實(shí)施后正式步入主營(yíng)信托業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展階段以來(lái)，在經(jīng)歷了2008-2017年間高速發(fā)展之后，隨著“資管新規(guī)”和“兩壓一降”監(jiān)管政策的出臺(tái)，自2018年開(kāi)始進(jìn)入了一個(gè)負(fù)增長(zhǎng)的下行發(fā)展周期，至2021年底已歷時(shí)四個(gè)年頭。

2021年4季度末，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模余額20.55萬(wàn)億元，比上年末20.49萬(wàn)億元增加600億元，同比增長(zhǎng)0.29%，比3季度20.44萬(wàn)億元增加1100億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.52%。增幅雖然不大，卻是信托業(yè)自2018年步入下行期以來(lái)的首年度止跌回升。

但2022年1季度，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模并未延續(xù)2021年末的回升態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了小幅回落。數(shù)據(jù)顯示，1季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為20.16萬(wàn)億元，同比減少0.22萬(wàn)億元，降幅為1.06%；環(huán)比減少0.39萬(wàn)億元，降幅為1.89%；與2017年末的歷史峰值相比，下降了23.18%。

和晉予分析，1季度信托資產(chǎn)規(guī)模的穩(wěn)中承壓，與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行、社會(huì)融資需求減弱、資本市場(chǎng)波動(dòng)等外部環(huán)境密切相關(guān)。其中投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資金信托規(guī)模環(huán)比下降，是導(dǎo)致信托資產(chǎn)規(guī)模1季度環(huán)比下降的主要因素。

1季度末，投向工商企業(yè)的資金信托規(guī)模比上年末環(huán)比下降0.18萬(wàn)億元，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模環(huán)比下降0.04萬(wàn)億元，投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模環(huán)比下降0.19萬(wàn)億元，三者環(huán)比共下降0.41萬(wàn)億元。

受房住不炒、規(guī)范房地產(chǎn)融資、防控房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，資金信托投向房地產(chǎn)的占比也自2020年開(kāi)始下降，2021年底繼續(xù)降至11.74%。2022年1季度，投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模為1.57萬(wàn)億元，同比下降27.71%，占比進(jìn)一步下降至10.64%。

此外，受資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，證券投資信托規(guī)模增速放緩。盡管1季度證券投資信托規(guī)模仍保持了一定增長(zhǎng)，但其環(huán)比增速為5.51%，較前一環(huán)比增速9.80%相比，明顯有所放緩。和晉予認(rèn)為，2022年1季度國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整，上證綜指、深圳成指、創(chuàng)業(yè)板指1季度分別下跌10.65%、18.44%和19.96%，3月末開(kāi)放式基金中股票基金和混合基金的資產(chǎn)凈值較2021年末也平均下降超過(guò)10%。

“在此市場(chǎng)形勢(shì)下，一方面，由于證券投資產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)回撤，造成證券投資信托新發(fā)行的難度有所提升；同時(shí)，由于證券投資信托采用凈值化管理，產(chǎn)品凈值回撤對(duì)存量證券投資信托規(guī)模也造成一定影響。”和晉予表示。

1季度信托業(yè)的固有業(yè)務(wù)收入和信托業(yè)務(wù)收入均有較大程度的下滑。從固有業(yè)務(wù)收入看，1季度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益43.42億元，同比下降13.73億元，降幅達(dá)24.02%；從信托業(yè)務(wù)收入來(lái)看，1季度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入191.68億元，同比下降10.02%。

2022年1季度，信托行業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨一定的下行壓力，營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額與人均利潤(rùn)同比均明顯下滑。1季度，信托業(yè)共實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入205.15億元，同比下降28.25%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為123.84億元，同比下降31.42%；實(shí)現(xiàn)人均凈利潤(rùn)42.72萬(wàn)元，同比下降29.50%。

“信托業(yè)務(wù)收入的下降，一方面與信托資產(chǎn)規(guī)模的下降有一定關(guān)系；但另一方面，主要是由于信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，信托報(bào)酬率相對(duì)更高的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、工商企業(yè)、房地產(chǎn)信托規(guī)模有所下降，而信托報(bào)酬率相對(duì)較低的證券投資信托、資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模持續(xù)提升，必然導(dǎo)致信托資產(chǎn)的年化平均報(bào)酬率水平整體下降。”和晉予認(rèn)為。

信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

盡管1季度信托資產(chǎn)規(guī)模承受了一定的下降壓力，但從信托資產(chǎn)來(lái)源、信托資產(chǎn)功能、資金信托投向、資金運(yùn)用方式等方面來(lái)看，信托資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)處在持續(xù)優(yōu)化調(diào)整的過(guò)程中。

從信托資產(chǎn)功能結(jié)構(gòu)來(lái)看，投資類(lèi)信托與融資類(lèi)信托處于“一升一降”的趨勢(shì)。截至1季度末，投資類(lèi)信托規(guī)模為8.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.10%，，占比為42.45%，同比上升8.05個(gè)百分點(diǎn)。融資類(lèi)信托規(guī)模為3.38萬(wàn)億元，同比下降24.00%，占比為16.79%，同比下降5.07個(gè)百分點(diǎn)。

前不久，監(jiān)管部門(mén)下發(fā)《關(guān)于調(diào)整信托業(yè)務(wù)分類(lèi)有關(guān)事項(xiàng)的通知》征求意見(jiàn)稿，信托業(yè)務(wù)將被劃分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類(lèi)。融資類(lèi)信托沒(méi)有出現(xiàn)在《征求意見(jiàn)稿》分類(lèi)項(xiàng)目中。

“融資類(lèi)（信托貸款）業(yè)務(wù)乃限制范圍，屬于存量梳理中需要?dú)w入特殊的一類(lèi)且需限期整改。該類(lèi)業(yè)務(wù)，未來(lái)應(yīng)該向兩個(gè)方向同時(shí)轉(zhuǎn)型：一方面依托中信登向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)融資工具轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)徹底投行化；另一方面建立新的資本和流動(dòng)性約束機(jī)制，限額規(guī)范發(fā)展?？紤]到現(xiàn)實(shí)情況，整體推測(cè)，短期內(nèi)融資類(lèi)依然維持嚴(yán)格趨勢(shì)甚至加大嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)。”云南信托研究發(fā)展部研究員馮露君、王和俊在研報(bào)中表示。

從信托資產(chǎn)來(lái)源來(lái)看，集合資金信托和管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模和占比同比有所提升，而單一資金信托持續(xù)下降。截至1季度末，集合資金信托規(guī)模為10.57萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.57萬(wàn)億元，增幅5.74%；占比為52.42%，同比上升3.37個(gè)百分點(diǎn)。管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模為5.41萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)1.00萬(wàn)億元，增幅22.64%；占比為26.81%，同比上升5.18個(gè)百分點(diǎn)。而單一資金信托規(guī)模為4.19萬(wàn)億元，同比下降1.79萬(wàn)億元，降幅29.92%，占比為20.77%，同比下降8.56個(gè)百分點(diǎn)。

另一個(gè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志是，近年來(lái)在向標(biāo)品信托轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)下，證券投資類(lèi)投向占比上升。2019年證券投資類(lèi)投向占比為10.92%，2022年1季度末占比上升到24%，投向證券市場(chǎng)的資金信托規(guī)模為3.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)45.72%。

資金信托按投向分類(lèi)的規(guī)模及占比  圖片來(lái)源：中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)

受1季度股票市場(chǎng)調(diào)整的影響，證券投資信托中投向股票的規(guī)模環(huán)比下降9.66%，而債券市場(chǎng)由于利率下行、部分基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的非標(biāo)融資轉(zhuǎn)為債券投資等因素影響，得到了更多信托資金的配置，債券投資信托規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)10.78%。

和晉予認(rèn)為，未來(lái)，與資本市場(chǎng)相關(guān)的投資業(yè)務(wù)將是信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的主要方向，信托公司應(yīng)把握資本市場(chǎng)發(fā)展的階段性機(jī)會(huì)，大力發(fā)展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)，著力提升投資研究、運(yùn)營(yíng)管理和金融科技能力，打造具有信托特色、信托優(yōu)勢(shì)的資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品。

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