“回望過去，我遇到的機會最后都成了二選一的題目，即眼前利益還是長遠(yuǎn)利益，而我的選擇都是長遠(yuǎn)利益。”正如黑石集團創(chuàng)始人彼得·彼得森所說，長期主義不僅是一種方法論，更是價值觀。

但對于真金白銀參與市場的普通投資者來說，堅持長期主義是件知易行難的事情。業(yè)內(nèi)人士表示，為減少受市場短期波動干擾的“追漲殺跌”行為，投資者可以選擇設(shè)有一定持有期的產(chǎn)品，以獲取長期投資的復(fù)利收益。在標(biāo)的選擇方面，建議挑選綜合實力比較強且配有績優(yōu)基金經(jīng)理的基金公司，他們推出的產(chǎn)品大概率能夠帶來較好的投資體驗。

據(jù)悉，以主動權(quán)益起家的廣發(fā)基金近期推出了三年持有期的主動權(quán)益新品——廣發(fā)成長動力三年持有（A類：014725，C類：014726），擬任基金經(jīng)理是鄭澄然。他的投資方法是從中觀行業(yè)比較出發(fā)、在成長行業(yè)中賺周期的錢，過往所管產(chǎn)品在電力設(shè)備及新能源、電子、化工等行業(yè)取得了良好的超額收益。。對于廣發(fā)成長動力三年持有，他將運用“自上而下”的行業(yè)配置方法，挖掘未來受益于行業(yè)成長的投資機會。

三年持有優(yōu)化投資體驗

4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》提出，提高中長期資金占比，鼓勵行業(yè)機構(gòu)開發(fā)各類具有鎖定期、服務(wù)投資者生命周期的基金產(chǎn)品。在此背景下，以廣發(fā)基金為代表的基金公司率先行動起來，布局鎖定期權(quán)益基金。

6月17日起開始發(fā)行的廣發(fā)成長動力三年持有為偏股混合型基金，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，其中投資于港股通標(biāo)的股票資產(chǎn)的比例不得超過股票資產(chǎn)的50%。據(jù)基金公告顯示，該基金每個開放日開放申購，但投資人每筆認(rèn)購/申購的基金份額需至少持有滿三年，在三年持有期內(nèi)不能提出贖回申請。

“三年持有期產(chǎn)品的出現(xiàn)，主要是因為基金公司希望通過持有期這一措施鎖定投資者的投資年限，引導(dǎo)投資者由趨勢投資轉(zhuǎn)向長期投資，令投資者體驗到長期投資的價值所在，從而獲得較好的長期收益。”招商證券研究分析，三年持有期限制既有利于幫助投資者避免“追漲殺跌”、在關(guān)鍵時點贖回的風(fēng)險，又有利于基金經(jīng)理中長期投資策略的有效執(zhí)行，從而提高基金持有體驗。因此，對于資金流動性需求不高的投資者來說，選擇三年持有期基金的回報可能更高。

自2018年市場出現(xiàn)第一批三年持有期基金以來，此類產(chǎn)品的發(fā)行和認(rèn)購熱度不減。截至2022年6月10日，全市場共有142只持有期基金，規(guī)模合計約2151.15億元。目前，行業(yè)都在倡導(dǎo)投資者通過長期持有的方式進行基金投資，提高正收益概率，以便獲得更好的投資體驗。

招商證券在《三年持有優(yōu)化投資體驗，優(yōu)選基金經(jīng)理提高投資收益》研報中指出，無論是投資于主要股票指數(shù)還是投資于中證偏股基金指數(shù)，長期投資獲得正向收益的確定性更高。因此，三年持有期設(shè)定對于資金流動性需求要求不高的投資者有很大的幫助，在降低投資者頻繁買賣帶來的交易成本的同時可以有效防止在短期回調(diào)過程中“追漲殺跌”行為的出現(xiàn)，從而提高投資收益，提升投資體驗。

兩大維度挑選合適的產(chǎn)品

在政策指引下，陸續(xù)有基金公司布局三年持有期產(chǎn)品。那么，應(yīng)該從哪些角度來選擇適合自己的產(chǎn)品？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，需要考察基金經(jīng)理的投資能力和基金公司的綜合實力。

以廣發(fā)成長動力三年持有期混合為例，擬任基金經(jīng)理鄭澄然有7年證券從業(yè)經(jīng)歷，是廣發(fā)基金自主培養(yǎng)的新生代基金經(jīng)理。“我本科學(xué)的專業(yè)是微電子，輔修經(jīng)濟學(xué)專業(yè)。研究生選擇了金融。”2015年，鄭澄然從北大畢業(yè)后加入廣發(fā)基金研究發(fā)展部，成為一名行業(yè)研究員，覆蓋的行業(yè)是電力設(shè)備與新能源，子行業(yè)包括光伏、風(fēng)電、電網(wǎng)設(shè)備等。

2020年，憑借優(yōu)秀的研究能力，鄭澄然調(diào)入成長投資部，隨后管理廣發(fā)鑫享、廣發(fā)高端制造等產(chǎn)品。與一般的成長投資選手不同，鄭澄然認(rèn)為，各行各業(yè)都有周期，最有效率的投資是在成長行業(yè)中賺周期的錢。具體而言，就是對需求端有較高成長性的高景氣產(chǎn)業(yè)保持長期跟蹤，在供需迎來向上拐點時進行積極配置。

“從供需入手把握產(chǎn)業(yè)趨勢，在產(chǎn)業(yè)趨勢大背景下分享龍頭或龍二公司的成長紅利，這是基金賺取超額收益最大的Alpha。”廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘曾評價稱，鄭澄然的供需分析框架，本質(zhì)上賺取的是產(chǎn)業(yè)的超額收益。一方面，基金經(jīng)理能夠獲得產(chǎn)業(yè)周期向上時龍頭企業(yè)業(yè)績高速增長的收益；另一方面，還能享受到市場對高成長行業(yè)給予的樂觀未來預(yù)期所帶來的估值提升收益。

海通證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2020年5月20日至2022年6月7日，廣發(fā)鑫享A的年化收益為48.04%，相對業(yè)績基準(zhǔn)的年化超額收益為44.51%；即使在市場風(fēng)格劇烈切換、結(jié)構(gòu)性行情凸顯的2021年，該產(chǎn)品依然取得35.62%的收益。優(yōu)秀的業(yè)績背后，離不開鄭澄然在先進制造領(lǐng)域的研究積累，更離不開廣發(fā)基金投研團隊提供的支持。

作為一家以主動權(quán)益起家的綜合性資產(chǎn)管理公司，廣發(fā)基金始終堅定不移地走“強專業(yè)”之路，持續(xù)提升投資管理能力。據(jù)海通證券研究，截至2022年3月31日，廣發(fā)基金旗下主動權(quán)益類基金近三年實現(xiàn)絕對收益94.08%，在11家大型公募基金管理人中位列榜首。

（CIS/本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）