每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 張海妮    

6月29日，中遠(yuǎn)海能（SH600026，股價(jià)10.52元，市值501.9億元）召開了2021年年度股東大會(huì)，董事長(zhǎng)任永強(qiáng)主持了會(huì)議，在宣讀15項(xiàng)議案后，董事會(huì)秘書倪藝丹就股東線上登記階段征集到的問題進(jìn)行了回復(fù)。

如今，沉寂一年的油運(yùn)市場(chǎng)終于迎來高光時(shí)刻，中遠(yuǎn)海能等個(gè)股股價(jià)在3月以來表現(xiàn)不俗，一些機(jī)構(gòu)紛紛重申買入評(píng)級(jí)，其投資邏輯也與現(xiàn)階段成品油油運(yùn)景氣度較高有關(guān)。

在股東大會(huì)上，倪藝丹就《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提出的市場(chǎng)預(yù)判問題回復(fù)表示：“油運(yùn)價(jià)格的高低取決于運(yùn)力的供給和需求兩方面的因素，今年以來，以中小船為主的成品油運(yùn)輸市場(chǎng)和以VLCC為主的原油運(yùn)輸市場(chǎng)呈現(xiàn)出了截然不同的行情。總體而言，未來油輪運(yùn)力的增速會(huì)放緩，持續(xù)好轉(zhuǎn)的運(yùn)力供需基本面將在更長(zhǎng)的時(shí)間跨度范圍內(nèi)支撐運(yùn)價(jià)。”

今年已優(yōu)化航線布局

中遠(yuǎn)海能主要業(yè)務(wù)包括國(guó)際和中國(guó)沿海原油及成品油運(yùn)輸，以及國(guó)際液化天然氣運(yùn)輸。

公司的油輪船隊(duì)覆蓋了全球主流的油輪船型，截至2021年12月31日，中遠(yuǎn)海能共擁有和控制油輪運(yùn)力166艘（2524萬載重噸）。其中，自有運(yùn)力154艘（2186萬載重噸）；租入運(yùn)力12艘（338萬載重噸）。另有2艘（36.9萬載重噸）新船訂單運(yùn)力。

對(duì)于運(yùn)力規(guī)劃，公司方面在2021年業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，中遠(yuǎn)海能油輪船隊(duì)將以更新為主。“考慮到目前船廠產(chǎn)能緊張，新造船價(jià)格處于較高的區(qū)間，油輪船東近期下單的意愿不強(qiáng)，尤其針對(duì)VLCC船型。除新造船以外，二手船交易、購(gòu)買訂單，或者從市場(chǎng)上租入油輪，都是獲取運(yùn)力的方式。如果有需要的話，公司會(huì)統(tǒng)籌考慮，選擇最合理的方式進(jìn)行運(yùn)力結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。”

在外貿(mào)油運(yùn)市場(chǎng)，中遠(yuǎn)海能稱，公司會(huì)根據(jù)船型與船況采取不同的經(jīng)營(yíng)策略：“整體而言，在航線布局上我們將增加大西洋區(qū)域船位的擺放，尋找高收益貨源的機(jī)遇，并努力構(gòu)建大三角航線，通過航次銜接提升船舶裝載率，拉升整體船隊(duì)收益水平。”

在業(yè)績(jī)方面，2021年，盡管中遠(yuǎn)海能運(yùn)輸量及運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量同比上升，但由于國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)經(jīng)歷了歷史罕見的持續(xù)低迷，外貿(mào)油運(yùn)運(yùn)輸收入大幅減少，使得公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比減少22%至126.88億元。

與此同時(shí)，受國(guó)際油價(jià)上升的影響，公司燃油成本較上期增加，最終中遠(yuǎn)海能在2021年錄得凈利潤(rùn)虧損49.75億元，同比減少309.7%；毛利率同比減少22個(gè)百分點(diǎn)。

至2022年第一季度，全球經(jīng)濟(jì)與石油需求仍處于新冠疫情暴發(fā)后的持續(xù)復(fù)蘇階段。在需求端，石油供給并未在高油價(jià)的背景下顯著增加。在供給端，船東對(duì)于VLCC新訂單的克制將推動(dòng)未來VLCC供給增速放緩。

于是在運(yùn)價(jià)方面，中小型油輪因區(qū)域市場(chǎng)行情而出現(xiàn)跳漲，VLCC運(yùn)價(jià)出現(xiàn)小幅上漲。據(jù)中遠(yuǎn)海能2022年第一季度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.25億元，同比減少92.70%

倪藝丹在股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)表示，今年以來，公司一手抓疫情防控，一手抓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。在穩(wěn)增長(zhǎng)方面，公司積極應(yīng)對(duì)能源運(yùn)輸市場(chǎng)的變化，緊盯提質(zhì)增效及成本管控工作，堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)，合理調(diào)配團(tuán)隊(duì)運(yùn)力資源，搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)優(yōu)化了航線布局，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，不斷提高船隊(duì)的運(yùn)營(yíng)效率。“我們也用好了政府出臺(tái)的稅收貨幣金融政策，適時(shí)開展起了資本運(yùn)作，以降低財(cái)務(wù)成本。”

成品油運(yùn)輸行情或?qū)⒊掷m(xù)

隨著全球能源需求從疫情中恢復(fù)過來，今年以來，俄烏沖突使航行里程顯著拉長(zhǎng)，各種類型油輪運(yùn)費(fèi)均出現(xiàn)了較大幅度的上漲，市場(chǎng)認(rèn)為，油運(yùn)企業(yè)在未來會(huì)出現(xiàn)盈利反彈。

另外，成品油需求端與原油庫存周期聯(lián)動(dòng)，當(dāng)前OECD國(guó)家商業(yè)庫存已位于歷史低點(diǎn)。短期來看，考慮到高油價(jià)和石油供應(yīng)偏緊的背景，短期內(nèi)庫存可能會(huì)面臨進(jìn)一步下降的壓力，但空間有限。

長(zhǎng)期來看，庫存水平將逐步回歸均值，倪藝丹表示，未來補(bǔ)庫存的動(dòng)力主要來源于：OPEC與美國(guó)等主要供應(yīng)國(guó)持續(xù)增加產(chǎn)量與出口；油價(jià)回落，期貨深度貼水結(jié)構(gòu)收窄或逆轉(zhuǎn)；下游石油消費(fèi)需求逐步回暖，增加煉廠采購(gòu)意愿。

那么，中遠(yuǎn)海能對(duì)油運(yùn)市場(chǎng)接下來的景氣度形勢(shì)又是如何判斷的呢？

倪藝丹表示，煉廠的東移、貿(mào)易流的變化、不同地區(qū)之間成品油的價(jià)差對(duì)成品油運(yùn)輸市場(chǎng)的需求提供了很強(qiáng)的支撐，成品油輪的行情可能會(huì)持續(xù)，而VLCC運(yùn)輸市場(chǎng)由于運(yùn)力供過于求，運(yùn)價(jià)承壓，短期內(nèi)對(duì)VLCC的運(yùn)價(jià)觀點(diǎn)比較審慎。

具體而言，產(chǎn)油國(guó)的石油供給預(yù)計(jì)持續(xù)小幅增長(zhǎng)，石油庫存在經(jīng)歷了2021年的大幅消化后也來到了近年來的低位，VLCC運(yùn)輸需求預(yù)計(jì)逐步復(fù)蘇，運(yùn)輸市場(chǎng)的景氣度在2022年大概率將呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的走勢(shì)。但目前運(yùn)輸市場(chǎng)依然呈現(xiàn)供過于求的局面，老舊運(yùn)力有待進(jìn)一步出清，較為理想的運(yùn)價(jià)表現(xiàn)可能將在供給端有明顯改善后才能看到。

“當(dāng)然上半年因疫情抑制了的石油需求在下半年有望得到改善，”倪藝丹進(jìn)一步表示，伴隨著產(chǎn)油國(guó)的增產(chǎn)，運(yùn)力供給也即將見頂，未來補(bǔ)庫存的潛力巨大，“我們認(rèn)為VLCC終將迎來好的市場(chǎng)前景，但時(shí)間上可能稍晚。”

隨著公司業(yè)績(jī)的逐步向好，倪藝丹表示，在促發(fā)展方面，公司發(fā)揮運(yùn)力規(guī)模全球領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，成立了保通保暢工作專班，這種機(jī)制可以讓公司快速回應(yīng)客戶需求，不斷提高服務(wù)質(zhì)量，著力紓困解難，解決物流環(huán)節(jié)的堵點(diǎn)難點(diǎn)，全力保障石油、液化天然氣等涉及國(guó)計(jì)民生的大宗能源物資產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。公司還計(jì)劃擴(kuò)大今年的校招和社招規(guī)模，重點(diǎn)引進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域急需的專業(yè)化人才，切實(shí)履行好央企的社會(huì)責(zé)任。

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