每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

人民銀行7月5日公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，以利率招標(biāo)方式開(kāi)展30億元逆回購(gòu)操作，期限7天，中標(biāo)利率為2.1%。由于今日有1100億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1070億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年以來(lái)，逆回購(gòu)單日操作規(guī)模多數(shù)時(shí)間維持在100億元，就在7月4日央行將逆回購(gòu)操作規(guī)模降至30億元。但在6月底，央行也曾開(kāi)展過(guò)千億規(guī)模逆回購(gòu)操作，例如，6月27日，央行開(kāi)展7天期逆回購(gòu)1000億元。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示：“主要是此前央行凈投放呵護(hù)年中資金面，隨著月末年中時(shí)點(diǎn)過(guò)后，機(jī)構(gòu)融出資金意愿進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)利率下得快，明顯偏離政策利率，反映市場(chǎng)流動(dòng)性短期過(guò)度充裕，央行靈活操作，主要就是確保流動(dòng)性回歸合理充裕，讓市場(chǎng)利率圍繞政策利率附近波動(dòng)。”

逆回購(gòu)單日投放量降至30億元

Wind數(shù)據(jù)顯示，30億元的7天期逆回購(gòu)操作量為今年以來(lái)最低值。

從近期市場(chǎng)上各短期利率指標(biāo)來(lái)看，短期品種利率全線下跌。今日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）短期品種利率中，隔夜品種較前一個(gè)交易日下行5.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.3670%；7期品種較前一個(gè)交易日上行4.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.6690%；14天期品種較前一個(gè)交易日下行0.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.5940%。

值得注意的是，上周五（7月1日），銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率全線大幅下行，DR007加權(quán)平均利率較前一個(gè)交易日下行超60個(gè)基點(diǎn)至1.6748%；DR001加權(quán)平均利率大幅下行超50個(gè)基點(diǎn)至1.4208%。今日DR007、DR001加權(quán)平均利率進(jìn)一步下行，截至發(fā)稿分別報(bào)1.5936%、1.3579%。

圖片來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，對(duì)貨幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，7月4日30億的逆回購(gòu)規(guī)模與100億元常態(tài)規(guī)模相比，在絕對(duì)數(shù)量上的差別意義不大，或主要釋放了監(jiān)管層引導(dǎo)市場(chǎng)利率適度上行、縮小DR007與短端政策利率（央行7天期逆回購(gòu)利率）之間偏離程度的信號(hào)。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，半年節(jié)點(diǎn)過(guò)去，市場(chǎng)資金需求回落明顯。根據(jù)往年慣例，半年底之前央行會(huì)加大對(duì)流動(dòng)性的投放，以助力資金面平穩(wěn)過(guò)渡。隨著節(jié)點(diǎn)過(guò)去，疊加近期市場(chǎng)資金面寬松，央行減少了逆回購(gòu)?fù)斗帕俊?/p>

王青認(rèn)為，疫情影響緩和后，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已轉(zhuǎn)入修復(fù)過(guò)程，此前略高于合理充裕水平的市場(chǎng)流動(dòng)性接下來(lái)會(huì)有所收斂。這符合貨幣政策操作靈活精準(zhǔn)、合理適度的基調(diào)。

分析師：預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)利率上行幅度有限

預(yù)測(cè)未來(lái)利率走勢(shì)，王青表示，考慮到下半年經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度會(huì)比較溫和，仍需政策面提供支持性的貨幣金融環(huán)境。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)利率上行幅度將較為有限，DR007月均值仍將運(yùn)行在2.1%（當(dāng)前央行7天期逆回購(gòu)利率）下方。接下來(lái)判斷市場(chǎng)利率上行幅度，可重點(diǎn)觀察低于100億逆回購(gòu)操作的持續(xù)時(shí)間。

周茂華認(rèn)為，流動(dòng)性過(guò)度寬松和資金利率下行過(guò)快可能引發(fā)市場(chǎng)加杠桿、套利活躍。從趨勢(shì)看，央行將繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)、MLF等多種工具，靈活對(duì)沖短期資金面擾動(dòng)因素，確保流動(dòng)性保持合理充裕。

每經(jīng)記者注意到，此前央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)指出，要按照“疫情要防住、經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的明確要求，統(tǒng)籌抓好穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價(jià)，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500500617