每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

今天市場沖高回落，滬指創(chuàng)出3424.84點(diǎn)短期新高之后出現(xiàn)調(diào)整。

盤中，滬指一度跌破3400點(diǎn)，定制家居板塊、汽車零部件、PCB概念、啤酒板塊等跌幅居前。尾市多頭再次發(fā)力，盡管最終未能翻紅，但還是險(xiǎn)守3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)。

圖片來源：視覺中國-VCG41172727517

不過，盤中消息面更為引人關(guān)注。據(jù)新華網(wǎng)消息，7月5日上午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美財(cái)政部長耶倫舉行視頻通話。雙方就宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定等議題務(wù)實(shí)、坦誠交換了意見，交流富有建設(shè)性。雙方認(rèn)為，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，加強(qiáng)中美宏觀政策溝通協(xié)調(diào)意義重大，共同維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，有利于中美兩國和整個世界。中方表達(dá)了對美國取消對華加征關(guān)稅和制裁、公平對待中國企業(yè)等問題的關(guān)切。雙方同意繼續(xù)保持對話溝通。

盡管今天A股處于調(diào)整態(tài)勢，但市場對這一消息的影響還是存在正面的判斷。畢竟，這有可能意味著中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和的預(yù)期越來越強(qiáng)。

那么，一旦中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，A股市場哪個板塊可能最為受益呢？

或許，調(diào)整多時的CRO板塊將迎來不錯的配置機(jī)會。

今天，以藥明康德（SH603259，股價113.48元，市值3299億元）為代表的CRO板塊明顯逆勢走強(qiáng)。而這個板塊，今年初曾經(jīng)因?yàn)橹忻澜?jīng)貿(mào)問題而出現(xiàn)過調(diào)整。

今年2月7日，美國商務(wù)部產(chǎn)業(yè)安全局發(fā)布更新的“未經(jīng)證實(shí)名單（UVL）”，其中藥明生物（HK02269，股價83港元，市值3502億港元）的無錫、上海兩家子公司在列。

2月8日，藥明康德跳空跌停，此后連續(xù)三個交易日下跌，直到2月11日才見底。

同一天，藥明生物更是下跌22.77%，并且一直跌到3月15日才見底。2月8日，藥明生物在官網(wǎng)聲明其被納入原因主要是過去兩年由于新冠疫情影響，導(dǎo)致美國商務(wù)部無法及時對公司從美國采購產(chǎn)品使用進(jìn)行例行檢查所致，后續(xù)有望經(jīng)臨時措施或隨著疫情好轉(zhuǎn)，公司通過核實(shí)檢查后或?qū)那鍐我瞥?/p>

表面上看，受影響的似乎只有藥明生物一家公司，就連藥明康德也否認(rèn)受到制裁。不過客觀上來說，整個CRO板塊都出現(xiàn)了較長時間的低迷。

今年一季度，藥明康德的凈利潤同比增長率只有9.54%，而去年全年是72.19%，去年一季度為增長394.92%。

康龍化成（SZ300759 ，股價107元，市值1213億元）一季報(bào)凈利潤只增長1.31%，去年全年是41.68%，去年一季度為142.2%；泰格醫(yī)藥（SZ300347 ，股價126.51元，市值1055億元）一季報(bào)凈利潤增長13.82%，去年全年64.26%，去年一季度為78.65%。

很明顯，經(jīng)過去年的高增長之后，今年整個CRO板塊的一季度業(yè)績增速都大幅放緩，這或許也是今年CRO板塊持續(xù)震蕩筑底的原因。

但是，一旦中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系得到緩和，CRO行業(yè)有望成為最受益的板塊之一。

中信建投認(rèn)為，隨著外部環(huán)境改善，行業(yè)的成長邏輯不變。成長動力來自兩方面：第一是基于中國工程師紅利以及完善的供應(yīng)鏈，海外產(chǎn)業(yè)鏈不斷向中國轉(zhuǎn)移，因此不必過于擔(dān)心UVL，海外藥企持續(xù)支撐中國CXO企業(yè)。

其次，基于行業(yè)發(fā)展以及藥品審評審批政策支持，中國企業(yè)創(chuàng)新藥熱情高漲，同時逐步接受外包模式，國內(nèi)創(chuàng)新將持續(xù)，相應(yīng)企業(yè)業(yè)績有望持續(xù)。

基金方面，布局創(chuàng)新藥賽道的兩只重量級基金都值得關(guān)注。

第一個是葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康，近一個月上漲了21.18%，今年以來的虧損縮小到只虧6個點(diǎn)，翻紅有望。另外，中歐醫(yī)療健康的第一大重倉股藥明康德、第二大重倉股愛爾眼科（SZ300015，股價44.65元，市值2421億元）近期都表現(xiàn)不錯。

另一只基金是趙蓓管理的工銀前沿醫(yī)療股票，該產(chǎn)品今年以來虧了10%，不過最近一個月也表現(xiàn)優(yōu)秀，上漲了17.6%。

重倉股方面，和葛蘭不同的是，趙蓓頂配兩家創(chuàng)新藥公司藥明康德和凱萊英（SZ002821，股價309.53元，市值790億元），近期也表現(xiàn)不錯。

趙蓓認(rèn)為，一季度醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了地緣政治因素影響CXO企業(yè)海外訂單的擔(dān)憂，還經(jīng)歷了疫情對消費(fèi)行業(yè)景氣度負(fù)面沖擊的擔(dān)憂，總體也呈現(xiàn)了巨大的波動性。

根據(jù)緊密的跟蹤，趙蓓認(rèn)為，CXO的基本面高景氣趨勢維持，醫(yī)療服務(wù)、藥店和消費(fèi)品受一定程度的疫情沖擊，但整體影響可控，短期沖擊并不影響長期經(jīng)營趨勢和競爭力。盡管市場風(fēng)格依然不利于成長股，市場一度對地緣政治因素過度擔(dān)憂，也給以CXO為代表的醫(yī)藥成長股帶來了有吸引力的低估值買點(diǎn)。

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投資者在投資基金之前，請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。市場有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

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