每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

7月6日，豬肉板塊幾乎又是全線飄紅！

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日收盤，豬肉板塊中的巨星農(nóng)牧（SH603477，股價(jià)30.85元，市值156.1億元）在7月前5個(gè)交易日的股價(jià)漲幅已經(jīng)接近30%，2022年內(nèi)則是上漲了99.42%，接近翻倍。

進(jìn)入7月以來(lái)，“二師兄”又一次站上風(fēng)口！有趣的是，自去年下半年以來(lái)，豬周期拐點(diǎn)話題持續(xù)熱議。盡管機(jī)構(gòu)的分歧不斷，部分相關(guān)上市公司的股價(jià)則是開啟了上升通道。

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多只豬肉股年內(nèi)漲超40%

與一片爭(zhēng)議聲中，“二師兄”的表演足夠上鏡。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2022年初至7月7日，33只豬肉概念股中，有18家上市公司股價(jià)上漲。除巨星農(nóng)牧漲近100%外，傲農(nóng)生物、新五豐、唐人神等個(gè)股的漲幅年內(nèi)同期漲幅分別為85.43%、45.8%和36.94%。此外，正虹科技、天邦食品、溫氏股份等個(gè)股的同期漲幅也都超過(guò)了20%。

與此同時(shí)，受益的還有押寶豬肉股的基金。在今年一季度混合型基金前十名排行榜上，萬(wàn)家基金黃海和財(cái)通基金金梓才兩位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品呈現(xiàn)霸榜的趨勢(shì)，前者瞧上了煤炭，而后者則是看好豬肉。

2021年三季度，財(cái)通基金總經(jīng)理助理、基金投資部總監(jiān)金梓才就選擇把大部分的倉(cāng)位從周期切換到了農(nóng)業(yè)。其管理的財(cái)通多策略福鑫基金公布的年底前十大重倉(cāng)股中，6只都調(diào)換至了豬肉板塊，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)占基金資產(chǎn)凈值的比例為達(dá)到了24.85%。而在今年一季度末，這個(gè)板塊也增至31.43%。

金梓才曾表示，作出這樣的調(diào)整是因?yàn)槿ツ臧?、九月份的時(shí)候，看到豬價(jià)跌得特別的慘，對(duì)于周期股來(lái)說(shuō)，最重要的一個(gè)情況就是價(jià)格跌得慘，這對(duì)投資來(lái)說(shuō)是好事。因?yàn)樗男袠I(yè)周期快觸底了。與此同時(shí)，隨著對(duì)產(chǎn)業(yè)的把握程度越來(lái)越高，確定性也隨之越來(lái)越高。

財(cái)通沈犁：本輪豬周期屬于成長(zhǎng)股+周期上行的共振

6月以來(lái)，生豬價(jià)格“漲”聲不斷，且生豬期貨主力合約創(chuàng)1年多來(lái)新高。從養(yǎng)殖企業(yè)公布的數(shù)據(jù)顯示，生豬價(jià)格也呈現(xiàn)價(jià)量齊升的趨勢(shì)。

東方證券農(nóng)業(yè)首席分析師張斌梅認(rèn)為，最近豬價(jià)漲幅非常顯著，從二月份、三月份談去產(chǎn)能進(jìn)程，去產(chǎn)能虧損，帶來(lái)去產(chǎn)能一套邏輯。到了四月份看到豬價(jià)上漲，五月初，豬價(jià)站住了。這樣時(shí)間點(diǎn)重新對(duì)于豬價(jià)，對(duì)于整個(gè)研究框架，有了調(diào)整和修正，對(duì)于價(jià)格預(yù)期逐步走向連續(xù)上漲的邏輯方向。

招商證券策略研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從歷史幾輪豬周期來(lái)看，每輪豬周期大概3-4年，本輪豬周期從2018年下半年年開始，生豬存欄下降，豬肉價(jià)格上行，并且從2018年下半年至2019年中期漲幅創(chuàng)歷史新高。2021年7月份能繁母豬存欄達(dá)到本輪頂點(diǎn)，隨后持續(xù)去化。

該團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步總結(jié)稱，盡管當(dāng)前生豬產(chǎn)能去化較為緩慢，但是各項(xiàng)指標(biāo)都顯示板塊景氣度邊際改善。價(jià)格方面，在接近1年的下降后，當(dāng)前豬肉價(jià)格底部基本確認(rèn)，并逐步走入上升通道；利潤(rùn)方面，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖、生豬自繁自養(yǎng)利潤(rùn)率由負(fù)轉(zhuǎn)正，環(huán)比上月同期增加明顯；產(chǎn)能方面，能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化；成本方面，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致相關(guān)糧價(jià)處于近兩年高位，豬糧比價(jià)走勢(shì)上總體保持穩(wěn)定，且有同比上升，隨著國(guó)際關(guān)系的緩和以及供應(yīng)鏈的逐步修復(fù)，豬糧價(jià)格有望向下調(diào)整，為生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)修復(fù)提供必要空間。

張斌梅進(jìn)一步指出，整體上來(lái)看，像豬周期，在有優(yōu)秀的企業(yè)和標(biāo)的前提之下，它是可以完整地走完三個(gè)階段。雖然中間波動(dòng)很大，但同樣每一次波動(dòng)和調(diào)整對(duì)于未來(lái)有空間，或者相對(duì)被低估的下個(gè)階段來(lái)說(shuō)，它其實(shí)是可以再去參與的。所以建議大家不要過(guò)多關(guān)注短期博弈，因?yàn)椴┺氖遣┺牟煌甑?，價(jià)格每天都在變動(dòng)，季節(jié)性的漲、跌，各種各樣的事情波動(dòng)挺大，生豬養(yǎng)殖板塊是強(qiáng)周期的行業(yè)，它有不同階段的邏輯切換。所以對(duì)大家來(lái)說(shuō)，一直在車上，一定程度上調(diào)整自己的參與倉(cāng)位，是比較好的選擇。

財(cái)通新視野基金經(jīng)理沈犁，在去年看好并提前布局后，于今年依然堅(jiān)定看好豬肉板塊的未來(lái)。

沈犁認(rèn)為，豬價(jià)周而復(fù)始，本質(zhì)是養(yǎng)殖門檻低和產(chǎn)品同質(zhì)化，盈利和供給的周而復(fù)始波動(dòng)所致。2021年二季度開始，豬價(jià)開始大幅下跌，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶被動(dòng)去產(chǎn)能，產(chǎn)能下降至供需平衡點(diǎn)下方后，價(jià)格啟動(dòng)反轉(zhuǎn)。今年二季度，新的豬價(jià)上漲周期開啟，預(yù)計(jì)未來(lái)一年都是上行周期。市場(chǎng)對(duì)豬周期目前有明顯分歧，導(dǎo)致相關(guān)公司股價(jià)還處于低位，預(yù)期差和空間都很大。另外，養(yǎng)殖工業(yè)化的提升是大趨勢(shì)，本輪豬周期會(huì)有更多集團(tuán)化養(yǎng)殖公司從小做大，成長(zhǎng)屬性也很明顯，屬于成長(zhǎng)股+周期上行的共振。

沈犁進(jìn)一步表示，隨著豬價(jià)回升，未來(lái)1-2年會(huì)看到上游動(dòng)保產(chǎn)品的需求回升和盈利回升，其中不乏擴(kuò)產(chǎn)積極或者有新增大品種的公司，會(huì)有景氣上行+成長(zhǎng)兌現(xiàn)的雙擊。

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