每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

7月8日，日本前首相安倍晉三遭遇槍擊不幸身亡，震動(dòng)全球。

四次當(dāng)選日本自民黨總裁，四次當(dāng)選日本首相，作為二戰(zhàn)后連續(xù)任職時(shí)間最長(zhǎng)的日本政府首腦，安倍晉三的政治生涯，堪稱“傳奇”。

而他另一個(gè)“傳奇”，則留在了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，那就是享譽(yù)一時(shí)的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”（Abenomics）。

在首相之位頻繁更迭的日本政壇，曾連續(xù)執(zhí)政時(shí)間長(zhǎng)達(dá)八年的安倍晉三，有充足的時(shí)間來實(shí)踐他的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”。即便在他卸任首相之位后，依靠他在自民黨內(nèi)的絕對(duì)影響力，安倍對(duì)繼任的兩位首相都有著決定性的影響，而由他任命的央行行長(zhǎng)黑田東彥把握著日元的流動(dòng)性閥門，政府和央行之間密切配合，安倍最重要的政治遺產(chǎn)“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”至今還在延續(xù)。

作為日本政治、經(jīng)濟(jì)方面的傳奇性人物，同時(shí)作為日本執(zhí)政黨自民黨內(nèi)最大派系的領(lǐng)導(dǎo)者，安倍晉三的突然離世，給日本政治、經(jīng)濟(jì)帶來的震動(dòng)是難以估量的。

斯人已去，令人唏噓。人們不禁要問：“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”未來將何去何從？日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又將走向何方？

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，是指安倍晉三2012年底上臺(tái)后實(shí)施的一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的目標(biāo)是讓日本經(jīng)濟(jì)擺脫20年的通縮狀態(tài)（即失去的20年），實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，其具體手段被形象地稱之為“三只箭”。第一只箭，是通過央行的大規(guī)模貨幣寬松，以推升物價(jià)、讓日元貶值、提高外貿(mào)競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)企業(yè)投資以帶動(dòng)工資增長(zhǎng)，勞動(dòng)者收入增長(zhǎng)和物價(jià)上行將帶動(dòng)消費(fèi)；第二支箭，是靈活的財(cái)政政策，為企業(yè)減稅激發(fā)投資積極性，上調(diào)消費(fèi)稅填補(bǔ)財(cái)政支出缺口；第三支箭是結(jié)構(gòu)性改革，比如支持、鼓勵(lì)女性進(jìn)入職場(chǎng)，以解決勞動(dòng)力不足這一積弊。

從實(shí)踐來看，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩只箭得到了非常充分的執(zhí)行。2013年，日本央行開始大規(guī)模購(gòu)買資產(chǎn)擴(kuò)表，其帶來的效果也是立竿見影的：日本10年期國(guó)債收益率從2013年年初的2.2%左右一路跌至負(fù)利率區(qū)間，利率接近于零為日本政府大舉借債提供了充足的空間，如今日本央行已經(jīng)持有日本一半的國(guó)債，現(xiàn)代貨幣主義的理論在日本得到了階段性的成功實(shí)踐；日元匯率也從2013年開始步入下降通道，日元對(duì)美元匯率在2012年年底是76左右，到安倍卸任前的2020年8月，日元匯率已貶至105左右，由此帶來的是日本貿(mào)易大幅增長(zhǎng)，2012年日本總出口是63.7萬億日元，到2021年增長(zhǎng)至83.1萬億日元；日本股市也一掃之前20年的頹勢(shì)，從2012年的10月開始走出了一波長(zhǎng)達(dá)6年的牛市，區(qū)間累計(jì)漲幅155%（日經(jīng)225指數(shù)）。與此同時(shí)，日本就業(yè)情況也大幅改觀，其失業(yè)率從2013年的4.3%左右，降低至2020年8月的2.3%左右。

但“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”在其最重要的目標(biāo)——擺脫通縮方面缺少建樹，安倍執(zhí)政期間，除了2014年4月開始的12個(gè)月，日本的CPI增幅一直在3%以下，且多數(shù)時(shí)間低于1%，并未達(dá)到其最初的目標(biāo)；雖然日本央行向市場(chǎng)明確傳達(dá)出了“2%”這一明確的通脹目標(biāo)，意圖引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期朝著目標(biāo)靠攏，但流動(dòng)性陷阱的規(guī)律并沒有理會(huì)日本央行的努力，而一旦這種預(yù)期沒有實(shí)現(xiàn)，那日本央行的公信力將嚴(yán)重受損。在為企業(yè)減稅的同時(shí)，為了平衡財(cái)政，日本政府于2014年（5%提高到8%）、2019年兩次提高消費(fèi)稅（8%提高到10%），都直接導(dǎo)致消費(fèi)者提前消費(fèi)并引發(fā)此后的短暫衰退，這凸顯了“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”自相矛盾的一面；而在第三支箭結(jié)構(gòu)性改革方面，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”尤其缺乏魄力，比如他沒有對(duì)日本勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行深刻改革，沒能擺脫“終身聘用”帶來的僵化問題。

無論是當(dāng)下的日本政府，還是日本央行，都是安倍政治遺產(chǎn)的一部分；而無論是通縮的大環(huán)境，還是勞動(dòng)力市場(chǎng)的僵化問題，日本經(jīng)濟(jì)的根本性問題仍然存在，因此“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”得到繼續(xù)執(zhí)行沒有懸念。但不同的是，如今國(guó)際環(huán)境的巨變已對(duì)日本國(guó)內(nèi)形成了根本性的影響，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”在安倍去世后注定將和以前不同。比如“過度寬松不會(huì)引發(fā)通脹”的世界已經(jīng)不復(fù)存在，此前歐美央行和日本央行同樣激進(jìn)地實(shí)施寬松政策，但如今歐美正在40年來最嚴(yán)重的通脹中掙扎，雖然日本目前（今年4月和5月）的通脹水平仍然只有2.5%左右，但通脹未必帶來消費(fèi)增加，它也可能抑制消費(fèi)，日本目前的情況屬于后者——日本今年5月份家庭支出意外下降，而且是連續(xù)第三個(gè)月下降。又比如，通過日元貶值策略以帶動(dòng)日本外貿(mào)增長(zhǎng)（更低的出口價(jià)格、吸引日本制造回流兩條路徑）的邊際效應(yīng)已經(jīng)在遞減，目前日元對(duì)美元匯率已跌至137的三十年低點(diǎn)，但日本制造業(yè)由于本國(guó)勞動(dòng)力短缺、成本高昂而大量流向海外，日元貶值帶來的壞處可能已經(jīng)超過好處，日本今年5月貿(mào)易逆差為2.38萬億日元，創(chuàng)下月度逆差額歷史第二高位，這也是日本連續(xù)10個(gè)月出現(xiàn)貿(mào)易逆差。

當(dāng)前，新冠疫情引發(fā)的全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、更復(fù)雜的全球貿(mào)易環(huán)境，還有俄烏沖突等引發(fā)的全球地緣政治危機(jī)，這些因素交織在一起，是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”面臨的新挑戰(zhàn)，應(yīng)對(duì)這些新的挑戰(zhàn)必須對(duì)既有的策略進(jìn)行調(diào)整。筆者認(rèn)為，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”不會(huì)隨著安倍的意外離世而消失，未來還會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)存在，但面目將有很大不同。