每經(jīng)特約評論員 陳憲

7月8日，日本前首相安倍晉三遭到暗殺，不幸離世。在這個時刻，安倍最大的政治遺產(chǎn)——“安倍經(jīng)濟學”再度引發(fā)熱議。既然被稱為經(jīng)濟學，那不妨將之放到經(jīng)濟學的框架中加以討論。

新華社圖

2012年底，安倍晉三再度出任日本首相。面對長達十多年的經(jīng)濟低迷、通貨緊縮，安倍已經(jīng)沒有太多的選擇空間。此時的安倍，表現(xiàn)出日本政治家中不多見的勇氣，射出了“三支利箭”：以日元貶值和提高通脹預(yù)期為主要內(nèi)容的超寬松貨幣政策；大規(guī)模財政刺激政策；以提高個人所得和鼓勵企業(yè)投資為主要內(nèi)容的結(jié)構(gòu)性改革。這“三支利箭”的背后，意味著安倍領(lǐng)導下的自民黨，一改保護本土市場的形象，轉(zhuǎn)向倡導更加開放的自由市場。

從形式到內(nèi)容，“安倍經(jīng)濟學”都是加強版的凱恩斯主義經(jīng)濟學。在沒有太多政策選擇的情況下，安倍仍然作出了一個凱恩斯主義下比較極端的相機抉擇，在刺激和寬松的方向上不惜走得更遠。貨幣政策超寬松，一直到負利率。

客觀地說，“安倍經(jīng)濟學”取得了一定的效果。比較重要的是，在當時扭轉(zhuǎn)了日本經(jīng)濟繼續(xù)滑向衰退的頹勢。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在安倍上任后不到兩個月的時間，日元兌美元的貶值幅度超過了8.4%。在其任內(nèi)，日元匯率始終保持在低位水平，從上一任首相時期的1美元兌換75日元，一直貶值并保持在1美元兌換100日元以上。在安倍執(zhí)政的第一個季度，即2013年一季度，日本GDP年化增長率達到3.5%，遠高于市場預(yù)期；日元貶值帶動出口業(yè)務(wù)大幅改善，一季度出口增長3.8%。至此，消費者信心大幅提振，住宅投資明顯增長。大刀闊斧的改革政策，取得了一定的成效。日本名義GDP自上世紀九十年代中期以來首次出現(xiàn)持續(xù)增長期，實現(xiàn)了71個月的持續(xù)增長，同期失業(yè)率持續(xù)下降，在2020年疫情前已降至2.2%，接近1990年的低點。經(jīng)濟增長使得公共債務(wù)規(guī)模上漲速度得到控制，2013年后雖然有所上升，但債務(wù)與GDP比例基本保持在235%的水平。到2019年末，其經(jīng)濟增長勢頭被第二次上調(diào)的消費稅和新冠疫情打斷。

在安倍再度出任首相后第一個任期的后一階段，寬松貨幣政策和財政政策的效應(yīng)不斷減弱，經(jīng)濟改革推進的阻力逐漸增大，“安倍經(jīng)濟學”明顯缺乏后勁。在獲得連任后的記者發(fā)布會上，安倍宣布“安倍經(jīng)濟學”進入第二階段，并提出所謂的“新三支箭”：孕育強大的經(jīng)濟、構(gòu)筑育兒支援、建立安心的社會保障。其相對應(yīng)的具體目標為：名義GDP擴大到600萬億日元、特殊出生率達到1.8，護理離職率實現(xiàn)零。這些目標雄心勃勃，而且是建立在短期政策要與長期戰(zhàn)略匹配認知的基礎(chǔ)上。由于日本社會老齡化、少子化和“無欲望”等結(jié)構(gòu)性矛盾積重難返，這些目標是根本無法實現(xiàn)的。

人們不難發(fā)現(xiàn)，“安倍經(jīng)濟學”充滿矛盾。例如，“安倍經(jīng)濟學”的財政政策，基調(diào)是積極寬松，但為了縮小財政赤字和降低債務(wù)率，卻分別在2014年4月將消費稅從5%提高至8%，2019年10月進一步上調(diào)到10%。這完全是相反的操作。有經(jīng)濟學家曾表示，完全看不懂。兩次稅改都使得緊隨其后的日本季度GDP增速由正轉(zhuǎn)負。這些矛盾的形成與難解有多方面的原因。有專家認為，上世紀九十年代初，日本泡沫經(jīng)濟破滅后，其經(jīng)濟經(jīng)歷了長期的價值回歸過程。經(jīng)濟低迷、通貨緊縮；強刺激政策也難以達到預(yù)期效果；結(jié)構(gòu)性改革更是遇到重重阻力，這些都是價值回歸的代價，也就是要還以前的“欠賬”。

宏觀經(jīng)濟政策本身存在短期和長期匹配的矛盾，作為總需求管理的貨幣政策和財政政策，是應(yīng)對短期經(jīng)濟波動的手段。如果增長下行或通貨緊縮歷時過長，短期政策長期化，不僅會使政策效應(yīng)邊際遞減，而且會造成新的矛盾和問題，如財政赤字和債務(wù)率高企。日本近期出現(xiàn)的債務(wù)率再創(chuàng)新高，就是短期政策長期化導致的結(jié)果。以大規(guī)模量化寬松刺激經(jīng)濟，但各種長期因素，如生育率下降、人口減少，讓消費和投資乏力，貨幣放水也基本無法奏效。

面對社會經(jīng)濟發(fā)展中的長期矛盾和問題，需要進行以結(jié)構(gòu)性為主要特征的供給側(cè)改革。這不僅需要領(lǐng)導人極大的政治勇氣和政治智慧，更需要來自全社會的理解和支持。對此，安倍的運氣似乎差了一點，使得在尋求制度改革、科技創(chuàng)新和新的經(jīng)濟增長點等方面，都沒有根本性的突破和改變。

（作者系上海交通大學安泰經(jīng)濟與管理學院教授，上海全球城市研究院特聘研究員）

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