每經(jīng)記者 張祎    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 馬子卿    

人口老齡化時(shí)代，我國發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金融有何重大意義？養(yǎng)老金融體系怎么來建？不同金融業(yè)態(tài)又該如何利用自身優(yōu)勢搶占戰(zhàn)略高地？

7月9日，由成都市地方金融監(jiān)督管理局、成都市溫江區(qū)人民政府指導(dǎo)，溫江區(qū)財(cái)政局、天府新區(qū)財(cái)政金融局、天府新區(qū)立言金融與發(fā)展研究院、成都金融業(yè)聯(lián)合會(huì)（現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈聯(lián)盟）聯(lián)合主辦的2022年成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈“金融與發(fā)展”沙龍養(yǎng)老金融創(chuàng)新與發(fā)展專題活動(dòng)在成都市溫江區(qū)舉辦。

成都市地方金融監(jiān)督管理局副局長程樺，中共成都市溫江區(qū)委常委、區(qū)人民政府常務(wù)副區(qū)長劉擁軍參加本次沙龍并致辭。此外，包括國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長翟立宏等在內(nèi)的來自全國金融領(lǐng)域、財(cái)經(jīng)院校的專家學(xué)者們共聚一堂，就“養(yǎng)老金融創(chuàng)新與發(fā)展”主題進(jìn)行了交流和分享。

與會(huì)專家們指出，養(yǎng)老金融供給關(guān)乎老百姓“養(yǎng)老錢”的保值增值，對(duì)養(yǎng)老生活品質(zhì)起著決定性作用，應(yīng)進(jìn)一步鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開發(fā)符合老年人特點(diǎn)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，研究完善金融等配套政策支持，為老年群體提供適應(yīng)其需要的、豐富的金融產(chǎn)品池。

同時(shí)，專家還認(rèn)為，中國養(yǎng)老金融市場將會(huì)是一個(gè)百萬億級(jí)別的超級(jí)藍(lán)海市場，未來隨著市場不斷壯大，理財(cái)公司、保險(xiǎn)資管、公募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)都會(huì)加入養(yǎng)老金投資管理的競爭當(dāng)中。

7月9日，2022年成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈“金融與發(fā)展”沙龍養(yǎng)老金融創(chuàng)新與發(fā)展專題活動(dòng)在成都市溫江區(qū)舉行

圖片來源：每經(jīng)記者 張祎 攝

第三支柱有助于完善個(gè)人財(cái)富結(jié)構(gòu)

據(jù)了解，成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈“金融與發(fā)展”沙龍由成都市天府新區(qū)立言金融與發(fā)展研究院及成都金融業(yè)聯(lián)合會(huì)（現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈聯(lián)盟）共同創(chuàng)辦。沙龍立足于成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)，旨在助力成渝地區(qū)金融生態(tài)圈建設(shè)，通過每季度舉辦沙龍活動(dòng)的方式邀請知名學(xué)者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)專家圍繞成渝地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、政策趨勢等內(nèi)容進(jìn)行研討與交流，為“一帶一路”、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)等國家重大戰(zhàn)略落地落實(shí)建言獻(xiàn)策。

本期沙龍召集了各地專家學(xué)者及行業(yè)大咖，圍繞養(yǎng)老金融創(chuàng)新與發(fā)展話題，展開了深入的交流與探討。

當(dāng)前，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系由“三大支柱”構(gòu)成。第一支柱是作為主體的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱則是個(gè)人養(yǎng)老金和其他個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)。其中，第三支柱起步晚、發(fā)展慢，乃養(yǎng)老保險(xiǎn)體系中的“短板”。

今年4月21日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，明確參加人可自主選擇使用個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。

沙龍活動(dòng)現(xiàn)場，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)養(yǎng)老金融發(fā)展問題作出分析。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長李揚(yáng)發(fā)表致辭演講

圖片來源：每經(jīng)記者 張祎 攝

李揚(yáng)表示，隨著我國人口結(jié)構(gòu)的變化，養(yǎng)老將會(huì)成為關(guān)乎民生的大問題，通過構(gòu)建第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，將是破解養(yǎng)老難題的一個(gè)方向。

“啟動(dòng)第三支柱改革的意義非常廣泛，如果用一句話來概括，那就是它能夠完善我們個(gè)人的財(cái)富結(jié)構(gòu)。”李揚(yáng)指出，個(gè)人財(cái)富主要包括不動(dòng)產(chǎn)、耐用消費(fèi)品、金融產(chǎn)品及養(yǎng)老金四個(gè)部分，而目前中國個(gè)人財(cái)產(chǎn)大部分為不動(dòng)產(chǎn)。發(fā)展第三支柱，提高養(yǎng)老金在個(gè)人財(cái)富中的占比，形成合理的個(gè)人財(cái)富結(jié)構(gòu)，不但應(yīng)現(xiàn)代化要求，也是應(yīng)對(duì)市場變動(dòng)的一項(xiàng)制度創(chuàng)新。

同時(shí)，他表示，從養(yǎng)老基金總資產(chǎn)在股市中的比例看，與全球平均水平仍有較大差距，發(fā)展第三支柱，提高養(yǎng)老金入市規(guī)模，也有助于完善我國資本市場。

不過，李揚(yáng)也指出，第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)作為區(qū)別于基本養(yǎng)老金和企業(yè)年金、職業(yè)年金的養(yǎng)老保障體系，仍處于發(fā)展度不高的階段，需要政府及業(yè)界各方一起努力，不斷擴(kuò)大第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)制度覆蓋范圍，不斷豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品，推動(dòng)養(yǎng)老金融創(chuàng)新發(fā)展。

在探討未來發(fā)展路徑時(shí)，李揚(yáng)認(rèn)為，作為第三支柱的養(yǎng)老金，屬于個(gè)人積累，是長期資金，理論上可以對(duì)應(yīng)股權(quán)性投資，創(chuàng)新投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，“大家都知道，風(fēng)險(xiǎn)投資如果組合得當(dāng)，從長期和總體來看，是有收益的。事實(shí)上，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體風(fēng)險(xiǎn)投資很發(fā)達(dá)，主要資金來源就是養(yǎng)老金。”

而在創(chuàng)新方面，他提出，鑒于第三支柱的重要性，是否可以考慮將來自于國家和企業(yè)的資金注入第三支柱，以迅速擴(kuò)大其規(guī)模？“如果這樣，可能雇員和企業(yè)之間的關(guān)系就會(huì)發(fā)生變化，各種各樣的產(chǎn)權(quán)關(guān)系就會(huì)比較復(fù)雜，但如果對(duì)社會(huì)有利，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定有利，對(duì)社會(huì)的長期發(fā)展有利，就值得去探討。”李揚(yáng)如是表示。

養(yǎng)老金融將是超級(jí)藍(lán)海市場

在本次活動(dòng)上，多位嘉賓還圍繞“養(yǎng)老信托的主要模式與發(fā)展方向”“公募基金助力養(yǎng)老金體系建設(shè)”“養(yǎng)老金融如何面對(duì)未老已老”等主題，分享了對(duì)各領(lǐng)域養(yǎng)老金融實(shí)踐的觀察和思考。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長瞿立宏表示，目前養(yǎng)老信托在國內(nèi)實(shí)踐仍較少，仍處于起步階段，應(yīng)該依托信托制度財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、彈性設(shè)計(jì)、長期規(guī)劃的優(yōu)勢，加強(qiáng)專業(yè)化整合、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)合作等重點(diǎn)能力建設(shè)，探索多元養(yǎng)老服務(wù)信托模式，為養(yǎng)老信托全面發(fā)力蓄能。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長瞿立宏發(fā)表主旨演講

圖片來源：每經(jīng)記者 張祎 攝

“服務(wù)型的信托優(yōu)勢與養(yǎng)老金融需求的結(jié)合點(diǎn)非常多，更具拓展空間。”在瞿立宏看來，未來服務(wù)型養(yǎng)老信托大有可為。他指出，服務(wù)型信托以提供服務(wù)為主要目的，填補(bǔ)了目前市面上養(yǎng)老金融產(chǎn)品仍以資金管理為主的空白。在服務(wù)屬性缺位的先行市場中，信托公司應(yīng)主動(dòng)創(chuàng)新，積極探索養(yǎng)老服務(wù)信托發(fā)展模式。具體來看，養(yǎng)老消費(fèi)信托、以房養(yǎng)老信托、養(yǎng)老保險(xiǎn)型信托、養(yǎng)老主題家族信托、個(gè)人配置型養(yǎng)老信托、養(yǎng)老慈善信托、涉眾資金服務(wù)信托、養(yǎng)老地產(chǎn)信托基金等都是可以探索的方向。

“中國養(yǎng)老金融市場將會(huì)是一個(gè)從十萬億級(jí)別到百萬億級(jí)別的超級(jí)藍(lán)海市場。”談及第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金體系建設(shè)，廣銀理財(cái)副總經(jīng)理張瑞預(yù)計(jì)，到2050年，中國家庭資產(chǎn)中的金融資產(chǎn)占比將提升至50%左右，養(yǎng)老金融市場將形成“政府與市場共同主導(dǎo)、集中度中等、產(chǎn)品多樣”的格局。

他認(rèn)為，隨著中國養(yǎng)老金市場的不斷壯大，理財(cái)公司、保險(xiǎn)資管、公募基金、券商資管等機(jī)構(gòu)都會(huì)加入到養(yǎng)老金投資管理的競爭當(dāng)中。擁有賬戶服務(wù)及投資顧問能力的銀行機(jī)構(gòu)及長期投資管理能力突出的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)可能形成競爭優(yōu)勢。

同時(shí)，針對(duì)目前第三支柱仍存在的一些問題，張瑞提出了幾點(diǎn)建議，如將理財(cái)公司納入第一支柱社?；鸷突攫B(yǎng)老金委托管理人范圍、增加第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金參與主體、將凈值型理財(cái)產(chǎn)品納入企業(yè)年金的投資范圍、加快推動(dòng)第三支柱稅延個(gè)人養(yǎng)老政策落地等。

從政策進(jìn)程看，基金業(yè)已迎來新發(fā)展機(jī)遇。6月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定（征求意見稿）》，提出在個(gè)人養(yǎng)老金制度試行階段，擬優(yōu)先納入最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬元的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

“現(xiàn)在符合養(yǎng)老目標(biāo)基金的產(chǎn)品只有84只，標(biāo)的數(shù)量其實(shí)還是比較少的。”方正富邦基金副總經(jīng)理王啟道介紹，養(yǎng)老目標(biāo)基金歷經(jīng)4年多，每年近乎翻倍式增長，今年一季度末規(guī)模達(dá)到1129億元，但僅占公募基金總規(guī)模的0.4%，未來發(fā)展空間還很大。風(fēng)格穩(wěn)定、策略清晰、長期業(yè)績良好的“固收+”基金產(chǎn)品較為符合未來養(yǎng)老產(chǎn)品特點(diǎn)。

華金證券首席財(cái)富官、財(cái)富管理總部總經(jīng)理劉明軍也認(rèn)為，養(yǎng)老投資應(yīng)著眼于長期趨勢。在他看來，養(yǎng)老金融做大規(guī)模很重要的一個(gè)條件，就是要搭建一個(gè)完整的生態(tài)，以共贏的方式進(jìn)行。其次，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，定位也要非常清晰，并建議從戰(zhàn)略高度給予一定的補(bǔ)貼激勵(lì)。

“年輕時(shí)代創(chuàng)造的價(jià)值如何儲(chǔ)存和增值，變成未來養(yǎng)老的資源，值得研究。”在零壹財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人柏亮看來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人們有了更長的生命周期去創(chuàng)造價(jià)值，未來利用時(shí)間銀行、元宇宙、Web3.0等這類模式，或可使人們創(chuàng)造的價(jià)值持續(xù)產(chǎn)生價(jià)值，構(gòu)建新的養(yǎng)老模型。

此外，在本次沙龍上，濟(jì)安金信企業(yè)集群輪值董事長韋洪波展示了中國企業(yè)年金指數(shù)的編制原則和編制方法。他介紹，濟(jì)安金信-騰訊財(cái)經(jīng)中國企業(yè)年金指數(shù)是國內(nèi)唯一按養(yǎng)老金資產(chǎn)配置要求構(gòu)建的業(yè)績基準(zhǔn)指數(shù)?；诓煌氖找媾c風(fēng)險(xiǎn)偏好，中國企業(yè)年金指數(shù)分為保守、防御、平衡、積極、激進(jìn)和風(fēng)險(xiǎn)六個(gè)分指數(shù)。自2011年5月11日運(yùn)行11周年來，年化收益介于5.19%~7.04%之間，可作為養(yǎng)老金投資的業(yè)績基準(zhǔn)。

成都加大支持養(yǎng)老金融力度

成都作為西部金融中心建設(shè)的核心城市，如何通過構(gòu)建現(xiàn)代化養(yǎng)老金融體系，滿足老年群體多層次需求，推動(dòng)成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈品質(zhì)新提升，成為了本次沙龍關(guān)注的焦點(diǎn)。

2021年9?，銀保監(jiān)會(huì)“四地四機(jī)構(gòu)”正式啟動(dòng)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)，成都市被納入首批試點(diǎn)區(qū)域。今年7月6月，成都市又正式被確定為四川省個(gè)人養(yǎng)老金先行城市，將適時(shí)啟動(dòng)實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金先行工作，推進(jìn)該省多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè)，促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度高質(zhì)量發(fā)展可持續(xù)發(fā)展。

“《成渝共建西部金融中心規(guī)劃》提出，要探索特色金融服務(wù)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為養(yǎng)老、托育、家政行業(yè)發(fā)展提供銀行保險(xiǎn)服務(wù)，養(yǎng)老金融已成為成渝共建西部金融中心的重要發(fā)力點(diǎn)。”成都市地方金融監(jiān)督管理局副局長程樺介紹，成都市高度重視養(yǎng)老事宜，面對(duì)激增的老年人金融服務(wù)需求，加大了對(duì)養(yǎng)老金融的支持力度，取得了積極成效。例如，中國銀行聯(lián)手中國聯(lián)通、“錦欣康養(yǎng)”在成都落地了全國首個(gè)數(shù)字人民幣智慧養(yǎng)老場景，成都農(nóng)商銀行營業(yè)部成為西南首家通過適老服務(wù)認(rèn)證的銀行網(wǎng)點(diǎn)，泰康保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)、中國人壽等一批頭部險(xiǎn)資也紛紛在成都打造養(yǎng)老社區(qū)。

“養(yǎng)老與金融的跨界融合勢在必行，‘保險(xiǎn)+健康+養(yǎng)老’模式已成為壽險(xiǎn)公司第二增長曲線。”華貴人壽首席專家巢洋表示，我國養(yǎng)老服務(wù)大體可分為三層級(jí)體系，國內(nèi)主要參與主體為險(xiǎn)資、地產(chǎn)商、運(yùn)營商。而險(xiǎn)資布局養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的模式主要有CCRC養(yǎng)老社區(qū)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、城心養(yǎng)老、旅居養(yǎng)老、普惠型養(yǎng)老等。

巢洋舉例稱，位于成都市溫江區(qū)國色天香片區(qū)的國壽萬科溫江健康養(yǎng)老養(yǎng)生項(xiàng)目，就是提供涵蓋居住、康養(yǎng)、專業(yè)照護(hù)等一站式多元化養(yǎng)老服務(wù)，計(jì)劃于2022年?duì)I業(yè)，這也是四川省政府“險(xiǎn)資入川”重點(diǎn)簽約項(xiàng)目和成都市政府“重點(diǎn)建設(shè)工程”。

“我們注意到，包括成渝、上海等地已提出加快創(chuàng)新策源地建設(shè)，這在老齡化時(shí)代為養(yǎng)老金融及其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了非常好的地域性的、綜合性的條件。”中國養(yǎng)老金融50人論壇國康康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳陽在分析養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與可持續(xù)發(fā)展時(shí)認(rèn)為，只有持續(xù)高質(zhì)量的科技創(chuàng)新，才能成為養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要的基礎(chǔ)，以及能夠?qū)崿F(xiàn)整個(gè)系統(tǒng)可持續(xù)運(yùn)營。他表示，全球范圍內(nèi)的養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)，就是通過技術(shù)進(jìn)步迭代，實(shí)現(xiàn)了公共利益、機(jī)構(gòu)利益、個(gè)體利益與國家利益的整體一致性。

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