每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉 峰 王可然    

2022年7月22日，科創(chuàng)板開市三周年。

回首三年前的今天，科創(chuàng)板正式閃亮登場。

三年里，這塊“注冊制改革試驗(yàn)田”孕育無限希望，上市公司隊(duì)伍不斷壯大——上市公司家數(shù)從0到25，到100，到200，再到300，目前已達(dá)439家。

三年里，這塊“注冊制改革試驗(yàn)田”不斷探索創(chuàng)新，各項(xiàng)制度成效不斷顯現(xiàn)——審核注冊標(biāo)準(zhǔn)體系逐步形成，隱形門檻和口袋政策逐步消除，審核注冊協(xié)調(diào)機(jī)制不斷完善。

此外，科創(chuàng)板深化再融資、股權(quán)激勵(lì)、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓等制度創(chuàng)新，形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)。

上交所數(shù)據(jù)顯示，截至今天（7月22日），科創(chuàng)板共有上市公司439家。截至6月30日，科創(chuàng)板IPO融資總金額6235億元，總市值為5.4萬億元，開市以來累計(jì)成交金額23.3萬億元。

滄海橫流，方顯英雄本色。

那么，科創(chuàng)板首批25家上市公司經(jīng)過三年的時(shí)間沉淀，目前的情況到底如何呢？

首批25家公司總體維持業(yè)績增長趨勢

市場有一種觀點(diǎn)，能夠成為首批科創(chuàng)板的上市公司，一定都是在當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下質(zhì)量較好的一批公司。但是，每家公司的所處行業(yè)前景不同，經(jīng)營者的管理水平不同，隨著時(shí)間的推移，不同公司之間的差距會(huì)逐漸拉開。

從25家首批科創(chuàng)板上市企業(yè)近三年披露的年報(bào)來看，這25家公司的凈利潤總體實(shí)現(xiàn)了連續(xù)增長的態(tài)勢。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2019年這25家公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤總和達(dá)到83.03億元。2020年年報(bào)顯示，首批科創(chuàng)板公司凈利潤總和94.67億元，同比增長14%；2021年年報(bào)凈利潤總和106.13億元，同比增長12.1%，也就是說，近兩年受疫情等不利因素的影響，首批25家公司總體業(yè)績保持增長，但增速略有下滑。

具體來看，2020年、2021年兩年，25家公司中，每年始終維持業(yè)績增長的只有7家公司，分別是華興源創(chuàng)、容百科技、中微公司、交控科技、心脈醫(yī)療、航天宏圖和西部超導(dǎo)。其他公司，要么2020年年報(bào)凈利潤出現(xiàn)下滑，要么2021年出現(xiàn)下滑。而福光股份、新光光電、方邦股份三家公司，在2020年和2021年出現(xiàn)業(yè)績連續(xù)兩年下滑。這三家公司，股價(jià)均跌破發(fā)行價(jià)，也就在情理之中了。

持續(xù)研發(fā)高投入催生科創(chuàng)板“牛股”涌現(xiàn)

上述7家公司中，能夠維持業(yè)績增速不斷擴(kuò)大的公司，又有多少呢？據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，這25家公司中，只有容百科技（SH688005，148.50元，670億元）一家實(shí)現(xiàn)了真正意義上的業(yè)績高增長。

2019年，容百科技凈利潤0.87億元，2020年凈利潤2.13億元，凈利潤同比增幅143%；2021年凈利潤達(dá)到9.11億元，同比增幅超過300%。而今年一季度，容百科技凈利潤增幅依舊高達(dá)144%。公開資料顯示，容百科技最大看點(diǎn)是鋰電池三元正極材料及前驅(qū)體，主要運(yùn)用于新能源汽車動(dòng)力電池、儲(chǔ)能設(shè)備及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

華鑫證券認(rèn)為，展望下半年，量方面，隨鎳、鈷價(jià)下行，三元正極性價(jià)比凸顯，疊加公司產(chǎn)能陸續(xù)釋放，公司產(chǎn)銷有望持續(xù)提升。

實(shí)際上，容百科技之所以能夠保持業(yè)績連續(xù)高增長，除了走上新能源這個(gè)賽道的原因之外，連續(xù)研發(fā)高投入也是重要原因。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2019年，容百科技研發(fā)開支1.65億元，2020年投入到研發(fā)中的開支也有1.46億元，而去年，研發(fā)開支增加到了3.595億元。 另外，值得一提的還有西部超導(dǎo)（SH688122，股價(jià)102.56元，市值476億元），2020年凈利潤同比增長141%，2021年凈利潤同比增長101%，今年一季度增長68%。盡管去年的增速有所下滑，但依舊展現(xiàn)出了非常不錯(cuò)的成長性。而從容百科技和西部超導(dǎo)的股價(jià)走勢看，這兩家公司確實(shí)顯現(xiàn)出了龍頭的風(fēng)范。

近年來，西部超導(dǎo)持續(xù)加大關(guān)鍵材料研發(fā)力度，核心產(chǎn)品在國內(nèi)航空航天市場的主導(dǎo)地位進(jìn)一步得到穩(wěn)固，近三年，西部超導(dǎo)研發(fā)開支累計(jì)達(dá)到4.24億元。中原證券分析認(rèn)為，西部超導(dǎo)是國內(nèi)航空裝備高端鈦合金材料核心供應(yīng)商，在超導(dǎo)材料領(lǐng)域也是國內(nèi)唯一一家量產(chǎn)供應(yīng)商，高溫合金業(yè)務(wù)景氣度高，技術(shù)和客戶與公司高端鈦合金材料主業(yè)協(xié)同性較強(qiáng)，受益航空裝備需求增長，公司募投產(chǎn)能釋放，業(yè)績高速增長可期。

從容百科技和西部超導(dǎo)的案例可以看出，要想保持業(yè)績高增長，使得公司成為科創(chuàng)板真正意義上的大牛股，離不開持續(xù)的研發(fā)投入。粵開證券認(rèn)為，科創(chuàng)板近三年來的業(yè)績增長狀況，實(shí)際上比創(chuàng)業(yè)板當(dāng)時(shí)開市后的前幾年時(shí)間相比有更好的表現(xiàn)，很重要的原因是高研發(fā)投入促進(jìn)了創(chuàng)新，帶來了業(yè)績高增長。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，近三年來，有近10家公司每年的研發(fā)支出過億元。其中，中國通號(hào)的研發(fā)支出最多，2021年達(dá)到19億元。另外，中微公司、睿創(chuàng)微納、瀾起科技、容百科技、華興源創(chuàng)、交控科技、樂鑫科技、虹軟科技、天準(zhǔn)科技、西部超導(dǎo)等公司的研發(fā)支出始終處于增長狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管不少公司的研發(fā)投入很多，但持續(xù)的高投入，暫時(shí)還沒有在業(yè)績和股價(jià)中體現(xiàn)出來，這很可能是因?yàn)檠邪l(fā)投入還沒有起到效果，但毫無疑問也證明了他們的科技研發(fā)技術(shù)含量，這正是科創(chuàng)板設(shè)立的初衷，他們是為科技創(chuàng)新而來的一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)。