每經(jīng)編輯 盧祥勇    

7月24日晚間，康泰生物(300601.SZ)披露2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1億-1.3億元，同比下降70.29%-61.37%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，康泰生物表示，主要系新冠滅活疫苗相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值及Ⅲ期臨床支出費(fèi)用化。

25日開(kāi)盤，康泰生物一度跌超9%至34.44元/股，截至發(fā)稿跌幅收窄至6%左右，公司最新市值403億元。

凈利預(yù)降超6成

以疫苗起家的康泰生物，為華南地區(qū)首個(gè)上市疫苗企業(yè)，主要產(chǎn)品包括重組乙型肝炎疫苗、b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗、無(wú)細(xì)胞百白破b型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗等。公司自主研發(fā)的新冠滅活疫苗于2021年5月獲批緊急使用；國(guó)際引進(jìn)的腺病毒載體新冠疫苗正在積極推進(jìn)國(guó)內(nèi)臨床注冊(cè)、生產(chǎn)及商業(yè)化。

今年上半年，公司主要產(chǎn)品四聯(lián)苗銷售收入較上年同期增長(zhǎng)約60.13%，乙肝疫苗銷售收入較上年同期增長(zhǎng)約20.76%，公司新上市銷售產(chǎn)品13價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗逐步放量。預(yù)計(jì)公司2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.28億元，同比增長(zhǎng)73.72%。但是報(bào)告期內(nèi)，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較去年同期下降70.29-61.37%，主要原因系新冠滅活疫苗相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值及Ⅲ期臨床支出費(fèi)用化。

在歷史上，康泰生物的業(yè)績(jī)很少出現(xiàn)這種級(jí)別的下滑。

康泰生物表示，二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生較大變化， 新冠疫苗需求量下降較快，公司新冠疫苗銷量快速下滑 ；公司新冠滅活疫苗仍處于海外Ⅲ期臨床階段，因俄烏沖突的影響導(dǎo)致在烏克蘭Ⅲ期臨床數(shù)據(jù)揭盲延后，后續(xù)銷售具有較大不確定性。

因此，康泰生物對(duì)存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)庫(kù)存商品、原輔料、自制半成品及截至2022年3月末的新冠疫苗開(kāi)發(fā)支出 計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備4.15億元 ；此外，對(duì)二季度發(fā)生的新冠滅活疫苗 研發(fā)支出費(fèi)用化處理 ，金額為1.4億元；計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及確認(rèn)研發(fā)支出費(fèi)用化處理合計(jì)減少利潤(rùn)總額5.55億元，考慮加計(jì)扣除影響，減少凈利潤(rùn)4.52億元。

去年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，康泰生物營(yíng)業(yè)收入約36.5億元，同比增加61.51%；凈利潤(rùn)12.63億元，同比增加86.01%。今年一季度，其營(yíng)業(yè)收入8.7億元，同比增長(zhǎng)214.6%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)2.74億元、2.48億元，同比大幅增長(zhǎng)987.71%、2763.78%。

去年和今年一季度業(yè)績(jī)向好，但在二級(jí)市場(chǎng)方面，康泰生物近一年來(lái)持續(xù)走低。2021年5月17日，康泰生物在盤中創(chuàng)下221.90元/股的高點(diǎn)，當(dāng)日，申銀萬(wàn)國(guó)、東吳證券均發(fā)布研報(bào)喊“買入”。此后，康泰生物就持續(xù)下挫，截至今年7月24日收盤，已跌至38.2元/股，期間累計(jì)跌幅超過(guò)80%。

新冠疫苗銷售情況不景氣

從業(yè)績(jī)預(yù)告中計(jì)提資產(chǎn)減值的情況來(lái)看，康泰生物新冠疫苗的銷售情況并不景氣。

據(jù)康泰生物2021年年報(bào)，該公司自主生物制品的 庫(kù)存量從2020年的2043.82萬(wàn)劑增加到2021年的6781.12萬(wàn)劑 ，同比增長(zhǎng)231.79%。對(duì)于庫(kù)存量的明顯上升，康泰生物在年報(bào)中表示，主要系本報(bào)告期新冠疫苗投產(chǎn)所致。

從存貨的角度看，康泰生物2021年年報(bào)顯示，該公司期初存貨賬面價(jià)值為4.37億元，其中2.05億元為庫(kù)存商品，但到了2021年期末，公司存貨賬面價(jià)值激增到10.58億元， 庫(kù)存商品的賬面價(jià)值也增加到4.66億元。

這也為今年上半年康泰生物疫苗資產(chǎn)的大幅縮水埋下“伏筆”。

此前，康泰生物已在新冠疫苗領(lǐng)域投下重注。數(shù)據(jù)顯示，康泰生物2021年研發(fā)投入7.38億元，同比增長(zhǎng)170%，占營(yíng)收比例為20.22%，主要為新冠滅活疫苗三期臨床研發(fā)投入金額較大所致，其中資本化率為52.03%。2021年7月，公司完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行募資20億元，悉數(shù)投向新冠疫苗項(xiàng)目。

實(shí)際上，今年一季度，從11家疫苗上市公司的研發(fā)費(fèi)用的同比情況來(lái)看，超半數(shù)上市公司加大了研發(fā)費(fèi)用的投入。今年以來(lái)，新冠疫苗過(guò)剩的話題引發(fā)市場(chǎng)熱議。據(jù)Airfinity Ltd.公司的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022年全球疫苗的產(chǎn)量可能超過(guò)90億劑，但到2023年及以后，疫苗需求可能會(huì)下降到每年約22億至44億劑。

編輯|盧祥勇 杜波

校對(duì)|何小桃

封面圖來(lái)源：攝圖網(wǎng)_501719412

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