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各位老鐵，大家周末好，我是錢研君。

最近一個(gè)月，A股市場(chǎng)整體處于震蕩走勢(shì)之中，不過(guò)錢瞻研報(bào)卻有不少亮點(diǎn)。在《特斯拉重磅新品即將“上線”！這個(gè)百萬(wàn)億級(jí)別的藍(lán)海市場(chǎng)有望開(kāi)啟——錢瞻研報(bào)2022年第9期》一文中，錢研君分享了人形機(jī)器人的投資邏輯。本周人形機(jī)器人板塊表現(xiàn)十分強(qiáng)勢(shì)，以白金版中提到的鳴志電器為例，本周累計(jì)漲幅接近60%！

在《光伏龍頭股價(jià)反彈超50%！這個(gè)上游原料供需錯(cuò)配持續(xù)、預(yù)期差充足——錢瞻研報(bào)2022年第6期》一文中，錢研君分享了EVA光伏的投資邏輯。本周EVA光伏料板塊的表現(xiàn)也不錯(cuò)，以白金版中提到的聯(lián)泓新科為例，自錢瞻研報(bào)發(fā)布以來(lái)，最高漲幅超過(guò)了50%！

每經(jīng)投資研究院將在明天發(fā)布8月份的投資月刊，為了老鐵們更好地消化月刊的內(nèi)容，本周的錢瞻研報(bào)就不更新白金版了。接下來(lái)錢研君會(huì)給大家簡(jiǎn)要介紹一下儲(chǔ)能行業(yè)的一些情況。

國(guó)內(nèi)大力引導(dǎo)儲(chǔ)能發(fā)展

在政策鼓勵(lì)和成本下降的趨勢(shì)下，過(guò)去5年風(fēng)電和光伏裝機(jī)量和發(fā)電量保持持續(xù)較快增長(zhǎng)。2022年1-5月，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)23.71GW（同比增長(zhǎng)139%）。中信證券預(yù)計(jì)，2022/2023年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)將達(dá)到75GW/110GW；2022年國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)50GW，至2025年或超80GW。

可再生能源的大規(guī)模接入，增加了發(fā)電端出力的波動(dòng)性，也對(duì)電網(wǎng)的承受能力提出挑戰(zhàn)，新能源穩(wěn)定并網(wǎng)需要配備調(diào)峰、調(diào)頻裝置，儲(chǔ)能在其中起到關(guān)鍵的作用。各地政府對(duì)“雙碳”目標(biāo)響應(yīng)積極，在推動(dòng)風(fēng)電、光伏發(fā)展的同時(shí)，配套儲(chǔ)能規(guī)劃也陸續(xù)出臺(tái)。

除少數(shù)省份為部分項(xiàng)目配儲(chǔ)和鼓勵(lì)性配儲(chǔ)要求之外，90%以上的地區(qū)都提出強(qiáng)制性配儲(chǔ)要求?，F(xiàn)實(shí)需求和政策推動(dòng)是未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

截至2022年6月，國(guó)內(nèi)1GWh以上大型儲(chǔ)能電站項(xiàng)目已陸續(xù)落地，大型儲(chǔ)能電站項(xiàng)目以共享儲(chǔ)能為主。河北、甘肅引領(lǐng)全國(guó)大型儲(chǔ)能電站建設(shè)，目前河北共建設(shè)3座大型儲(chǔ)能電站裝機(jī)4GWh，甘肅2座大型儲(chǔ)能電站裝機(jī)2GW，全國(guó)已公布的大型儲(chǔ)能電站總裝機(jī)達(dá)9GWh。而其他儲(chǔ)能項(xiàng)目招投標(biāo)情況持續(xù)推進(jìn)，隨著下半年風(fēng)光大基地項(xiàng)目的啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)將迎來(lái)放量和大規(guī)模訂單落地。

未來(lái)5年復(fù)合增速約為60%

在俄烏沖突之后，傳統(tǒng)能源價(jià)格上漲導(dǎo)致電力成本提升，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家電價(jià)持續(xù)上漲，新能源發(fā)電與儲(chǔ)能配置的經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步提升。

在國(guó)內(nèi)外政策加碼和系統(tǒng)成本逐步下降的背景下，中信證券預(yù)計(jì)2025年海外/國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)量約190GWh/80GWh，合計(jì)超270GWh。其中歐美是主要的儲(chǔ)能增量裝機(jī)市場(chǎng)，尤其是2022年下半年，中信證券預(yù)計(jì)，歐美儲(chǔ)能裝機(jī)量會(huì)隨著光伏裝機(jī)快速提升而呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

為了滿足不同類型的儲(chǔ)能需求，短時(shí)、中時(shí)和長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能預(yù)計(jì)也將獲得應(yīng)用和推廣。目前來(lái)看，市場(chǎng)關(guān)注度最高的是鋰離子電池儲(chǔ)能，也是最具代表性的中時(shí)儲(chǔ)能形式。另外，長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能是產(chǎn)業(yè)界最關(guān)注的方向，目前看比較典型的長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能方式包括全釩液流電池、空氣壓縮儲(chǔ)能和抽水蓄能等。

儲(chǔ)能系統(tǒng)中電池是未來(lái)成本降低的重點(diǎn)關(guān)注環(huán)節(jié)。2010-2020年，鋰電池組價(jià)格從1191美元/kWh下降到137美元/kWh，從而帶動(dòng)整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的成本下降約80%。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，未來(lái)十年儲(chǔ)能系統(tǒng)成本有望下降139美元/kWh，其中有93美元/kWh來(lái)自電池成本下降，占比達(dá)到67%，表明電池環(huán)節(jié)具有較強(qiáng)的降本能力。

從市場(chǎng)空間來(lái)看，中信證券預(yù)計(jì)，2021至2025年，儲(chǔ)能市場(chǎng)空間由507億元提升至3263億元，五年復(fù)合增速約60%。站在2022年來(lái)看，中信證券預(yù)計(jì)儲(chǔ)能市場(chǎng)空間將較2021年翻倍增長(zhǎng)。

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展，帶動(dòng)出貨量和產(chǎn)業(yè)鏈成長(zhǎng)。中信證券建議重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)方面的機(jī)會(huì)：

1）儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商，主要代表是具備電池供應(yīng)能力和成本優(yōu)化能力較強(qiáng)的電池企業(yè)，具備較強(qiáng)的渠道和品牌優(yōu)勢(shì)的逆變器廠商；

2）儲(chǔ)能逆變器環(huán)節(jié)，重點(diǎn)關(guān)注具備渠道和品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；

3）儲(chǔ)能安全領(lǐng)域，主要包括儲(chǔ)能電池溫控領(lǐng)域和儲(chǔ)能電池消防領(lǐng)域；

4）其他儲(chǔ)能領(lǐng)域，包括抽水蓄能領(lǐng)域、全釩液流電池產(chǎn)業(yè)鏈和空氣壓縮儲(chǔ)能的相關(guān)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源裝機(jī)量不及預(yù)期；2、儲(chǔ)能成本下降不及預(yù)期；3、電價(jià)市場(chǎng)化推進(jìn)不及預(yù)期；4、儲(chǔ)能項(xiàng)目落地不及預(yù)期；5、儲(chǔ)能相關(guān)政策調(diào)整。

好了，今天就跟老鐵們聊到這里，祝各位老鐵假期愉快！

本期錢瞻研報(bào)參考研報(bào)如下：

中信建投-儲(chǔ)能設(shè)備行業(yè)系列報(bào)告：儲(chǔ)能迎來(lái)發(fā)展大潮

中信證券-儲(chǔ)能行業(yè)2022年下半年投資策略：政策鼓勵(lì)，內(nèi)外兼修

（錢研君）

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）