每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河08月02日發(fā)布研報(bào)稱：維持家用電器推薦評(píng)級(jí)。

全國(guó)性“以舊換新”、家電下鄉(xiāng)活動(dòng)開啟：7月29日，商務(wù)部等13部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)若干措施的通知》，具體措施包含開展全國(guó)家電“以舊換新”活動(dòng)、推進(jìn)綠色智能家電下鄉(xiāng)、鼓勵(lì)基本裝修交房和家電租賃、拓展消費(fèi)場(chǎng)景提升消費(fèi)體驗(yàn)、優(yōu)化綠色智能家電供給、實(shí)施家電售后服務(wù)提升行動(dòng)、加強(qiáng)廢舊家電回收利用、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施支撐和落實(shí)財(cái)稅金融政策。

22Q2基金重倉(cāng)家電持股環(huán)比提升：2022Q2家電板塊基金重倉(cāng)持股市值比例為1.66%，較2022Q1增加了0.04PCT，由于二季度國(guó)內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)、俄烏沖突等因素影響家電需求，家電行業(yè)整體景氣度相對(duì)較低，基金重倉(cāng)持股處于近十年的底部區(qū)域。2022Q2家電行業(yè)超配比例為-0.01%，低于2010年至今的平均值（2.22%）。

六月空調(diào)內(nèi)銷增速回落：2022年6月家用空調(diào)生產(chǎn)1267.5萬(wàn)臺(tái)，同比下降17.07%，銷售1421.58萬(wàn)臺(tái)，同比下降13.86%，其中內(nèi)銷出貨923.33萬(wàn)臺(tái)，同比下降10.85%，出口498.25萬(wàn)臺(tái)，同比下降18.94%。受疫情反復(fù)影響，零售端市場(chǎng)承壓，5、6月份銷售不及預(yù)期。由于零售端和出貨端表現(xiàn)分化，行業(yè)整體庫(kù)存提升，6月內(nèi)銷同比下降10.8%。由于近期國(guó)內(nèi)大部地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，終端需求已有所提升，后續(xù)有望傳導(dǎo)至出貨端。出口方面，6月份同比下降18.9%，主要原因?yàn)楹Ｍ庑枨笙陆?，同時(shí)去年基數(shù)較高也有一定影響。

家電指數(shù)七月下跌2.45%：七月份申萬(wàn)家電指數(shù)下跌2.45%，排在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第16位，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)（-7.02%），行業(yè)市盈率（TTM）為16.64，低于2006年至今歷史平均水平21.35，處于中等偏低位置。家電板塊估值溢價(jià)率（A股剔除銀行股后）為-8.41%，歷史均值為-11.15%，行業(yè)估值溢價(jià)率較2005年以來的平均值高2.74PCT。

投資建議：展望下半年，家電行業(yè)面臨的原材料漲價(jià)，海運(yùn)不暢等外部負(fù)面因素逐步減弱，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下地產(chǎn)景氣度邊際改善，促消費(fèi)政策逐步落地、疫情壓制的需求釋放等因素推動(dòng)家電需求改善。建議關(guān)注兩條主線，一、受益于基本面改善的傳統(tǒng)家電龍頭，推薦美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家和老板電器。二、關(guān)注景氣度處于高位的細(xì)分行業(yè)龍頭，推薦科沃斯、石頭科技、萊克電氣、火星人。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；新興品類景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——擺脫武漢鄭州“虹吸”？這兩個(gè)城市抱團(tuán)，GDP超9000億，將沖擊萬(wàn)億

(記者 蔡鼎)

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