如果要說(shuō)近兩年A股市場(chǎng)有哪些投資主線，絕對(duì)離不開(kāi)新能源以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈。尤其是今年二季度新能源行業(yè)走出深V反彈，令市場(chǎng)反思之后情緒仍在高點(diǎn)。剛剛披露完畢的公募基金二季報(bào)當(dāng)中，華安基金經(jīng)理王斌寫(xiě)了兩份觀點(diǎn)報(bào)告，一份主要聚焦于對(duì)新能源的認(rèn)識(shí)，一份則著重對(duì)電動(dòng)汽車行業(yè)展開(kāi)分析。

王斌以華安安信消費(fèi)服務(wù)這只主打消費(fèi)投資的基金為廣大基民所熟知，Wind數(shù)據(jù)顯示，這只基金近三年收益率（截至2022年6月30日）達(dá)到197.29%，但他的能力圈并不僅僅局限于大消費(fèi)領(lǐng)域。在成為基金經(jīng)理之前，王斌先后任華安基金研究員體系的制造組組長(zhǎng)和消費(fèi)組組長(zhǎng)，曾深度跟蹤汽車、家電、建筑等行業(yè)。從這個(gè)角度來(lái)看，不論是老牌價(jià)值行業(yè)還是新興風(fēng)口產(chǎn)業(yè)，他都能及時(shí)切換，覆蓋把握。再加上極強(qiáng)的回撤控制能力，使得王斌各只基金的持有體驗(yàn)都十分出眾，更被譽(yù)為是均衡成長(zhǎng)“尖子生”。雖然正式成為基金經(jīng)理才三年多時(shí)間，但王斌的管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到193億，實(shí)力不容小覷。圖片

11年深耕“大制造+大消費(fèi)”

2011年從美國(guó)伊利諾伊理工大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)，王斌便加入了華安基金。此后7年多他都在踏踏實(shí)實(shí)做研究，從研究員一步步做到研究小組組長(zhǎng)；2018年10月起順利成為基金經(jīng)理，整個(gè)投研生涯其實(shí)已經(jīng)有11年。

如前所述，王斌主要研究的是制造業(yè)和消費(fèi)行業(yè)，這未嘗不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的兩張名片，蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)會(huì)。而多年的投研鉆研也讓王斌摸索出了自己的布局邏輯，那就是打通“制造”和“消費(fèi)”，從“上游生產(chǎn)端”到“下游需求端”雙輪驅(qū)動(dòng)，沿著產(chǎn)業(yè)鏈順藤摸瓜，去尋找各環(huán)節(jié)的供需變化、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化，分散布局各類投資機(jī)會(huì)。

由于擁有大消費(fèi)+大制造的復(fù)合視角，因此王斌的消費(fèi)布局范圍極廣，打破了大家關(guān)于“投消費(fèi)就是投白酒”的固有印象，食品、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、家電都在他的投資范圍之內(nèi)，并且靈活調(diào)倉(cāng)，特色鮮明，屬于“非典型”消費(fèi)選手。而他更早深耕的制造業(yè)，包括汽車、輕工、電子、化工等領(lǐng)域，王斌認(rèn)為其關(guān)于家電和汽車的研究方法論可順利向全市場(chǎng)拓展。

王斌對(duì)自己的愿景是，以消費(fèi)和制造為核心，成為真正的全市場(chǎng)均衡型選手，實(shí)現(xiàn)“以相對(duì)低的波動(dòng)，獲得相對(duì)高的收益”。這無(wú)疑對(duì)于投資組合的構(gòu)建提出了更高的要求。

在他看來(lái)，均衡配置絕不等于簡(jiǎn)單的分散配置。股票的維度（因子）不僅僅只有行業(yè)維度分類，它是一個(gè)多維度的整體，組合內(nèi)部需要根據(jù)市場(chǎng)反饋達(dá)到這些維度的和諧統(tǒng)一。因此，階段性的行業(yè)分散或集中配置可能是個(gè)結(jié)果。

整體來(lái)看，王斌的投資方法論已經(jīng)在目前在管的4只基金上較為完美的實(shí)現(xiàn)，他淡化擇時(shí)，保持較高倉(cāng)位，且右側(cè)布局多于左側(cè)，控制回撤也很有一套。

細(xì)分賽道已成為TOP1

來(lái)看看王斌目前在管的4只基金，其最早接手的華安安信消費(fèi)服務(wù)當(dāng)然是代表作，2021年到今年年初，他又陸續(xù)接管3只產(chǎn)品，分別是華安精致生活、華安聚嘉精選和華安匯嘉精選。

王斌在管基金情況，數(shù)據(jù)截至2022年6月30日

華安安信消費(fèi)服務(wù)已經(jīng)成為競(jìng)爭(zhēng)激烈的消費(fèi)類基金的頭部產(chǎn)品。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，這只基金在其所屬的“消費(fèi)行業(yè)偏股混合基金”當(dāng)中，截至2022年6月30日，不論一年期、三年期還是五年期，業(yè)績(jī)均排名同類榜首。

據(jù)歷史季報(bào)統(tǒng)計(jì)，華安安信消費(fèi)服務(wù)的前十大重倉(cāng)股合計(jì)均值為40.03%，中性偏低水平。尤其是最近三個(gè)季度，這只基金的前十大重倉(cāng)股集中度進(jìn)一步降低到30%之下，單只股票持倉(cāng)占比處于2%～6%區(qū)間，雖然每個(gè)季度持倉(cāng)也有一定的延續(xù)性，但相對(duì)均衡分散，對(duì)于個(gè)股/賽道并不過(guò)分重倉(cāng)。

最近6個(gè)季度華安安信消費(fèi)服務(wù)前十大重倉(cāng)股，上述個(gè)股不代表基金管理人推薦，基金過(guò)往持倉(cāng)不預(yù)示現(xiàn)在及未來(lái)持倉(cāng)，投資需謹(jǐn)慎

不難發(fā)現(xiàn)，王斌的重倉(cāng)股中，在能源革命（新能源）主線上，包括了資源品、用電側(cè)、發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、傳統(tǒng)能源等多環(huán)節(jié)；也涵蓋了電力設(shè)備、化工、汽車、有色、消費(fèi)等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。

華安安信消費(fèi)服務(wù)的二季報(bào)中尤其點(diǎn)出了電動(dòng)汽車行業(yè)的投資機(jī)會(huì)：這一輪汽車的電動(dòng)化，我們看到了國(guó)內(nèi)企業(yè)擁有更高的參與度。進(jìn)入電動(dòng)汽車時(shí)代，新的產(chǎn)業(yè)鏈架構(gòu)開(kāi)始塑造，大家處于較接近的起跑線，甚至國(guó)內(nèi)企業(yè)擁有一些優(yōu)勢(shì)。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈從上游鋰等資源到中游制造最后到下游汽車消費(fèi)市場(chǎng)都有明顯的競(jìng)爭(zhēng)力。相信這一輪國(guó)內(nèi)自主電動(dòng)車企業(yè)在國(guó)內(nèi)的份額會(huì)比過(guò)去傳統(tǒng)汽車市場(chǎng)更上一層樓。另外，我們也相信未來(lái)國(guó)內(nèi)電動(dòng)車會(huì)因?yàn)檩^強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力而大規(guī)模出口海外，這也是過(guò)去自主品牌乘用車沒(méi)有發(fā)生過(guò)的情況。

今年首只新基金即將發(fā)行

據(jù)了解，王斌8月15日會(huì)發(fā)行一只新產(chǎn)品：華安優(yōu)嘉精選，這也是他今年發(fā)行的首只新基金。這只基金依然是一只偏股混合型產(chǎn)品，可投港股通標(biāo)的，整體股票投資比例在65%至90%之間，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率×65%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×20%。

可以看看王斌2021年發(fā)行的新基金成立之后的表現(xiàn)。2021年3月，華安精致生活和華安聚嘉精選先后成立，在去年超80%主動(dòng)權(quán)益新基金大幅虧損的背景下，這兩只基金成立以來(lái)排名靠前，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日收益分別為32.77%和45.28%。在封閉期內(nèi)，王斌采取了相對(duì)謹(jǐn)慎的建倉(cāng)策略，凈值走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)；而在產(chǎn)品開(kāi)放申贖之后，則把握住了2021年三季度以來(lái)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，取得不錯(cuò)回報(bào)。

王斌表示，未來(lái)看好的行業(yè)主要為消費(fèi)、服務(wù)、出口、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)和能源相關(guān)上游等方面。其中，消費(fèi)主要包括信貸需求拉動(dòng)相關(guān)可選消費(fèi)（白酒）、農(nóng)業(yè)（種植產(chǎn)業(yè)鏈種子+農(nóng)化）、新消費(fèi)方向（培育鉆石+代糖）和醫(yī)藥原料藥。而服務(wù)行業(yè)則看重困境反轉(zhuǎn)、疫情恢復(fù)受益服務(wù)行業(yè)（航空、酒店）。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)則主要集中在能源轉(zhuǎn)型（優(yōu)選電動(dòng)化+智能化+新能源標(biāo)的）和電價(jià)機(jī)制（電力運(yùn)營(yíng)商）方面。

（CIS/基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）