每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 趙云    

今日（8月4日）上市的新股快可電子可謂賺足了眼球，不僅盤中兩次臨停，最高漲幅還超過了300%，即使午盤有所回落，也依然憑借著上市首日267.4%的漲幅成為今年來最強(qiáng)新股。

值得一提的是，保薦機(jī)構(gòu)海通證券憑借余股包銷在今天成功撿漏了幾百萬元。在前階段新股首日破發(fā)較多的時(shí)候，市場一度擔(dān)憂，券商的余股包銷會成為一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?，F(xiàn)在回過頭來看，這種擔(dān)憂大可不必。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在最近一年的時(shí)間內(nèi)，從新股上市首日的表現(xiàn)來看，券商參與余股包銷的勝率高達(dá)84%，而以上市首日收盤價(jià)計(jì)算，已累計(jì)給券商帶來了6.5億的首日盈利。

快可電子刷新今年新股首日漲幅記錄

今日上市的新股快可電子可謂今天A股市場的明星，今日該股以158%的漲幅開盤。在這樣的高基數(shù)下，該股在今天上午就實(shí)現(xiàn)了兩次臨停，最高漲幅還一度超過了300%。即便午盤有所回落，也依然憑借著上市首日267.4%的漲幅成為今年來上市首日漲幅最大的新股。

事實(shí)上，今日快可電子的表現(xiàn)超過了一些機(jī)構(gòu)的預(yù)期。公開信息顯示，快可電子成立于2005年3月，主要產(chǎn)品光伏接線盒和連接器，公司2021年出貨3200萬套，國內(nèi)僅低于行業(yè)龍頭、且同為A股上市公司的通靈股份。2021年，快可電子近八成的營收來自于光伏接線盒。

然而，2021年無論從營業(yè)收入還是凈利潤來看，通靈股份都要高于快可電子，但目前快可電子的市值已經(jīng)超過了通靈股份。中泰證券電新團(tuán)隊(duì)最近發(fā)布的研究觀點(diǎn)指出，快可電子、通靈股份對比下來，主營業(yè)務(wù)較為一致，均為接線盒和連接器，差異就是通靈股份的接線盒產(chǎn)能/出貨約為快可電子的兩倍，快可電子的連接器出貨約為通靈股份的兩倍。但從價(jià)值量來看，接線盒的價(jià)值量要遠(yuǎn)高于連接器，兩家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)來源均為接線盒產(chǎn)品（通靈的接線盒營收占比84.5%，快可78.8%），因此采用接線盒業(yè)務(wù)對快可電子進(jìn)行估值較為合理。

快可電子的優(yōu)勢是接線盒的毛利率相較高，說明公司盈利能力相對較強(qiáng)。公司發(fā)行市值21.6億元，當(dāng)前產(chǎn)能3300萬套，對標(biāo)通靈股份，預(yù)計(jì)快可電子的目標(biāo)市值約40億較為合理。

而截至今日收盤，快可電子的市值已經(jīng)達(dá)到了81.93億元，約為券商預(yù)期的目標(biāo)市值的2倍。

快可電子首發(fā)上市時(shí)的十大股東

從快可電子首發(fā)上市時(shí)的十大股東來看，海通證券憑借持股4.034萬股入圍。而這4.034萬股是保薦機(jī)構(gòu)海通證券通過余股包銷的方式獲得。以今日快可電子的收盤價(jià)計(jì)算，海通證券因此實(shí)現(xiàn)了376萬元的浮盈。

券商參與余股包銷贏面較大

上半年，在新股首日破發(fā)較為頻繁的時(shí)候，市場一度擔(dān)憂，券商的余股包銷會成為一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

在今年4月21日上市首日，中一科技下跌24.62%，這也讓負(fù)責(zé)包銷的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）中金公司當(dāng)天就浮虧近8000萬元，此后幾天隨著股價(jià)進(jìn)一步下跌，中一科技曾讓中金公司最多浮虧近2億元，而中金公司從這單項(xiàng)目中獲取的承銷保薦費(fèi)僅為1.24億元。雖然截至今年6月下旬，中一科技股價(jià)最高曾一度反彈至100元上方，但距離163.56元的發(fā)行價(jià)仍然遙遠(yuǎn)。

同樣是高價(jià)發(fā)行的科創(chuàng)板新股經(jīng)緯恒潤曾讓聯(lián)席主承銷商中信證券、華興證券包銷近4億元。經(jīng)緯恒潤在上市首日下跌17.35%，這也讓中信證券、華興證券在當(dāng)天合計(jì)浮虧6844.7萬元。

如果中信證券、華興證券在經(jīng)緯恒潤初期就選擇“割肉”的話，那么現(xiàn)在一定會后悔不已。自今年4月下旬股價(jià)見底以來，經(jīng)緯恒潤一路走高，昨日股價(jià)甚至一度突破了250元。如果中信證券、華興證券將包銷余股持有至今，不僅解套無憂，還能大賺一筆。

那么，余股包銷對券商而言究竟是福是禍呢？記者以最近一年內(nèi)上市的新股為樣本進(jìn)行了一番統(tǒng)計(jì)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在最近一年的時(shí)間內(nèi)， A股上市了370只新股，其中上市首日收盤價(jià)高于發(fā)行價(jià)的新股有311只。從新股上市首日的表現(xiàn)來看，券商參與余股包銷的勝率高達(dá)84%。

最近一年內(nèi)券商余股包銷上市首日浮盈排名前20的新股

另外，以上市首日收盤價(jià)計(jì)算，最近一年內(nèi)上市的新股已累計(jì)為余股包銷券商帶來了6.5億的首日盈利。其中，禾邁股份、納芯微在市首日就分別為保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）中信證券、光大證券帶來了過億的余股包銷浮盈。

最近一年內(nèi)券商余股包銷上市首日浮虧排名前20的新股

此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一年內(nèi)因余股包銷令券商在上市首日浮虧排名前20的新股一共產(chǎn)生浮虧4.18億元，相比之下，這20只新股給券商帶來的承銷保薦費(fèi)收入合計(jì)為29.3億元。由此來看，目前券商通過承銷保薦費(fèi)收入仍然能較大程度的覆蓋因?yàn)橛喙砂N可能帶來的虧損。

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